光伏行业现超百亿募资，通威股份应战

路径和模式一直备受争议的通威股份，120亿大规模募资背后，意味着什么？

文／行早

通威股份大规模融资扩产，背后。4月12日晚间，通威股份相继发布年报和一季报，财报内容显示通威股份整体营业额呈增长趋势，净利润为36．08亿元，并同时发布了120亿可转债预案，用于硅料扩产。

目前，多家涉光伏领域企业签订硅料长单，进入了上游资源的争夺战。光伏行业分为上游和下游，上游包括硅片、电池、硅料相关的产品环节，下游则是储能、售电、光伏电站等发电经营环节。硅料领域的扩产，时间相对较长，需要两年左右。过去，通威股份的电池片成本一直控制在一个很低的价格，实行农牧、光伏双主业策略的同时避开竞争对手隆基、保利协鑫等，利用有限财力将其扩产成细分领域龙头。

根据财报公开的信息， 120亿可转债将用于扩产硅料和单晶拉棒切方项目。通威股份在“鱼光一体”的业务模式驱动下，如今选择定增，响应了扩产的需求。提到扩产，硅材料是其中很重要的一个环节。

硅材料作为光伏行业的主要材料，遵循了“泛摩尔定律”。在最上游多晶硅料市场里，做鱼饲料起家的通威竞争力不是最大的，与保利协鑫、新疆大全、东方希望、希特能源共分大部分市场份额。

相比较下，单晶硅片的市场更为集中，主要由隆基股份与中环股份垄断。通威股份在单晶硅片方面与双寡头的实力悬殊，集中财力做电池片。2020年，通威股份电池片方面出货量为22．16GW，同比增长66．23％，并成为太阳能电池全球出货量第一的公司。

通威股份在高纯晶硅领域有天然优势。在实现“碳中和”的目标影响下，通威股份的高纯晶硅得益于景气的硅料市场，销售额很高，全年销量8．66万吨，同比增长35．79％。

去年六月，通威、隆基“结盟”，意在应对国内硅料库存消耗完的困境。目前，硅行业的需求依然很大，技术路线方面也不会产生很多变化。要想彻底打通渠道，顺利实现对传统能源的替代，驱动力是实现平价入网。

通威股份大幅募资120亿元源于对供给端需求的预测，进而改变几个重要环节的竞争格局。

由于光伏行业周期性强，产业链漫长且竞争激烈的特点，一些业内分析师认为“光伏装机不及预期，行业竞争加剧”。持股前十名的股东，也出现了很大的变动。

自二月开始，通威股份的股价就开启了单边下跌模式，4月12日收盘价为31．08元，跌幅高达42％。

有分析人士认为，主要还是市场对于光伏行业技术革新较快，许多股民在竞争激烈的发展前景持谨慎观望态度，一朝被蛇咬十年怕井绳之势。