高端被动元件供应紧张，巨头纷纷涨价

据报道，随着AI技术的快速发展，高端被动元件需求激增，导致供应紧张。日本松下和美商基美分别在贴片型固态电容（SP CAP）和钽质电容领域宣布涨价，涨幅在5%至65%之间。由于主要国际大厂产能已满，Vera Rubin平台的放量进一步加剧了高端被动元件的供给缺口，中低端产能受到排挤，转单潮正式拉开序幕。

中国台湾地区厂商如国巨、华新科、禾伸堂将从中受益，通路商堡达、日电贸因拥有低价库存利益，直接受益于被动原厂涨价效应。此外，NV供应链中的立隆、钰邦也将受益。

日本松下是全球第四大钽质电容厂，市占率约10%。本次调涨的产品为贴片型固态铝电（SP-CAP），松下在该领域占据主导地位。尽管松下以原材料价格上涨为由发出涨价通知，但业界认为，AI机柜中芯片和散热元件的增加，使被动元件设计空间变小，SP-CAP在AI电源应用中更具优势，因此价格上涨仍由AI需求驱动。

今年以来，松下已先调涨钽质电容价格，涨幅达15%至30%，几乎涵盖所有常用规格。本次SP CAP涨幅达20%至30%，直逼钽质电容。业界认为，随着AI机柜功率提升和新一代Vera Rubin平台导入新的供电架构，被动元件在稳定电源供应中扮演重要角色。日厂一反过去保守的价格策略，从2018年的跟涨角色转为高调领涨，AI基建的受益显而易见。

美商基美是全球第一大钽电厂，市占率超过40%。由于ASIC服务器大量采用钽质电容，且TPU服务器用量可能超越GPU服务器，基美已发出涨价通知，预计6月1日启用新价。

国内日本松下的代理商包括堡达、日电贸，市场预期通路商可望拥有低价库存利益。堡达同时代理松下的钽质电容，合计占营收比重达25%，第一季EPS高达1.28元，创历史第三高EPS纪录。日电贸覆盖所有高端被动元件代理线，在高端MLCC、钽质电容、铝质电容原厂全数提价之下，日电贸于AI的受惠程度远超过单一被动元件制造厂，首季EPS达1.7元，也逼近历史新高纪录。