高盛最近发布的《变革中的中国》报告深入分析了中国制造业的未来趋势，特别是新能源车和功率半导体行业。报告通过评估盈利能力、资本开支调整、需求趋势及资产负债能力，预测了行业产能扩张的转折点和未来潜力。

在功率半导体领域，高盛指出，该行业距离市场转折点还有2-3年的时间。尽管如此，中国在这一领域的市场地位已经显著提升。2023年，中国功率半导体（IGBT）的全球供应占比达到29%，出口量相较2020年增长了2.7倍，市场份额也从3%跃升至6%。值得注意的是，80%的出口产品主要销往美国和欧盟。

报告显示，2024年一季度功率半导体价格同比下降了8%，且行业中近半数企业的经营性净现金流为零或负。然而，尽管当前面临价格压力和盈利挑战，行业的资本支出计划却出现了显著增长。高盛预计，2024/25年全行业的资本支出将比前一年增长超过100%。

在成本方面，中国的功率半导体生产成本较国际同行低3%-5%，预计这一成本优势将继续推动本土供应商的市场扩张。高盛对IGBT价格的前景持谨慎态度，预测未来价格可能会因供过于求而进一步下降。

总体来看，高盛对中国功率半导体行业的发展充满信心，认为新产能建设的加速和市场份额的扩大将为行业带来新的增长机遇。尽管面临挑战，行业的投资热情和长期前景依然值得期待。