3/2纳米烧钱黑洞扩大 台积电、英特尔、三星获利承压

台积电未下修资本支出，并释出2纳米如期在2025年量产承诺。李建梁摄（数据照）

台积电、英特尔（Intel）、三星电子（Samsung Electronics）、联发科等大厂陆续揭露最新成绩单，表现优劣市场各自解读，然四大厂对于后续展望未释出明显市况回温复苏信号，半导体供应链各自难关持续升级。

半导体业者表示，台积电全年展望虽仍优于对手群，但挑战更为艰钜，进入投资黑洞的3/2纳米制程时代，资本支出不降，设备折旧费用将跟着飙升，能否维持成长动能及毛利率力守53%毛利率目标，备受产业关注。

陷入史上头一遭连2季亏损的英特尔，至今仍未修正未来数年欧美等地高达逾千亿美元的扩产大计，2023年首季毛利率跌破4成，第2季续创新低，已难重返6成以上荣景，能回到4成以上已相当不易。

三星则由于手机市况疲弱与存储器崩跌，晶圆代工多少也遭波及，由于主力业务复苏力道不足，全年营运将见衰退。

原市场预期随着库存去化，半导体产业链自第2季起业绩应可止跌回升，下半年迎来传统旺季。然半导体大厂所陆续揭露的财测展望，让市场大失所望，甚至忧心下半年将旺季不旺。

台积电首季业绩优于市场预期，但总裁魏哲家坦言因总体经济情势衰退和终端市场需求疲软，国内在疫情解封后的终端需求复苏也不如预期，库存修正将比先前预估的还要久，可能第3季才会重新回到健康水准。

值得留意的是，台积电未下修资本支出，并释出2纳米如期在2025年量产承诺，加上海外扩产持续进行，美国厂接下来也会进入3纳米时代，德国厂也是重金投资，未来3~5年建厂、设备采购都是烧钱大战，尤其美德两厂获利能力远低于台厂。

台积电3/2纳米产能开出后，用得起的客户不多，在产品蓝图与投片下单方面，是否与台积电规划同步，台积电的掌握度已不如过往准确。

特别是2023年小幅衰退后，2024年能否维持强劲成长动能及毛利率力守53%毛利率目标，变量风险仍难预料，但先进制程持续向前冲，让客户下单别无选择，至少能有维稳表现。

对比之下，英特尔前方道路则是崎岖险峻。英特尔在2010~2018年间，除2013年外，毛利率皆在60%以上，2010年第4季更冲上67.5%新高，全年毛利率为66%高点。

然英特尔毛利率自2019年跌破6成后一路衰减，2022年降至42.61%低点，2023年首季再跌破4成，第2季估续减，且将创下连3季亏损纪录。英特尔也坦言，服务器与网络市场持续衰退未至谷底，意即短时间内难见回温。

另外，英特尔近年制程技术持续延宕，市场竞争力下滑，不仅影响自家产品，晶圆代工也未见大客户订单足以填补新产能，目前仍未修正4年内快速发展5个制程节点的目标，仍喊出2024年上半将进入20A（2纳米）时代，下半年18A（1.8纳米）制程将量产。

对此，市场大多保守看待，主要是英特尔自2018年以来制程推进承诺屡次跳票，且目前用得起3/2纳米制程的客户都在台积电手上，英特尔自身也都还释单台积电3纳米。

部分人士认为，即使有欧美政府补助落袋，但英特尔接单能力与产能利用率低于预期，长期营运获利堪忧，近年已陆续出售非主力业务，接下来分割制造部门迟早恐将发生。

责任编辑：朱原弘