韩华逆袭乐金，成韩国第四大财阀

据韩媒Deal Site报道，截至2026年3月初，韩华集团（Hanwha Group）旗下上市公司市值总额突破180万亿韩元（约合1224亿美元），超越乐金集团（LG Group）的175万亿韩元，成为韩国第四大企业财阀。这一变化的背后，是国防与造船两大战略产业的崛起，以及全球地缘政治与产业趋势的深刻影响。

国防与航太业务成核心驱动力

韩华市值的跃升，主要得益于其国防与航太事业的快速增长。随着俄乌战争持续、中东局势紧张，以及北约国家扩大军备支出，全球军工产业进入结构性成长周期。韩华Aerospace凭借K9自走炮和Chunmoo（天武）多管火箭系统等产品，在波兰及欧洲市场实现大规模出口，带动营收与利润创下历史新高。目前，该公司市值占韩华集团整体上市公司比重约40%，成为推动集团排名上升的核心支柱。

近年来，韩华通过并购与重组，逐步构建了“国防＋航太＋能源”三轴并进的业务模式，直接受益于国防预算扩张与能源转型的双重红利。这种战略调整，使其在传统石化与金融业务之外，开辟了新的增长点。

造船业复苏助力第二成长曲线

除了国防业务，韩华的造船业复苏也为其市值增长提供了重要支撑。自收购大宇造船并整并为韩华海洋（Hanwha Ocean）以来，韩华成功切入高附加值船舶市场，特别是液化天然气（LNG）运输船的需求大幅增加。船价持续上涨，带动其营运表现显著改善，营业利润创下近年新高。

在全球能源安全议题升温的背景下，LNG运输与海上能源基础设施需求预计将持续增长。这为韩华在国防业务之外，建立了第二条稳定的成长曲线，进一步增强了资本市场的信心。

乐金传统业务承压，市值增长乏力

相比之下，乐金集团近年来面临传统主力产业同步调整的压力。据业内人士透露，电动车市场增速放缓，导致乐金能源解决方案（LGES）与乐金化学（LG Chem）的电池与石化业务需求降温，价格压力加大。此外，乐金显示器（LG Display）仍处于结构性修复阶段，盈利能力尚未稳定。尽管乐金电子（LG Electronics）营收创新高，但成本上升侵蚀了利润空间。

资本市场对乐金的整体评价趋于保守，缺乏明确的成长叙事，成为其被韩华超越的重要原因。

领导者风格与政策环境的影响

除了产业趋势，两大集团领导者的风格差异也可能影响了其发展方向。据报道，韩华副会长金东官以积极开拓的经营风格著称，曾主导韩美间MASGA项目合作。而乐金会长具光谟虽追求创新，但投资策略相对保守，整体布局偏向稳健。

此外，韩国政策环境的变化也为韩华提供了更多机遇。在当前全球局势下，“国防、能源安全与供应链在地化”逐渐成为韩国国家战略的核心，韩华的业务布局恰好契合这一趋势。

韩国产业结构的转向

从韩华与乐金的此消彼长中，可以窥见韩国产业结构的深刻变化。过去10年，韩国财阀的核心竞争力多集中于半导体、消费电子与化工材料。然而，在当前全球地缘政治与经济环境下，国防与能源安全等新兴产业正逐渐成为韩国经济的新支柱。

这一转变不仅是企业竞争的结果，更是韩国经济结构调整的缩影。未来，随着全球局势的进一步演变，韩国财阀的格局或将迎来更多变化。