沪硅产业-U：广发电子、长江电子等7家机构于4月13日调研我司

2022年4月29日沪硅产业-U（688126）发布公告称：广发电子、长江电子、方正电子、民生电子、中金公司、中泰电子、中信建投于2022年4月13日调研我司。

本次调研主要内容：

问：公司目前在整个疫情背景下,能否维持正常生产和突破?

答：在疫情背景下，目前公司整个供应链还是平稳的。除了公司自身努力以外，政府也给了很大支持。当然会有一些问题，比方说外部专家进不来，或者有一些物资晚到。目前公司自己的员工士气上都很高涨，公司也进行了激励。但如果长期这样可能还是会有一些问题。所以公司还是希望随着疫情初步好转，局面能够有所改善。

问：公司之前花了五六年的时间建了30万片产能,那么后面30万片的一个建设的进度,能不能贡献部分的产能?

答：公司建设第一个30万片的时候，是需要一个比较长的时间。因为需要研发、论证。第二个30万片，因为已有基础，时间可以大大的缩减。

问：新傲和Okmetic的产能情况?

答：新傲增加了一些新的外延产能，去年外延片在车规级方面的出货做的很好。Okmetic主要做一些产品结构的优化，产能也在持续扩张，过去三四年的扩产项目也在陆续投产。

问：二期的30万片中,轻重掺比例情况?

答：目前依然以轻掺为主，可能到四季度等重掺的研发、认证完毕，这方面的规划才会更清晰。

问：海外价格有一个价格增长,也有不少长单的出现,不知道咱们这边情况怎么样?

答：公司现在和客户签了比较多的长单，也看好接下来几年客户的成长，会带着公司硅片的销售成长。公司在长单方面也有一些成绩。

问：12寸的正片率到多少能达到经营性盈亏平衡?

答：并不是说正片率达到多少，就能扭亏为盈，而是要综合来看毛利、单价、成本的情况，今年公司12寸大硅片在爬坡，营收在增加，成本在下降。一季度很快就会公布财务数据，可届时看下进展。

问：海外大厂硅片在涨价,那公司的价格策略如何?

答：希望能和客户谈出一个合理的价格，主要是要确保客户能承受新价格，公司也需要新客户帮助公司做很多新技术的开发。所以从长远来看，公司需要得到一个平衡的方式，一方面，让客户满意，确保给公司最大的市场份额，另一方面，也确保利润。

问：供应商供货物流是否受影响,或者是否影响生产.30万片的机台基本已经装好了,那接下里几个季度的折旧会是同一个金额,还是一部分机器设备的折旧会等到客户认证后产生?

答：物流整体来看，虽然有困难，但目前是正常的。折旧是根据安装调试验收的进度来逐步折旧的，折旧还会有一个攀升，基本到今年下半年之后开始稳定。

问：公司的管理费用会比研发费用略高一点,这是为什么?销售费用和同业比也会略高一些,这是为什么?

答：管理费用的增加，主要是由于股权激励费用的计提。销售费用的比重，其实不是很高，主要是由于公司有海外公司，所以导致整个比例相对较高。研发费用，主要是因为公司销售收入的增加，分母变大，而研发费用预计未来几年研发费用是稳步增长。

问：产能和产量之间的关系怎么理解?12英寸量的增长展望如何?

答：产能建设和产量的差距也是投资者很关心的问题，一方面，公司内部研发需求会占一部分产能，另一方面，新机台需要一定时间的调试和验证。并不是所有的机台安装后就能量产，但是公司产能和产量的差距会逐渐收窄，也会留一部分给研发。

问：扩产的瓶颈是什么?拉晶,切磨抛这些设备是进口还是国产,交期情况怎么样?因为国内外都在扩,是否有影响?

