自研内存即将问世，兆易创新能扭转毛利率下滑吗，境内外资金现分歧

记者 | 李昊

4月27日晚，主营集成电路的兆易创新（603986.SH）发布了2021年一季报，报告期内公司实现营业收入16.04亿元，同比增长99.13%；实现归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长79.43%。

2020年，兆易创新毛利率较2019年下降3.14个百分点，主要原因为公司大量代销关联公司长鑫存储技术有限公司（下称长鑫存储）的DRAM（动态随机存取存储器，即内存）产品。今年一季度，公司DRAM产品收入同比增幅较大，导致成本增幅达到116.53%，而营业收入增幅为99.13%。

兆易创新布局DRAM的野心从2017年开始。今年上半年，公司自研DRAM终将问世。自主研发的DRAM能改善毛利率走低的问题吗？

目前全球DRAM产业处于高度垄断的时代。主要的DRAM厂商包括韩国的三星电子、SK海力士和美国的美光科技，占据全球90%以上的市场份额。排名其后的多为中国台湾地区的企业，如南亚科、华邦科技、晶豪科技，主要从事利基型DRAM产品。

2020年年报显示，兆易创新现有业务布局分为存储、MCU（微控制器）和传感器三大方向。其中存储芯片为主要业务，占总营收的73%。存储芯片业务又细分为闪存芯片和DRAM。

兆易创新对DRAM的布局正式开始于2017年。2017年10月，公司与合肥市产业投资控股（集团）有限公司签署合作协议，共同开展工艺制程19nm的12英寸晶圆存储器研发项目，“正式开启DRAM研发战略布局”。公司证券事务部相关人士对界面新闻表示，该项目即为与长鑫存储合作项目，且该项目产品已投产。

随后兆易创新也是动作不断，2018年公司推进与合肥政府的产业合作的DRAM项目。到了2019年，公司募集43.24亿元用于研发DRAM芯片。2020年6月，募集资金已完成，同年开始为长鑫存储代销DRAM产品。

与此同时，兆易创新在研发费用上的投入也是水涨船高。2020年年报显示，研发投入达到5.41亿元，占营业收入12.03%，相比2019年同期研发投入增长43.18%。

而今年上半年，兆易创新自主研发的DRAM产品终于要问世。公司在2020年年报中称，“预计将于2021年上半年推出第一颗自有品牌的DRAM产品，主要面向IPC、TV等消费类利基市场。”

该证券事务部人士向界面新闻记者表示，“目前DRAM的研发进展顺利，可以按期发布”。年报显示，该DRAM主要面向消费类、工业控制类及车规等利基市场。至于产品定位，该人士表示，“主要走大众路线”。

值得注意的是，由于2020年兆易创新开始代销长鑫存储的DRAM芯片，毛利率较上年下降3.14个百分点。该证券事务部人士对界面新闻记者表示，代理长鑫存储的DRAM业务获得的毛利率极低，在5%以下。

这种趋势延续到了今年一季度。兆易创新一季报显示，报告期内公司营业成本同比增加116.53%，超过营业收入99.13%的增长速度，“本季度DRAM产品收入同比增幅较大，而其毛利贡献度低”。

等到兆易创新自主研发的内存条问世后，将对公司毛利率产生怎样的影响？该人士表示，现在也不好估计。

值得注意的是，兆易创新产品主要销向海外。2020年年报显示，公司境内、外营业收入比例约为1：4。由于公司自主研发产品即将投产，前景不明朗，各路资金看法不一。具体来看，境内资金看空，而境外资金看好。

对比十大流通股东变化即可看出资金的分歧。境外资金方面，今年一季度香港中央结算有限公司增持357.62万股、GICPRIVATELIMITED增持32.35万股。

境内资金方面，今年一季度国家集成电路产业投资基金股份有限公司减持276.04万股、葛卫东减持1.54万股、中国工商银行诺安成长基金减持53.24万股、中国建设银行华夏国证基金减持61.17万股。持股1628.30万股的陕西省国际信托股份有限公司已减持退出十大流通股东之列。

一季报发布后，兆易创新4月28日涨5.26%，报195.77元/股。

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