【IPO】HPC成台积电业绩增长强驱动,手机及汽车终端需求两极分化；背靠闻泰/传音:鸿日达客户/净利润/毛利率等暗藏玄机；

1.【IPO价值观】背靠闻泰/传音：鸿日达客户/净利润/毛利率等暗藏玄机；

2.HPC成台积电业绩增长强驱动，手机及汽车终端需求两极分化；

3.紫光国微：车规级安全芯片已小批量导入市场，会逐步贡献收入；

4.所处市场快速发展且具有竞争优势，炬芯科技2021年净利同比增超2倍；

5.富瀚微：公司已推出多款车规芯片，广泛应用于汽车环视、后视等；

1.【IPO价值观】背靠闻泰/传音：鸿日达客户/净利润/毛利率等暗藏玄机；集微网消息 众所周知，受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下游行业的持续发展，全球连接器市场规模总体呈扩大趋势，而中国已经成为全球最大的连接器市场，远超过北美和欧洲市场。据笔者观察，当前消费类电子连接器厂商已经有不少已经上市，从这些企业来看，不仅仅布局于消费类电子，同时也进入汽车、新能源市场。如从工业市场起家的维峰电子已经IPO成功过会，而消费类电子上市企业中，除了立讯精密以外，电连技术、胜蓝股份等均从消费类电子产业进入到汽车市场。近来，消费类电子连接器厂商鸿日达科技股份有限公司（以下简称“鸿日达”）也IPO过会。不过，据笔者查询得知，该公司虽然已经过会，但在过去几年中，虽然其客户包括闻泰、传音等业界巨头，但其业绩已经陷入滞涨，且在大客户、净利润、毛利率等多方面存在疑问；与此同时，随着消费类电子市场的低迷，以及连接器行业竞争加剧，鸿日达产品单价持续多年下降，这对鸿日达而言，其未来业绩的增长恐怕有点难！背靠闻泰/传音：鸿日达客户与业绩暗藏多项玄机据了解，鸿日达系专业从事精密连接器的研发、生产及销售的高新技术企业，成立至今，始终坚持以研发为核心、以品质为基石、以市场为导向、以服务为口碑的发展理念，致力于为客户提供高品质、高性能的精密连接器产品，形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系。报告期内，鸿日达连接器产品主要为卡类连接器、I/O连接器、耳机连接器、电池连接器及其他连接器，广泛应用于多种类型的手机、耳机、数据线等手机周边产品，电脑及其他消费电子产品。公司的精密机构件产品主要为各类MIM工艺机构件，包括摄像圈支架、摄像头装饰件、笔记本转轴、智能手表卡扣等，主要应用于手机、电脑等便携式智能终端，以及“小天才”手表等智能穿戴设备领域。据其介绍，精密机构件产品主要为通过 MIM 工艺生产的各类机构件。MIM 工艺在制备几何形状复杂、组织结构均匀、性能优异的近净成形零部件方面具有独特的优势，具有广阔的应用前景，被业界誉为当今“最热门的零部件成形技术”。客户方面，据该公司介绍，其已经与闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系。整体来看，主要包括部分手机品牌，以及一线龙头ODM厂商。从2020年-2021年上半年，其前两大客户都是闻泰科技和传音控股，闻泰科技更是从2018年以来一直是公司第一大客户。此外，笔者通过查询还发现其客户方面的“玄机”，作为其前五大客户之一的联创宏声，2019年贡献了其超5000万元的营收，但是到了2020年突然锐减到了只有2700多万，到了2021年上半年，更是直接消失在其前五大客户名单中。而从业绩方面来看，2018-2021年上半年，其营收分别为4.87亿元、4.82亿元、6.05亿元、2.91亿元，相对应的净利润则分别为0.24亿元、0.37亿元、0.6亿元、0.24亿元，可以很明显的看出，在2018-2019年，其营收不但没有增长，反而还出现下降的情况，但是其净利润却大幅度增加，对此“玄机”，鸿日达并未详细解释！同时，笔者查询还得知，其营收主要是连接器和精密机构件业务，其中核心业务连接器方面，整体的增幅并不明显，而精密机构件业务反而在快速增长，但在公司整体的营收中占比并不是很大，仍需要时间去提升。整体看来，对鸿日达而言，在大客户波动较大的情况下，其净利润增长反而成谜，不仅如此，从长远角度来看，鸿日达当下主要客户为ODM厂商，这也导致其主要局限于中低端市场，想要冲刺高端市场则难度不小。