答：设备的交期在这几年有所延长，但是公司也会更早地把设备订单下下去。下一个30万片的许多设备订单，都已经下了。公司现在很多设备还是进口的，但在拉晶方面，也有国产的设备。公司目前也在积极推进国产设备及原材料的认证工作。

问：消费电子需求出现比较大的回落,想问下公司在和下游客户沟通中是否知道其他下游市场哪一块需求还是比较旺盛的?

答：公司目前供应的硅片主要是存储、逻辑、CIS三块，之后他们内部会再有更多分类。暂时没看到这里再细分的市场的景气度下降。

问：硅片需求是和晶圆厂扩产更密切相关,还是跟比如消费电子,汽车这些终端的需求联系更紧密?

答：主要和芯片制造厂商更相关。因为比如逻辑，一部分可能供给计算，一部分给消费电子，一部分还可能给比特币挖矿。晶圆厂可以考虑哪一块需求疲软，哪一块需求强劲，然后调整供应，给哪一部分多一点、哪一部分少一点。公司主要还是面对这些制造厂商的需求，所以硅片需求还是和晶圆厂扩产更密切相关。

问：公司硅片除了覆盖逻辑,存储和CIS外,还有其他类型吗?

答：12寸上公司覆盖了所有除功率器件以外的应用。8寸产品上，Okmetic和新傲都有供应重掺市场。

问：12寸新昇这一边,车间能否在今年再多放几个炉子进去?

答：公司其实现在一直在继续装新的拉晶炉子，在持续做。拉晶的生产车间还没有达到满的状况，所以的确产量还继续在扩充。

问：8寸及以下,以及12寸的毛利率情况

答：具体数据不方便说，大体范围看，8寸及以下1）okmetic相对成熟，毛利率保持较高，具体品种不同，有的30+，有的20+；2）新傲：普遍在20上下；3）新昇：朝向更高毛利率努力，正在上行。

问：8寸及以下出货的产品结构比例大概如何?

答：okmetic的抛光片产能20万片上下，出货20万片上下。SOI，2万片产能产出。新傲，外延20万片左右，今年随设备增加，具体的增加数量还在看。SOI原有3万片，4月份已完成新的1万片的产能安装至4万片，预计5月份冲击4万片的产出。

问：国内市场需求看,12寸8寸轻掺重掺比例如何

答：目前国际，8寸重掺1/3，轻掺2/3。国内比例稍高，接近40%重掺。12寸，去年12月有报告认为，全球重掺30万，占全部700万的5%。

问：新30万片扩产速度相对快,新30万片的资本开支,硅片制程,应用与旧30万片有无差异?

答：新旧区别上，1）技术等级：第一个制程40-28nm为基准，兼顾14nm。新30万片20-14nm为基准，甚至可以兼顾更先进制程。2）新30万片采用自动化设备设施，同时为更好晶体及切磨抛效果会进行设备选型上的规划。3）提高国产化设备和材料的比例。

问：疫情对发货验收是否有影响?

答：最困难的物流是气体，但50多天一直都很正常，还是各级政府部门大力支持。发货问题，正在采取第三方集中发货等方案，目前来看还算顺畅。

问：新30万片上量后对利润压力

答：经营压力，静态来看折旧、摊销、日常运营比较大。动态来看，第一压缩认证时间，第二压缩上量时间。第一个30万片，用了6年时间，下一个30万片希望能压缩。

问：12寸/8寸市场紧缺,外延和抛光的需求量,未来发展空间,价格有无区别?

答：很不一样。8寸，抛光主要是轻掺，外延主要是重掺，国内重掺比例高于国外。12寸，存储主要用抛光片，大部分逻辑和功率器件主要用外延片。目前抛光片6成左右。

问：新30万片会有自用产能,今年大概什么时候会接近30万片的产能或出货量规模?

答：今年计划和去年差不多相同。去年从10万片爬到20万片基本完成，今年从20万片突破到30万片。我们到年底任务基本能够完成。

问：新产线成本需要65亿元,老产线55亿元,两条产线打满后,成本端折旧是否会有提升?

