摩根士丹利（大摩）分析指出，英伟达最新财报后的市场反应可能预示着半导体产业周期即将达到顶峰。英伟达在8月29日公布的第二季度财报显示，营收达到300亿美元，同比增长122%，但预计第三季度营收年增80%至325亿美元，低于市场最高预期的379亿美元。财报发布后，英伟达股价一度下跌超过7%。

大摩分析师Shawn Kim及其团队在报告中指出，市场对英伟达财报的疲软反应表明，半导体产业可能已进入后期周期。历史上，当行业进入周期后段，市场情绪从乐观转向狂热，但投资者对估值过高和未来成长潜力的局限性有所警觉，导致股价回调和营收增长放缓。

大摩认为，半导体产业的增长率通常呈现极端波动，即非常高或负增长，很少出现温和增长。该产业每两年左右会达到一次供需平衡，但这种平衡不会持续太久。目前，半导体产业正面临周期后段，市场对半导体产业的未来发展持不同看法，担忧周期已达到顶峰的情绪与对错失人工智能（AI）机会的恐惧相互交织。

此外，大摩还强调，尽管当前科技周期可能与以往不同，但迹象显示半导体产业周期的顶峰正在接近，这一顶峰始于2022年第四季度。对于下一阶段的AI需求，市场关注的焦点在于AI需求是否会在2025-2026年之前提前释放。大摩的分析为投资者提供了对半导体产业未来趋势的重要参考。