毛利率持续增长背后单价却持续下降 或难登高端市场众所周知，从连接器来看，该市场是一个竞争充分，市场集中度高的行业。在国际市场上，欧美、日本及中国台湾的连接器跨国公司大多是集上游原材料、产品研发、销售一体化的大型制造型企业，在产品质量、产业规模等方面，竞争优势明显。这些跨国公司凭借充足的研发资金及多年的技术积累，通过不断推出高端产品而引领行业的发展方向，占据高端连接器市场份额。从鸿日达来看，其毛利率近些年虽然取得了快速的增长，但整体的情况，其实并不理想，例如，近三年来，公司主营业务毛利率分别为21.32%、24.61%及28.16%，看似得到了很快的增长，但实际上，但与国际巨头相比仍有一些差距。据鸿日达在招股书中表示，2019年，公司营业收入规模与上年相比保持稳定，净利润较上年同期增加了1333.22万元，增幅为53.51%。一方面，公司综合毛利率由上年的21.39%提升至24.57%，营业毛利同比增加了1417.95万元；另一方面，子公司东台润田当年收到产业扶持资金900.34万元，公司营业外收入的金额与上年相比有较大增加。这也就是说，其中产业扶持基金的增加，成为公司毛利率提升的重要原因之一。从细分产品来看，卡类连接器作为该公司营收最大的细分产品，该产品主要包括 SIM 卡卡座、T 卡卡座及各类卡托。报告期各期，卡类连接器的销售收入分别为 21,801.54 万元、17,673.42 万元、21,079.85万元和 9,850.31 万元，占当期主营业务收入的比例分别为 45.25%、37.06%、35.54%和 34.74%。而该部分的核心业务产品是卡座和卡托，其中卡座的单价从2018年到2020半年则一直处于下降状态，卡托的单价从2019年到2021年上半年同样处于下降中。其次则是I/O连接器，公司 I/O 连接器的销售收入分别为 9,127.12 万元、11,050.59万元、15,648.82 万元和 8,398.95 万元，占当期主营业务收入的比例分别为18.94%、23.17%、26.38%和 29.62%，近三年呈逐年上升趋势。公司 I/O 连接器主要包括 Type-C 接口、USB 接口及 HDMI 接口等产品。其中销售额最大的当属Type-C产品，但该产品的价格，从2018年的1.17元持续下降到2021年上半年的0.84元，下降比例高达下降幅度达到了近30%。实际上，从手机等消费类电子连接器市场来看，当前国内市场竞争其实十分激烈，无论是在中低端市场还是在高端市场都是如此，这也是鸿日达产品单价持续下降的原因之一，尤其是在市场需求低迷、智能手机出货量下降的情况下，杀价已经成为手机产业的常态。且对于鸿日达而言，其还面临如电连技术、胜蓝股份等同行企业的竞争，无论是从销售规模还是客户群体来看，其并没有什么优势，如在客户方面，其主要客户为ODM厂商，而当前国内ODM厂商主要局限于中低端市场，这也就意味着鸿日达同样如此，想要突破进入高端市场，鸿日达任重而道远！（校对/Wenbiao）2.HPC成台积电业绩增长强驱动，手机及汽车终端需求两极分化；集微网消息 本周进入了上市公司一季度业绩报告的密集披露阶段，晶圆代工业龙头厂商台积电也于日前公布了公司一季度的营收情况。除了报告期内的业绩变化，该公司各类业务的占比变化也反映出下游终端市场的需求情况。其中变化最为突出的，当属手机和汽车产业。一方面是手机市场在疫情、供应波动、消费者购买力下滑、缺乏创新等多方面因素冲击下，导致需求大幅缩减，另一方面则是汽车产业虽然因国内短期疫情反复而出现供应链“断链”现象，却依旧难掩中长期的强劲需求。台积电：细分行业需求两极化台积电日前披露了公司第一季度综合营收为175.7亿美元，净利润为70亿美元，摊薄后每股收益为7.82美元。与去年同期相比，第一季度收入增长了35.5%，而净利润合摊薄后的EPS均增长了45.1%，继续保持了较高经营水准，ROE高达36.2%。台积电2022Q1智能手机和高性能计算领域分别占净收入的40%和41%，而物联网、汽车、DCE和其它各占8%、5%、3%和3%。