大摩大幅上调美光目标价，内存短缺或持续数年

据摩根士丹利最新发布的报告显示，该机构大幅上调了美光科技与SanDisk的目标价。具体而言，美光的目标价由520美元（约人民币3529.90元）翻倍提高至1050美元（约人民币7127.68元），SanDisk的目标价则从1100美元（约人民币7467.09元）显著提升至1750美元（约人民币11879.47元）。

报告指出，当前市场需求增速远超供给，供需失衡状况在短期内难以缓解，预计本轮存储器短缺周期将至少维持两到三年甚至更长时间。基于动态随机存取存储器价格将持续上涨的预期，该机构预测今年5月和8月的DRAM价格将分别实现40%和15%的同比增长。

据大摩分析师约瑟夫·摩尔透露，人工智能基础设施建设的推进使得DRAM芯片成为核心发展瓶颈，科技巨头为扩充算力愿意支付较高溢价。在产能扩充方面，制约存储芯片供给增长的主要因素并非企业投资意愿，而是洁净室产能不足以及阿斯麦极紫外光刻机供应受限等物理层面的硬性约束。这些短期无法消除的实体瓶颈，为存储行业较长的盈利周期提供了支撑。

在财务预测方面，摩根士丹利将美光2026和2027财年的每股收益预期分别上调了4%和48%，SanDisk的同期预期也分别上调了12%和24%。尽管今年以来这两家公司的股价已分别累计上涨242%和564%，但其对应2027财年的市盈率均不足10倍，表明估值仍具备扩张潜力。

此外，报告还提及了美光未来的几个关键发展节点，其中包括2026年底将进行的高带宽内存合约重新谈判。同时，随着美国相关法案对股票回购限制的解除，美光计划在2027财年启动大规模股份回购，预计在2027至2028财年间累计回购金额高达500亿美元（约人民币3394.13亿元）。

注：按1美元≈6.79人民币计算