科创丨深圳天使母基金：一个超级LP的崛起故事
来源:Ai芯天下发布时间:2023-05-301188浏览
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前言：
[政府引导，市场化运作]，这是深圳天使母基金留给创投圈最深刻的印象，一如深圳这座城市的气质。
作者| 方文三图片来源|网 络深圳天使母基金是国内天使投资发展缩影
2018年前后，面对天使投资环境落后的压力，深圳市政府牵头成立第一只天使引导基金深圳天使母基金。
这是全国第一家100%投向天使期的母基金，为深圳乃至全国打造了一只天使母基金样本。
2017年8月，在深圳市委六届第九十六次常委会议上，正式提出要完善科技金融服务体系，研究制定促进天使投资发展的政策举措。
三个月后，深投控和深创投联手成立深圳市天使投资引导基金管理有限公司，并且开始组建管理团队。
2018年3月24日，深圳天使母基金正式揭牌，母基金首期规模50亿，资金全部来源于深圳市财政，100%投向早期项目。
2020年深圳天使母基金规模增加至100亿元，成为国内最大的天使投资类政府引导基金。
此后，深圳天使母基金进一步迭代，发起设立首支直投基金[天使一号]、创立深圳独有的服务体系和生态体系。
今年5月25日，深圳天使母基金迎来五周年，5年来对子基金出资额超62亿元，子基金已投项目754个。
子基金投出天兵科技、沐曦集成电路、荔枝与芒果、云豹智能、思谋科技等多只独角兽，带动了大批基金管理机构、全球资金和项目落地深圳。
演变成[子基金投资+直投+生态运营]业务板块
①母基金团队坚持不干涉子基金的自主投向，但会严格落实政府对产业的调节引导。
②根据深圳产业特点，在遴选子基金时除了考虑综合性机构外，也充分选择有行业特点的子基金，投向相关领域；
③通过加大与CVC（产业资本）的对接，协助项目进入产业集团，创造产业链上下游的投资并购机会。
④通过市场化方式运营直投基金，采取[优中选优]的模式，在子基金已投项目中遴选标的，进一步扶持优质初创企业且为投资人争取财务回报。
这两年全国引导基金大爆发，百亿、千亿级产业基金层出不穷。随之而来便是一个火爆的现象招商。
而在返投机制下，政府引导基金成为招商最有力的枢纽，投资机构也意外投身到这场招商大潮里。
当国内招商席卷的时候，他们率先跳出内卷的漩涡。
一方面，团队把招商的目光放到了国外。
2021年7月，深圳天使母基金成立了首只境外加速器背景子基金深创投索斯福基金。
目前深圳天使母基金已经引进境外项目团队达79个；吸引境外人才近千人，在所覆盖的企业CEO学历背景中，30%为北美、欧洲、亚太等地区知名院校。
另一方面，通过挖掘更早期的项目、营造适宜初创企业成长的土壤，深圳致力于自己培育初创企业。
如今，深圳天使母基金100亿规模的一期基金已完成投资、二期基金已启动出资，三期还在规划。
近几年，LP跟投现象常常引发创投圈讨论，但天使LP做直投依然罕见。
这一次，深圳天使母基金率先下场尝试，接下来我们有望看到中国天使LP的直投基金集体登场。
深圳天使母基金管理公司第一支直投基金来了。
去年11月，深圳天使母基金管理公司发起设立的天使一号直投基金正式启动，总规模3亿元人民币。
围绕前沿科技的应用场景，以跟投的身份优中选优子基金已投或拟投项目，持续帮助并参与企业的成长。
深圳天使一号直投基金的LP阵容汇集了天使阶段、成长阶段、上市辅导、产业资源对接等企业发展全生命周期所需要的各类资源。
天使一号直投基金的设立有着更深远的意义，一方面将进一步提高天使母基金对项目的敏锐度与影响力，有利于提升为项目服务的效果；
另一方面将进一步放大政府资金对天使项目的支持力度，延伸支持的链条，推动深圳创新产业的发展。
天使母基金做直投，与GP的关系显然是合作远远大于竞争。
于GP而言，首先这是一支跟投基金，加大了资金体量，增加了GP面对企业的谈判筹码；
于企业而言，能够在早期阶段就引入具有国资背景的投资方，无疑是一种难得的背书，而且双方在多元化场景与资源赋能上有更多的想象空间。
作为政策型母基金，深圳天使母基金出资体系下的60多支子基金和大量被投初创企业，让它获得了创投行业丰富的研究数据和样本。
比如，为应对经济下行影响，今年的复盘分析中增加了现金流维度的分析，对于被投项目，天使母基金设定了一个9个月的安全线。
除了对项目进行复盘，在与众多创投机构的合作过程中，深圳天使母基金也总结了对GP的观察。
从去年开始，深圳天使母基金开始重点布局[新型投资机构]。
这些新型投资机构包含孵化器、技术源头单位、CVC、国际投资机构等，它们更注重科研成果的转化和初创项目的孵化，并不只是以赚钱作为首要目的。
南方科技大学、深圳湾实验室、粤港澳大湾区数字经济研究院等，都是深圳天使母基金目前合作的新型投资机构。
在与各种不同类型的机构投资方合作的同时，深圳天使母基金正在加大与个人投资者的互动。
深圳天使母基金采取的做法是：给被投的初创企业与科研机构、大学实验室做对接。
如果他们达成合作，一方面可以为企业做科技赋能，同时也为科研团队实现了科学成果转化，解决科研成果转移转化过程中信息不对称问题。
除了与科研团队对接，深圳天使母基金还在助力创业企业与上市公司、产业集团的对接。
利用香港对外开放的桥头堡的作用，让香港，成为我们引进境外科学家团、投资团队及硬科技项目的桥梁。
这些机构在香港落户，最终其研发出的硬科技产品，市场一定在中国内地，发挥深圳母基金对内地产业、市场的资源优势，帮助他们进一步向内地拓展。
深圳天使母基金已经和香港科创局达成共识，计划共同在香港设立子基金，专注于投资香港的科创企业及引进境外的科创团队和企业。
被投企业将获得香港和内地政府引导基金的共同支持。
深圳天使母基金的成效获得了国务院通报表扬和国家发改委官方推广。
2019年12月11日，深圳天使母基金发起设立了[深港澳天使投资人联盟]。
一方面，联盟积极拓展港澳资源；此外，联盟通过开展创新创业活动推动港澳主体合作。
今年深圳天使母基金的出资并未受到市场环境影响，仍保持着平稳的出资节奏。
之前大概是13-15亿的子基金投资安排，今年基本上也是18个亿左右，基本与去年持平。
①发掘具有原始创新意义的项目和注重投资这类项目的基金；
②在产业发展中产生直接作用的，解决[卡脖子]问题的技术；
③国产替代类技术；
④将加大直接投资的力度，从跟投逐渐走向领投，引领更多社会资本投向科技创新。
部分资料参考：投资界：《深圳，一个超级LP崛起》，雪球：《最大天使母基金，正式做直投了》，中国财富网：《深圳天使母基金五周年：出资超62亿元》，证券时报：《深圳天使母基金董事长姚小雄：创业投资精准浇灌》，科创板日报：《深圳天使母基金李新建：652个被投项目中已跑出110个潜在独角兽》，中国基金报：《访深圳市天使投资引导基金有限公司总经理李新建》
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