博通破例担保，促成350亿美元AI芯片大单

据外媒报道，博通（Broadcom）近期宣布与Apollo Global Management及黑石集团（Blackstone）达成融资合作，共同支持人工智能初创企业Anthropic建设规模达1GW的计算能力。据知情人士透露，在这笔总额高达350亿美元（约2370.15亿元人民币）的芯片采购交易中，博通打破了以往的谨慎策略，利用其资产负债表提供了关键的财务担保。该交易的核心是设立一个特殊目的实体（SPV），由其采购博通与谷歌（Google）联合研发的TPU芯片，随后租赁给Anthropic使用。

在资金筹集方面，该SPV向由Apollo和黑石牵头的金融机构发行了三批以芯片为抵押的债券。据The Information报道，为了确保这些债券能够获得投资级评级，博通为其中风险较低的A1和A2批次提供了残值担保。这意味着，如果Anthropic在五年租赁期内发生违约，并且芯片到期时的清算价值低于预设的保障标准，博通将向投资者进行差额补偿。随着债券在五年内逐步偿还，博通所承担的信用风险也将随之降至零。

在财务状况方面，博通的现金流规模不及英伟达（NVIDIA）。数据显示，截至2026年5月初，该公司账面债务约为650亿美元（约4398.32亿元人民币），而现金储备仅为19.6亿美元（约132.73亿元人民币）。据The Information透露，博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）在今年3月之前一直拒绝使用公司资产负债表进行此类担保。为了在人工智能芯片市场中保持竞争力，博通最终委托摩根士丹利（Morgan Stanley）设计了这套既能促进芯片销售，又能避免增加传统表内债务的融资方案。尽管标普全球评级（S&P Global Ratings）认为该交易包含“类似债务的义务”并可能对其信用评级造成一定影响，但博通仍推进了此项合作。

博通方面表示，此次合作是其与Apollo及黑石共同资助超过20GW计算能力计划的首个阶段。若该融资模式后续得以顺利推广，博通未来或将为总计高达7000亿美元（约47402.99亿元人民币）的芯片采购订单提供担保。对于Anthropic来说，这一举措有助于其减少对谷歌或亚马逊等云计算服务的依赖，进而构建自主可控的计算供应链。

注：按1美元≈6.77人民币计算