2025年存储器企业半年报：营收增利能力分化明显

据相关报道，2025年9月，国内10家存储器相关企业半年报已全部发布。从数据来看，10家企业中有9家实现了营收正增长，但在利润端的表现却存在显著差异。尽管多数企业能够实现营收增长，但盈利能力却未必同步提升。

2025年上半年，全球存储器市场呈现“前低后高”的走势。第1季度，受智能手机和PC需求疲软影响，NAND Flash与DRAM价格持续探底，企业面临较大库存压力。而自3月起，随着国际大厂实施减产和控货策略，需求逐步回暖，市场价格开始止跌回升。国内市场去库存进度与全球同步，第2季营收与毛利率均出现改善。

具体来看，10家存储器企业表现可分为三类。第一类是营收与净利双增长的企业，包括兆易创新、澜起科技、北京君正和聚辰。这些企业普遍拥有多元化产品线，不完全依赖存储器业务。例如，兆易创新布局MCU与传感器，澜起科技因AI应用推动DDR5接口芯片需求，净利同比增长近一倍，达11.6亿元；聚辰则在EEPROM与NOR Flash市场持续扩张，创历年同期新高。

第二类是营收增长但利润下滑的企业，包括江波龙、德明利、佰维存储和普冉股份。江波龙上半年营收突破百亿元，但净利同比明显缩水；德明利营收暴增80%以上，却因费用与价格压力转为亏损。佰维存储营收年增14%，但因第1季价格探底，上半年亏损2.26亿元；普冉股份因主力产品需求疲软及研发费用增加，净利同比减少70%，仅剩0.41亿元。

第三类是持续亏损的企业，包括恒烁与东芯。恒烁上半年营收1.74亿元，同比减少1.8%，亏损约0.71亿元；东芯虽营收增长28.8%，但净亏扩大至1.11亿元，短期内仍面临较大压力。

从季度数据看，2025年第2季已显复苏迹象。10家厂商第2季营收普遍高于第1季，9家净利同步改善，与存储器市场回暖趋势一致。市调机构预测，第3季NAND合约价将上调，消费级产品可能季增3~8%，企业级产品有望上涨5~10%。同时，DDR4需求强劲，MobileDRAM也有望走高。

总体而言，2025年上半年国内存储器产业呈现“营收增、获利缩”的矛盾格局。多元化产品线企业抗压能力较强，而专注于存储器业务的企业则更易受价格波动影响。随着下半年市场环境持续改善，本土厂商若能抓住价格回升机会，盈利能力有望迎来显著提升。然而，谁能真正把握这一波上行周期，仍需看各家企业在技术与产品布局上的差异化能力。