半导体寒风刺骨！台积电资本支出下修2成，下个会是英特尔、三星？

台积电法说最新展望为全球半导体产业未来1年大致定调，可看出三大趋势，包括大厂持续缩减资本支出、库存满手恶梦至少持续半年以上，以及美国锁中禁令上路，多数业者营运、订单恐大减3分之1以上。

近月来频遭市场看衰杂音强袭的台积电，法说会上采行正面对决，不仅首度承认PC、手机芯片客户因需求下滑及新品递延，致使7/6纳米制程产能利用率明显下滑，亦二度下修资本支出。

此外，针对客户与供应链库存严峻市况，台积电亦直言库存调整须至2023年中，以及近日美国锁中禁令不明，台积电对于2023年上半整体半导体产业市况看法保守，但对自身成长动能仍相当有信心可维持成长动能，主要优势来自技术领先、完整生态链，以及与客户在技术发展、产能规划和定价上维持长期紧密合作关系。

获利能力方面，台积电也坦言除了先进制程开发、产能提升、成本优化、产能利用率与技术组合外，定价及汇率亦是关键。

台积电逆风创新高 关键在强势美元

半导体业者表示，受惠强势美元与代工报价大涨1~2成，以及苹果(Apple)整体订单续扩，还有高通(Qualcomm)先回归带动下，台积电业绩才能逆风中创新高，毛利率突破60%大关。

第3季营收为202.3亿美元，若以原先新台币 29.7元兑1美元估算，则是符合财测，并未超标，且代工价格若非大涨至2成，整体业绩在7/6纳米大客户砍单下恐难达标，而第4季营收能持平，强势美元为支撑关键，第3季新台币30.32元兑1美元，第4季营收财测则以31.5估算。

此外，尽管危机强袭，台积电预期2023年仍是成长的一年，未来数年营收CAGR维持15~20%成长动能。

半导体业者指出，台积电维持乐观看法，2023年除了7纳米以下客户别无他选及下半年库存去化完毕，客户重启下单与拉货外，另就是持续大享有利汇率与代工报价平均再涨6%优势，填补了多方营收缺口。不过，库存去化终会结束，但美方禁令冲击有多大，恐怕台积电也难预料。

全球半导体产业悲观 三星、英特尔不妙

值得注意的是，台积电全力让黑天鹅效应危机大减，维持一个人的武林优势，然其展望却已令全球半导体产业笼罩悲观氛围。

首先是台积电与南亚科、美光(Micron)都宣布资本支出缩减，力积电也宣布2022年资本支出由15亿美元下修至8.5亿美元。这些都是为了因应需求反转情势，而预期处境更为艰钜的三星电子(Samsung Electroics)及英特尔(Intel)等IDM、存储器大厂也将下修在即。

半导体业者认为，过去2年来火力全开释出组织重整且砸下重金在欧美大扩产与广设研发中心的英特尔，正面临主力事业PC需求崩跌与服务器平台市占下滑困境，裁员与设计、代工分家传言再起。

四面楚歌的英特尔，尽管有欧美政府补助，但长期营运已遭遇成立以来最大危机，预期最快会在10月27日公布财报时，修正资本支出与精简人力，扩产大计消风将是迟早的事。

而三星也不好过，手机与消费性电子产品都面临终端需求消退困境，虽采行不减产策略全力护住存储器金鸡母，但在晶圆代工事业方面，连台积电7/6纳米都遭众多客户砍单，三星也不会独乐。

加上先进制程推进持续烧钱，三星至今3纳米GAA还未见大客户，台积电3纳米目前也只有苹果采用，英特尔已暂缓量产，3纳米折旧费用惊人，三星状况恐更为不妙，同样也面临美方锁中禁令，三星资本支出与扩产计划修正应也在预期中，

美国禁令冲击甚钜 台半导体设备材料业者受冲击

另一方面，台积电也明确释出客户与供应链库存水位在第3季达到高峰，至2023年下半才会回复正常，也就是上下游库存满手恶梦至少持续半年以上，不少芯片业者第4季至2023年首季营运表现甚至将不及疫前水平，甚至由盈转亏。

此外，资本支出修正潮及美国封锁国内半导体自主大计禁令再升级，全球半导体设备与材料供应链原本期待2023年将迎来旺季盛世，但目前已确定希望落空。

尤其是美国禁令冲击甚钜，日前应材(Applied Materials)、科磊(KLA)与科林研发(Lam Research)等设备大厂都已开始撤离国内驻厂员工与暂停相关业务活动，其中，应材更已先下修第4季财测。

值得注意的是，ASML也透过内部信要求，任何具有美国身份的员工，即日起立即停止向国内客户提供服务，此外，ASML美国员工均不得透过直接或间接的方式，向任何国内客户提供设备元件出货、技术维修服务或是其他支持性质服务。

半导体业者表示，面临禁令连锁效应及大厂缩减资本支出下，全球供应链也都难逃此波危机，多家台设备与材料业者营运、订单恐大减三分之一以上，高度仰赖国内客户的业者短期内成长动能将明显消失。