OpenAI冲刺上市，奥特曼个人投资遭监管审查

目前，OpenAI已经向美国证券交易委员会（SEC）正式递交了首次公开募股（IPO）的申请。在此背景下，该公司复杂的关联方交易以及首席执行官萨姆·奥特曼（Sam Altman）个人投资组合所潜藏的利益冲突，成为了市场与监管机构瞩目的核心。

据The Information查阅的内部财务数据披露，OpenAI目前的资产负债表上并未显示任何债务，且预计2026年第一季度的资本开支仅为4600万美元（约人民币3.13亿元），这一数字甚至低于Salesforce。然而，若剔除特定的会计费用，该公司在2026年第一季度的净亏损预计将达到85亿美元（约人民币578.31亿元）。

尽管从表面来看，OpenAI呈现出轻资产软件企业的特征，但其在未来数年内已承诺的采购总额却高达6650亿美元（约人民币4.52万亿元），这些资金将主要用于芯片、能源设施以及数据中心的建设。此外，该公司大约72%的营业成本支付给了关联方，其中最主要的对象便是微软（Microsoft），这意味着其投资者同时也扮演着供应商的角色。在IPO申报文件正式公开后，外界将能够更深入地剖析其错综复杂的财务架构。同时，OpenAI在数据中心领域的合作伙伴包括CoreWeave、Cerebras、甲骨文（Oracle）和日本软银集团（SoftBank Group），SEC将对这些合作信息的披露充分性进行重点核查。

另一方面，据《华尔街日报》深入调查，奥特曼个人持有超过80家初创企业的股份，业务领域涵盖软件、生物科技、芯片及能源等，但他本人并未持有OpenAI的任何股权。值得注意的是，至少有10家由奥特曼参股的初创企业已经与OpenAI建立了合作关系或正处于谈判阶段。针对这一情况，美国众议院监督委员会已经展开调查，同时多位州检察长也呼吁SEC介入，以审查其中可能存在的利益冲突问题。

在众多案例中，核聚变初创企业Helion Energy引发的争议最为显著。自2015年执掌OpenAI以来，奥特曼便不断增持Helion的股份并出任董事。2024年，OpenAI与Helion签署了一份非约束性的购电协议，前董事会成员希冯·齐利斯（Shivon Zilis）曾在OpenAI与埃隆·马斯克的诉讼中评价该交易令人意外。到了2025年，奥特曼不仅成功促使软银投资Helion，还曾尝试推动OpenAI向其注资约5亿美元（约人民币34.02亿元），但该提议最终被内部否决。

2026年3月，OpenAI与Helion达成了修订后的协议，奥特曼也随之卸任Helion的董事职务。同年6月，Helion以155亿美元（约人民币1054.57亿元）的估值完成了新一轮融资，投资方为OpenAI的主要股东Thrive Capital。此举使得奥特曼在Helion的持股价值实现翻倍，总额至少达到41亿美元（约人民币278.95亿元）。

注：按1美元≈6.80人民币计算