公司CEO魏哲家表示：“公司将持续观察客户的高库存水平，整年产能偏向吃紧，部分细分行业如 PC、平板电脑和智能手机需求正在走软，但是有一些领域需求却正在逐步走强。”IDC数据显示，2021Q4全球智能手机出货量3.62亿台，同比下降3.2%，主流厂商仅小米、三星实现正增长，苹果和OV均出现不同程度下滑。进入2022年失速更为明显，知名手机产业分析师郭明錤近期表示，国内各大安卓手机厂商已经砍单20%左右，比2022年预计出货量减少了1.7亿部。需要指出的是，手机市场的弱需求并没有阻碍台积电给出强劲二季度的营收指引。台积电预计第二季度营收176-182 亿美元，毛利率 56%-58%；净利润45%-47%；2022年资本支出不变，仍为 400-440 亿美元，公司长期毛利率指引为 53%及以上。公司管理层表示，2022 年及未来几年，HPC 将成为公司最强大的增长动力。面对市场对高性能和节能计算的巨大需求，HPC、汽车及IoT领域的增长速度将超过公司整体增长水平，这刚好是台积电的优势所在。根据研究机构Hyperion Research报告，到2022年，HPC服务器市值预计将达到196亿美元，整个HPC生态系统的市场总值将超过380亿美元。在市场规模快速增长的同时，众多国际一流的芯片设计厂商也都加大其在HPC领域的投资和商业化，英伟达聚焦数据中心用高效运算(HPC)芯片，其在台积电2022年订单量暴增约3倍。同时，二季度高营收指引的另外一个增量需求则来自于汽车领域。台积电汽车客户近几年逐渐增多，其今年将会推出5nm汽车电子工艺平台，汽车工艺产品会符合所有汽车安全规则。台积电或已获英伟达、英特尔Mobileye自动驾驶芯片订单，客户签下的长单也在支撑台积电产能持续扩充。据悉，台积电南京厂扩产、日本新厂均为提高汽车芯片产能。另外，由于其5nm及更先进制程良率较稳定，尽管特斯拉暂时转单三星，但特斯拉有望会再次回归台积电。上游芯片的产能分布情况，直接反映了不同终端的需求变化。诚如上述，手机市场景气度持续下行的情况已经波及到产业链的各个环节，为了应对这一局面，厂商们纷纷对市场策略进行了相应调整。手机供应链市场策略转变现在在手机供应链端，谁的产能越大，谁就越头疼。针对如今的智能手机市场现状，一位深耕于手机产业链的人士做出如是评论。究其原因，他表示，自2017年高峰后，智能手机总量一路下跌，到如今甚至跌超1亿台，目前手机各上游供应链端的产能都出现剩余。由于手机消费者需求疲软，市场不断提出警示。日前，天风国际分析师郭明錤指出，受消费信心不足等因素影响，未来几个月智能手机订单有可能继续减少。在智能手机出货大幅萎缩的情况下，手机上游供应商们已由“攻”转“守”。对此，有行业人士表示：“现在全球智能市场不佳，还有可能下探至12亿部，对于供应商而言，没有多增的份额可抢，只要守成本、守住自己的份额就好，所谓守住寒冬等待春天，不会一直是寒冬。”不过也有业内人士认为，对于一部分厂商而言，并不是守那么简单，怎么“守”正成为困扰它们的问题。“现在手机上游产能严重过剩，基于此，对于一部分手机上游供应商而言，即便想守，也守不住。”集微网了解到，今年以来，由于智能手机订单的大幅度下滑，国内手机上游供应商处，已有厂商利润在不断减少的同时，其产品出货不尽人意，而其产线设备部分产线被迫关停，人员也出现明显萎缩。一位业内人士向笔者介绍到，人员的变动，最为直接的是影响产品的良率，因此在智能手机需求疲软、竞争激烈的市场背景下，对于人员大幅萎缩的厂商而言，是颇为不利的。从目前的情况来看，面对疫情，任何行业和企业都无法置身事外，不少企业处境岌岌可危，许多行业前途未卜，只有少数能够逆袭发展，不过换个角度来看，事关存亡的危局，蕴藏着变革的潜力。与笼罩着“砍单”阴霾的手机产业链截然相反，受益于新能源汽车市场规模快速扩大，上有材料的供应也持续紧张，甚至让国内外巨头车企不得不亲自下场抢占资源。锂矿资源供不应求近期，集微网留意到包括通用、特斯拉、大众、比亚迪等国内外多家车企近期都在强化对电池原材料端的话语权。为了实现“2025年底在北美生产一百万辆电动车”的目标，通用与多家原材料企业签订了供应协议，并建合资电池厂。