从外企研发中心到成为OPPO&vivo供应商，张江这家半导体企业冲刺科创板IPO

近日，张江有家美股上市公司全资子公司距离科创板IPO又近了一步：Pixelworks Inc.（PXLW.US）在华控股子公司逐点半导体（上海）股份有限公司（下称“逐点上海”）IPO辅导获上海证监局备案。

Pixelworks成立于1997年，早在2000年就已登陆纳斯达克，是一家采用Fabless模式的视频芯片和显示解决方案供应商。

有意思的是，这家美股公司Pixelworks的市值比2021年8月最高点跌去了近70%，总市值仅1亿美元；而Pixelworks持有逐点上海78.2%股权，对应本轮估值已达到3.921亿美元。对此，Pixelworks也表示，“美国市场低估半导体公司市值，而中国市场看好半导体公司，Pixelworks未来经营主体在中国，在中国市值的上升也会带动美股市值上升。”

Pixelworks分拆子公司赴科创板上市，在资本市场能续写新故事吗？

瞅准时机分拆上海子公司

两年前开启登录科创板计划

在这二三十年间，许多半导体外企在上海张江成立研发中心。Pixelworks便是其中的一员，它于2004年在中国成立唯一全资子公司“逐点半导体”，办公地点在上海张江，核心职能是作为Pixelworks全球最大的研发中心。

经过近20年的发展，逐点半导体在企业公众号上宣布：为了更好地服务中国市场，公司于2021年启动了科创板上市计划。为了推动科创板上市，Pixelworks做了两件事。

一是将主营业务归到全资子公司“逐点半导体”。Pixelworks于2021年8月宣布将包括所有芯片业务在内的移动、投影仪和视频传输业务注入逐点上海，启动科创板上市事项，而母公司仅保留收入占比较小的TrueCut及其他许可业务。

二是完成股改。2022年10月10日 ，逐点半导体（上海）股份有限公司在张江宣告成立。逐点半导体改制为股份有限公司后，便公开表示将进一步完善业务生态，以如期推进登陆科创板计划。

在部署如上两个动作的同时，逐点半导体三年三次融资，除去未披露的，累计融资金额近4亿人民币。Pixelworks为逐点上海引入了员工持股平台和超越摩尔、嘉楠科技、芯原股份、屹唐长厚等战略投资者。其中，超越摩尔出资2000万美元，其实控人为国家集成电路产业投资基金，屹唐长厚基金则由亦庄国投和集创北方共同发起。

逐点半导体总裁熊挺表示：“股改的完成是逐点半导体科创板上市之路的一大里程碑，感谢员工和投资方的信任和支持，希望通过资本市场赋能，为公司的产品研发与业务开拓注入新的动力，让公司的先进显示技术能够服务更广阔更前沿的市场，让每一个屏幕，无论大小，都能呈现始终如一的出色视觉效果。”

张通社了解到，熊挺于2016年加入逐点半导体，经历了公司从887弄园区搬迁到展想大厦的发展过程，于2022年6月接受任命担任总裁一职。他在给《来自逐点半导体总裁的公开信》表达了逐点半导体的优势与潜力：一是见证Pixelworks逐点半导体图像显示芯片在智能手机领域的市场份额不断扩大；二是公司专业的显示解决方案在投影仪市场始终保持领先地位；三是编解码转码技术亦呈现出巨大的市场潜力。

视觉芯片持续迭代中

国产手机成主要客户

张通社获悉，作为一家发展了20多年的公司，Pixelworks一直在根据市场变化调整产品和服务：开始以投影仪芯片起家，是日系厂商3LCD投影仪主控芯片的绝对龙头。而近几年随着高刷屏的普及，Pixelworks成功进入了vivo、OPPO、一加、荣耀等国内头部手机厂商供应链。

图：逐点半导体（来源：逐点半导体公众号）

比如，在2021年，Pixelworks收入占比超过10%的终端客户为精工爱普生和OPPO，2022年这一名单还增加了vivo。

实际上，手机视觉处理芯片业务是逐点半导体自2014年起进入的新兴领域，从发布至今已迭代至第七代。据其官网4月发布的消息显示，今年一季度发布的手机产品中，逐点半导体的视觉显示方案被应用于多款旗舰机，包括荣耀和一加一系列最新的智能手机。

如今，逐点半导体在官网给自己的定位是：专注于手机视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片及实施方案的开发和设计，是业内先进的创新视频和显示处理解决方案提供商。

何以续写新故事？

但是，手机市场产品更新速度放缓已是不争的事实。在手机业务之外，逐点半导体的竞争力如何？

况且，当原生高帧率、高解析度内容生态逐渐完善，更先进的制程带来更高能耗比的处理器后，手机对视觉处理芯片的依赖是否会减弱？

实际上，除投影仪和手机外，逐点上海还在寻找新的市场领域。逐点半导体高级副总裁Leo Shen在2022年9月表示，逐点上海旨在延续其在智能手机领域的成功经验，在图像处理领域充分发挥AI的潜能，用更低的功耗更好地提升XR设备的显示效果，弥补XR应用处理器和显示屏之间的缺口。逐点上海正致力于使用极高能效比的AI芯片，全面地解决XR终端在图像处理方面的挑战，提升显示体验的多个维度。逐点上海已经在相关的AI算法、训练数据、芯片及软件实现上做了大量的工作，有信心为早日实现真实、流畅和沉浸的元宇宙终端设备提供助力。

就在一个月前，浦东新区副区长吴强一行调研逐点上海时，逐点半导体表示希望能够充分发挥自身在视觉显示领域的技术优势，不断提升技术的跨平台应用能力，成为张江半导体产业链的中坚力量，助力更多新兴智能设备显示能力的提升。

新市场是靠人才开拓出来的，2022年6月份逐点半导体披露公司在大陆地区的员工总数达153名，其中研发人员占比76.4%。逐点半导体总裁熊挺表示，公司拥有资深的本土高管团队，在半导体等高新技术领域拥有多年丰富工作经验，始终在利用基础算法，以及由此产生的产品和服务推动行业发展，例如手机显示体验的革命性改善，以及投影仪性能的迭代提升。

因此，不管是资本市场，还是Pixelworks自身，都在等待逐点半导体续写新故事。