AI带火存储芯片，三大原厂利润率飙升至历史新高

业内分析预测，到2026年第二季度，全球存储芯片市场的营收及营业利润有望打破历史纪录。与此同时，三星电子、SK海力士以及美光这三大行业巨头的平均营业利润率，预计也将飙升至前所未有的极高水平。

据韩联社援引Counterpoint Research的研究报告显示，预计在2026年第二季度，上述三家核心存储芯片制造商的平均营业利润率将达到75%至80%之间。若以三星的半导体与设备解决方案部门为统计基准，这三家DRAM头部企业的总营收将超过280万亿韩元（约12437.60亿元人民币），折合1820亿美元（约12379.44亿元人民币）。此外，整个存储芯片市场的总体规模有望突破350万亿韩元（约15547.00亿元人民币），从而创下新的历史峰值。

随着全球人工智能基础设施建设的不断加码，DRAM与NAND Flash的市场价格被持续推高。目前，AI服务器、高带宽内存（HBM）、大容量DDR5以及企业级固态硬盘的需求呈现出同步增长的态势。存储芯片已经摆脱了传统个人电脑和智能手机行业周期的束缚，转变为AI数据中心扩容过程中的关键制约因素。

从成本结构来看，半导体制造具有固定成本占比高而变动成本较低的特点。Counterpoint Research分析认为，当前期高昂的固定成本被充分摊销后，产品价格的上涨将几乎全部转化为净利润。这也解释了为何存储芯片厂商的营业利润率能够迅速攀升。以往该行业被视为典型的强周期产业，盈利随价格波动剧烈。然而，在AI数据中心投资周期延长以及高端存储产品供应受限的背景下，本轮价格上涨周期正在显著拉长。美光此前披露的2026年第二季度财报显示，其营业利润率高达81%，超出了市场对传统存储行业的固有认知。预计三星和SK海力士也将交出类似的高盈利答卷，这表明存储芯片的盈利能力正快速逼近甚至超越部分逻辑芯片及晶圆代工龙头企业。

不过，上游元器件价格的飙升也给下游带来了沉重的成本负担。有观点认为，IT设备造价的提高和AI服务订阅费用的增加，正在将存储芯片的涨价压力转嫁给最终消费者和企业用户。例如，苹果公司已因存储成本上涨而上调了Mac电脑和iPad的零售价；亚马逊云科技（AWS）也从7月1日起提高了部分英伟达GPU机器学习实例的预留服务价格。这些现象表明，AI基建投资引发的上游涨价效应，正逐步蔓延至终端硬件、云服务及AI算力领域。如果存储价格长期维持高位，各类智能终端及云服务商都将面临严峻的成本考验。终端品牌若选择涨价，可能会抑制消费需求；若自行消化成本，则会压缩自身的毛利率。

展望未来，若人工智能带来的需求热度不减，市场普遍预计存储芯片价格在2027年之前难以出现大幅回落。三大原厂基于晶圆产量的产能扩充计划，预计要到2028年才能产生显著效果。这意味着短期内市场供应无法迅速满足AI服务器及大容量存储的需求，供需紧平衡的状态仍将持续。尽管有韩国政府主导的超大型项目计划让三星和SK海力士的DRAM产能翻倍，但目标实现时间大约在2031年左右，新工厂的建设与产能爬坡仍需数年，无法立刻解决当前的供应瓶颈。

另有研究预测，自2025年起持续上涨的DRAM和NAND Flash价格，在2026年第三季度后涨幅可能会明显收窄。这主要是由于消费电子产品需求疲软以及前期基数较高所致。尽管涨速可能放缓，但在AI数据中心需求和产能限制的双重支撑下，价格依然难以快速下跌。同时，NAND市场仍将受益于AI基建的扩大而保持稳健。值得注意的是，智能手机市场可能成为下一个承压领域。如果厂商将高昂的低功耗存储成本转嫁到秋季新品上，可能会拖累手机销量。一旦终端需求下滑导致品牌方削减生产计划，将反过来抑制存储芯片的采购动能，形成连锁反应，这也是未来市场需要密切关注的变量。

总体而言，人工智能基础设施的建设热潮将存储芯片行业推向了罕见的盈利巅峰，但与此同时，下游设备、云服务及消费者也在承受着日益增加的成本压力。行业未来的核心关注点不仅在于价格能维持高位多久，更在于下游市场究竟能够承受多高的存储成本。

注：按1韩元≈0.0044人民币，1美元≈6.80人民币计算。