而“锁矿”的行为也并非通用汽车一家，特斯拉就曾先后与Piedmont、Liontown、Core签订了锂精矿采购协议，在镍资源的储备方面，特斯拉也已经敲定了必和必拓、淡水河谷、Talon Metals等矿企的长期供应协议。另外，欧洲巨头大众汽车集团也开启直接采购原材料的模式，近期先后与中国的华友钴业、青山集团签订了备忘录，锁定来自亚洲的镍、钴供应。再看国内产业链，比亚迪则是成为近期盛新锂能定增唯一一家引入的战略投资者。业内人士指出，“现在新能源汽车厂商订单量上得很猛，但随着量增长，厂商也发现在电池材料这个源头出了问题，以前不管是主机厂还是电池厂，根本不会去关心矿的事，因为这些都是上游材料厂商的事。”马斯克近期在社交媒体上表示，特斯拉可能不得不进入大规模采矿和精炼的领域。他强调，目前世界上并不缺锂，问题是开采和精炼的速度跟不上。马斯克的言论也得到了上游锂盐加工厂商的验证，某上市公司高管告诉集微网：“特斯拉也找过我们要签采购协议，我们也跟他们谈，但是现在我们没有多余的产能给他，未来我们的产能放量了，是会跟他们谈的。实际上，我们在印尼建厂实际上就是针对的海外客户的需求。”据其透露，目前其2022年的产能早已被几家大的电池厂和主机厂“包圆”了。不过比起产能被包圆，市场更担心的是锂盐的紧缺情况短时间无法缓解。因为对于锂矿公司来说，提高原材料的自给率是需要时间的。相关厂商指出：“它不是一两个季度能解决的事，尤其是现在锂矿价格在高位的时候，没人愿意卖，也很少人敢去买。因为企业负债高的话，几年都没资金去扩大产能。所以从去年到现在，我们重点在资源方面。”（校对/lee）3.紫光国微：车规级安全芯片已小批量导入市场，会逐步贡献收入；集微网消息（文/姜翠）4月24日，紫光国微在投资者互动平台上表示目前车规级安全芯片已经在小批量导入市场，会逐步开始有收入贡献。通信SIM卡芯片、金融IC卡芯片和电子证照类芯片等智能卡类芯片是目前公司占比较大的产品类别，近年来需求稳定，同时存在升级换代和周期换发的新增长机会。另外，物联网的持续发展及数字经济的推进将为公司智能终端类产品提供新的应用场景和市场机会。未来，车载控制芯片还会为公司增加新的盈利点和发展空间。紫光国微指出，智能安全芯片业务盈利能力提升的主要原因有两方面，一是半导体行业供应紧张，全产业链价格上涨，公司享受到价量红利；另一方面，来自自身产品升级优化，高科技含量和经济附加值产品占比提升。未来仍然有进一步提升空间，目前也看到毛利率提升的趋势。2022年，公司将继续深耕安全芯片优势领域，拓展包括车载芯片等领域在内的新的赛道。据悉，紫光国微主营业务是集成电路芯片设计与销售,压电石英晶体元器件的开发、生产和销售,LED蓝宝石衬底材料生产和销售。主要产品为SIM卡芯片、银行IC卡芯片、社保卡芯片、交通卡芯片、盖微处理器、可编程器件、存储器、总线器件、网络总线及接口、模拟器件、SoPC系统器件、定制芯片、先进半导体功率器件、晶体谐振器、晶体振荡器、压控晶体振荡器、温补晶体振荡器、恒温晶体振荡器等。值得一提的是，紫光国微目前正进行合并重整工作，集团层面的合并重整方案已经法院裁定，目前在方案的执行阶段。公司已经和战略投资者就公司业务情况进行了很好的沟通，战略投资者在半导体领域有丰富的投资经验和业务布局，未来对公司资金、业务、客户、技术方面都能起到促进作用。（校对/Andy）4.所处市场快速发展且具有竞争优势，炬芯科技2021年净利同比增超2倍；集微网消息（文/姜翠）4月24日，炬芯科技发布2021年年度报告称，报告期内，公司实现营业总收入5.26亿元，同比增长28.83%；归属于上市公司股东的净利润为8394.78万元，同比增加248.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5995.57万元。关于营收同比增长28.23%的业绩波动，炬芯科技解释称，主要原因是公司产品所处市场快速发展并且产品具有竞争优势，蓝牙音箱SoC芯片系列和蓝牙耳机SoC芯片系列销售收入较上年同期增加，同时，因部分产品更新迭代和上调单价，产品平均售价提升。作为集成电路设计企业，炬芯科技采用行业常用的Fabless经营模式，即专门从事集成电路的研发设计，品圆制造和测试、芯片封装和测试均委托专业的集成电路制造企业、封装测试企业完成，取得芯片成品后对外销售。