甲骨文最新财报出炉，AI产业掀起基建烧钱大战

据彭博社、路透社及CNBC等多家媒体消息，以企业数据库闻名的甲骨文公司正加速向AI云基础设施提供商转型。通过甲骨文云基础设施（OCI），该公司大举进入高速增长的AI计算市场，并与OpenAI等重要客户联手建设超大规模数据中心。

根据其发布的截至今年5月底的2026财年第四季度业绩报告，OCI业务营收同比大幅增长93%，达到58亿美元（约393.68亿元人民币）。同时，其剩余履约义务（RPO）激增至6380亿美元（约43304.73亿元人民币）。这些数据表明，大型AI项目订单仍在快速积累，企业对高性能计算的需求依然旺盛。

在巨大商机的背后，是史无前例的资金投入。报告显示，甲骨文2026财年的资本支出高达557亿美元（约3780.68亿元人民币），并预计2027财年将增至约700亿美元（约4751.30亿元人民币）。如果算上可向客户收取的预付款，总投入规模或超900亿美元（约6108.82亿元人民币）。此外，公司计划通过债务和股权市场再融资约400亿美元（约2715.03亿元人民币），凸显了AI基础设施建设的高度资本密集属性。

这种模式也提高了AI行业的竞争壁垒。与以往云服务主要比拼软件和服务不同，现在的供应商必须具备强大的融资能力、获取土地和电力的能力以及高效建设数据中心的执行力。从亚马逊、微软、谷歌到甲骨文，各大云巨头近年来的资本支出均创下历史新高，意味着AI竞争已从算法层面延伸至基础设施层面。

随着行业进入重资本阶段，资本市场的评估标准也在发生变化。分析师如今更加关注投资回报率、自由现金流和资本回收周期。尽管甲骨文订单充足且OCI业务增长迅速，但大规模投资短期内仍会对其自由现金流造成压力。

为缓解资金压力，甲骨文正在优化其商业模式。据透露，越来越多的大型AI客户选择预付GPU采购费用，或自行提供GPU设备交由甲骨文进行数据中心的运营和管理，这有效降低了公司的初期现金支出。同时，甲骨文正大力推广AI智能体、多云数据库及基于结果的计费模式，将AI功能深度融入ERP、CRM和医疗等企业级应用中，以提升用户黏性并加速商业化进程。

从长远来看，AI产业仍处于供不应求的状态。推理计算、智能体AI以及企业数字化转型将持续拉动算力需求，数据中心、电力、网络和GPU等基础设施投资仍有广阔的增长空间。未来的市场竞争，将取决于企业能否在巨额资本支出下，建立起可持续且具备盈利能力的完整生态体系。

注：按1美元≈6.79人民币计算