浙商证券：给予晶盛机电买入评级

2021-12-06浙商证券股份有限公司王华君对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评：全球最大蓝宝石基地投产；碳化硅项目成功签约银川》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为70.94元。

晶盛机电(300316)　　全球最大年产3500吨蓝宝石基地投产，蓝宝石业务有望放量；碳化硅项目签约银川　　1）据公司官方微信公众号，12月3日鑫晶盛年产3500吨蓝宝石项目首批晶体在“工业蓝宝石晶体制造加工项目（一期）”生产车间成功下线，标志着全球最大工业蓝宝石生产基地正式投产。2021年上半年，晶盛蓝宝石材料营收1.64亿元，同比增长145%，毛利率20.9%。　　2）鑫晶盛成立于2020年10月，由晶盛与蓝思科技合计出资5亿成立（公司占股51%，蓝思科技占股49%）。晶盛已掌握700kg级蓝宝石生长技术，具备较强的成本竞争力与规模优势，同时与蓝思科技合作、强强联手。消费电子行业潜力巨大，如拓展顺利蓝宝石业务有望加速放量。　　3）12月3日公司年产40万片碳化硅半导体材料项目已在银川成功签约，期待业务再突破。　　拟57亿定增碳化硅材料、半导体设备，迈向半导体设备+材料龙头；在手订单近200亿　　1）碳化硅衬底晶片生产基地项目：计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。公司正组建从原料合成>晶体生长>切磨抛加工的中试产线，已成功长出6英寸导电型碳化硅晶体，主要性能达到业内工业级晶片要求，正在第三方检测和下游外延验证中。碳化硅衬底全球百亿市场，主要由Wolfspeed、II-VI、ROHM等公司占据，国产替代空间广阔。　　2）半导体大硅片设备测试实验线项目：计划建设12英寸半导体大硅片设备中试线。将助于为客户开展半导体设备和工艺的测试验证、构建良好客户关系，强化公司产业链配套先发优势。　　3）年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目：计划在浙江绍兴建年产35台半导体材料减薄设备、年产45台套半导体材料抛光设备产能，进一步完善公司在半导体晶圆设备领域的产业化配套能力。目前，中环领先、沪硅产业、立昂微、奕斯伟、神工股份等都在8英寸或12英寸硅片项目上扩大产能，带动减薄、抛光设备需求扩张，国产替代空间广阔。　　4）在手订单：三季度末公司合同负债达38亿元，同比增长72%。截至2021年Q3，公司在手订单177.6亿元（同比增长201%，预计主要为光伏设备订单），其中半导体设备订单7.26亿元（同比增长77%）。叠加10月-11月公司与高景、双良再签23.2亿订单，预计在手订单近200亿。公司在非隆基市场中占据绝对龙头地位，未来业绩有望高增长。　　投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量预计公司2021-2023年归母净利润15.2/20.9/27亿元，同比增长77%/37%/29%，对应PE为58/42/33倍。维持“买入”评级。　　风险提示：半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为93.46；证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。