AI需求强劲资金充裕，铠侠对NAND扩产态度谨慎

在人工智能带动存储需求快速增长的背景下，日本NAND闪存制造商铠侠的市值较2024年上市时大幅增长，现金流日益充沛。然而，据日经新闻报道，该公司在扩大资本开支以提升NAND闪存产能方面依然保持克制。

数据显示，在截至2029年3月的三个财年内，铠侠预计年均资本开支约为4700亿日元（约198.31亿元人民币）或29.3亿美元（约198.35亿元人民币），这一数字比2022财年创下的5104亿日元（约215.36亿元人民币）历史高点下降了约10%。目前的投资重点主要集中在洁净室仍有剩余空间的岩手县北上工厂。若按市场营收预测计算，其资本开支占营收的比例将降至3%至5%，远低于2025财年的12%。

在近期的投资者交流会上，铠侠战略主管矢口润一郎指出，尽管预期现金流强劲，但公司不会盲目扩张，而是会在合理范围内选择投资项目，并兼顾对整体行业的影响。这种审慎态度主要源于前几年存储行业的周期低谷。此前，受居家经济退潮影响，个人电脑和智能手机销量下滑，导致NAND闪存等存储产品库存积压。铠侠在2022年10月刚向三重县四日市工厂投入约1万亿日元（约421.94亿元人民币）扩充产能，随后便遭遇了连续五个季度的净亏损，美光、SK海力士等同行也面临类似困境。

为避免过度投资破坏当前良好的市场环境，铠侠决定将充裕的资金更多用于提升股东回报。同时，公司正致力于签署长期供应协议。铠侠社长太田裕雄透露，到2028年，长期协议将覆盖约50%的出货量，并且已有数家大型云服务提供商愿意将长约期限延长至2029年之后。不过，业内也有观点认为，长期协议的大量签订往往是市场见顶的信号，且竞争对手仍有可能暗中增加产量。

注：按1日元≈0.04人民币、1美元≈6.77人民币计算。