答：不一定。新产线劳动生产率提高后，平均下来固定成本未必高。更重要的是，认证过程中，过去产线沉没成本很高，新的产线会比较少。

问：公司一直自己在建生产线,后司是否会考虑并购方案?

答：沪硅本身并购起家，我们从未放弃并购国内外的优质同类行业资产，会持续寻找合适的标的。

问：价格的变化趋势

答：Q1已经表达出来了。营收同比+126%，环比+47%，在产量没有翻倍的情况下，很大程度上增量来源于价格。

问：目前公司产能已经达到什么水平?

答：截止2021年末，子公司上海新昇300mm半导体硅片产能已完成30万片/月的安装建设，并启动新增30万片/月的扩产建设；子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下抛光片、外延片合计产能超过40万片/月；子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下SOI硅片合计产能超过5万片/月。

问：公司定增项目已经成功获批,项目投产后可为公司带来哪些效益?

答：公司50亿元增发已于今年2月完成发行。项目完成后，公司300mm硅片产能将合计达到60万片/月，进一步扩大并提高300mm硅片的产能规模和技术水平。同时公司将建设年产能40万片的300mm高端硅基材料研发中试线，填补国内在该技术领域的空白。

问：请问2022年和未来几年的产能计划是多少?国内的主要竞争对手是那些?未来300mm硅片价格是否可以稳定增长?公司的定增扩产什么时候产能释放?

答：公司50亿元增发已于今年2月完成发行。项目完成后，公司300mm硅片产能将增加30万片/月至60万片/月，进一步扩大并提高300mm硅片的产能规模和技术水平，同时公司将建设年产能40万片的300mm高端硅基材料研发中试线。相关项目的厂房或净化室建设都在进行中，新的产能将在设备完成安装调试、并在产品通过客户论证后及时释放。关于产品的价格，取决于整体市场的供需关系，公司将和客户持续磋商，争取在客户满意的同时，确保公司利润的最大化。

问：2021年公司整体经营情况如何?

答：2021年，在全球半导体行业景气度持续攀升的背景下，半导体硅片的需求也呈现持续旺盛的局面。随着公司产能的不断攀升，各类产品的产出和销量均有大幅提升，全年实现营业收入24.7亿元，同比增长36%；净利润1.46亿元，同比增长67%；扣非后净利润虽然仍为负数，但是有了非常大的进步，较上年改善幅度超过50%。

问：公司去年研发工作上有什么进展?

答：2021年，公司在300mm半导体硅片技术能力提升和产品认证方面均获得了巨大突破：成功通过14nm逻辑产品用300mm半导体硅片产品的技术认证，实现了面向14nm工艺节点应用的300mm半导体硅片的批量供应；成功研发19nmDRAM用300mm半导体硅片并展开验证，取得突破性进展；成功通过面向64层与128层3DNAND应用的300mm抛光片认证，并实现了大批量供货。

问：去年公司300mm半导体硅片产品有没有什么突破?

答：2021年，公司300mm半导体硅片30万片/月的产能建设完成，并且实现了逻辑、存储、图像传感器（CIS）等应用全覆盖，产能利用率和出货量持续攀升，年末实现公司历史累计出货突破400万片，出货量再上新台阶。

沪硅产业-U主营业务：半导体硅片的研发、生产和销售

沪硅产业2022一季报显示，公司主营收入7.86亿元，同比上升47.09%；归母净利润-1515.22万元，同比下降267.19%；扣非净利润-328.05万元，同比上升92.8%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入7.86亿元，同比上升47.09%；单季度归母净利润-1515.22万元，同比下降267.19%；单季度扣非净利润-328.05万元，同比上升92.8%；负债率29.45%，投资收益-235.07万元，财务费用2335.62万元，毛利率21.19%。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级8家，增持评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为31.05。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4876.75万，融资余额减少；融券净流入7.69亿，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，沪硅产业（688126）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

〖 证星公司调研 〗

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