存储市场多空激辩：AI需求能否支撑未来？

据分析师Jukan指出，尽管DDR4与部分DDR5现货价格出现松动，但这并未动摇AI驱动的结构性需求。他强调，DDR4的价格波动主要与大陆市场的囤货行为相关，而DDR5与高频宽存储器（HBM）在AI和高端设备中的需求依然强劲，且具备“不可替代性”。即便价格上涨，终端客户仍需采购以维持竞争力。

摩根士丹利证券认为，Google新算法对存储器产业的影响是“短期中性，长期正面”。新技术并未减少整体存储器需求，而是通过效率提升提高了单张GPU的吞吐量。长期来看，可能出现“杰文斯悖论”效应，即效率提升反而带动总需求增长。

然而，偏空阵营的代表、资深半导体分析师奈斯泰德则指出，存储器市场已出现周期反转的典型信号。他观察到，智能手机品牌厂商开始拒绝高价DDR4报价，甚至考虑缩减中低端机型的产量，显示出需求端难以承受过高成本。

滙丰最新报告则认为，当前跌势属于短期过度反应，AI驱动的存储器“超级周期”仍处于中场阶段，未来一至两年供需紧张的格局难以改变。

此外，Jukan还提到，三星、SK海力士与美光等大厂正逐步采取类似晶圆代工的策略，通过预付款与长期合同锁定需求后再扩产，从而降低过去盲目扩张导致供需失衡的风险。这一转变使存储器股逐渐摆脱了高度周期性特征。

奈斯泰德进一步表示，存储器行业具有极强的周期性，类似于农业中的“猪周期”。当价格高涨时，厂商会竞相扩产，但新工厂的建设需要时间。一旦新产能集中释放，市场将面临供过于求，价格可能再次大跌，从而开启新一轮周期。