同时，为了缩短芯片产品的面市时间，降低客户的开发门槛，炬芯科技在提供SoC芯片的同时，提供完善的SoC软件开发平台(算法库、0S、SDK、应用软件和开发工具.等)，针对不同品类的特性以及市场需求，为客户提供融合软硬件和算法的整体解决方案。此外，炬芯科技指出，公司是较早从事SoC芯片研发、设计和销售的高新技术企业，经过多年在智能音频芯片领域的研发投入、技术积累和发展，公司拥有一系列具有自主知识产权的核心技术，核心技术权属清晰，技术水平较先进，成熟并广泛应用于公司产品的批量生产中。公司的核心技术涵盖了高性能音频ADC/DAC技术、高性能蓝牙通信技术、高集成度的低功耗技术、高音质体验的音频算法处理技术、高度自主IP技术以及高集成度SoC设计整合框架、高性能软硬件平台的系统融合技术等。公司产品在专业音频厂商中占有率较高，并已进入多家知名的手机品牌和互联网厂商的耳机、音箱等不同形态的智能终端产品供应链中。炬芯科技表示，公司将持续发展高品质、高附加值国产智能音频SoC芯片。以AIoT、5G和可穿戴市场需求为抓手，积极跟进蓝牙最新动向，以高集成、低功耗的产品品质及定制化服务满足国内外终端品牌的需求。公司将坚定不移地实施“大市场、高品质、大客户、高增长”的策略，不断提升在国际主流品牌的市场占有率，一如既往地提供高规格、高品质、高附加值、高音质、低功耗和高可靠性的国产替代芯片产品。公司将积极研发新技术和产品，不断拓展新的产品品类和领域。除了对智能蓝牙音频芯片进行升级及产业化，还将积极开发、迭代升级TWS蓝牙耳机芯片、腕穿戴、辅听器等面向穿藏和IoT领域的超低功耗MCU：并研发、储备-批面向未来的核心技术。（校对/Andy）5.富瀚微：公司已推出多款车规芯片，广泛应用于汽车环视、后视等；集微网消息（文/陈薇）4月24日，富瀚微在投资者互动平台回应投资者关于“公司现有汽车电子领域具体涉及在汽车电子领域的哪块芯片？公司的技术优势在哪”的问询时表示，在汽车电子领域，公司自2018年以来已推出多款通过AEC-Q100认证的车规芯片。目前公司相关产品已被广泛应用于汽车环视、后视、车内监控、行车记录仪等，产品包括ISP芯片，视频传输链路芯片、IPC芯片和后端DVR芯片等。产品集成多帧合成宽动态技术、ISP同步技术、无光夜视、精准监测、6D辅助驾驶模式、全方位录像等技术性能，具有低功耗、高性能等优势。据悉，富瀚微健全了全面系统的质量管理体系，拥有行业级和车规级品质实现能力。公司在智慧车行领域积极开拓，率先完成AEC-Q100车规认证，提供车载摄像的完整解决方案并实现量产。在供应商方面，利用已有的品牌、市占率及出货量优势，充分享受到了供应链安全保障。资料显示，富瀚微是一家以视频为中心的完整芯片和解决方案提供商，为客户提供高性能视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及完整的产品解决方案，以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务。公司产品包括系列化端侧ISP/IPC芯片、系列化边缘侧XVR/NVR芯片，以及根据不同客户的专业安防、智能家居的Turnkey方案、运营商业务方案、车载业务方案。关于今年的行业景气度，富瀚微表示，在国内数字化转型大背景以及行业层面智能化（普惠AI）趋势下，今年以来，市场对于IPC、XVR芯片产品需求仍持续旺盛；ISP芯片产品需求相对平稳。另外，富瀚微强调，目前随着汽车电动化、智能化、网联化趋势，汽车的功能日益强大，自动辅助驾驶ADAS为摄像头带来了巨大的需求。公司将加强上下游战略合作、增强客户服务能力，在安防市场，持续开拓安防行业领先企业以及覆盖中小企业市场；在汽车市场，公司将与品牌车企、方案商客户进一步开展合作，推动行车安全、智能驾驶ADAS等相关应用发展。洞察市场需求，做好前瞻性新产品规划与布局，快速迭代升级产品，不断提高公司市场占有率。（校对/Andy）

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