凌航首季毛利率创新高，筹资百亿新台币布局AI

据凌航透露，公司在2026年第一季度业绩实现显著增长。包含4月份在内，其累计营收达到新台币78.11亿元（约人民币16.86亿元），这一数字已超过2025年全年的营收总额新台币77.04亿元（约人民币16.63亿元）。在盈利能力方面，首季平均毛利率攀升至30%的历史高位，相较于2025年约10%的平均水平有大幅提升。由于公司主要面向企业级（B2B）市场，其运营成本相对消费级（B2C）业务较高，但在30%的毛利率支撑下，第一季度营业利润率依然保持在27.4%的稳健水平。此外，4月份单月营收环比增长169%，这主要是受农历春节假期导致部分订单延迟交付的影响。

据市场估计，当前人工智能（AI）服务器对内存的需求量是传统服务器的8倍，对闪存的需求也达到3至5倍。由于上游原厂将大量产能不可逆地转移至高带宽内存（HBM）的生产，严重挤压了传统、消费级及工业控制内存的供应。在供应紧张且平均售价（ASP）稳步上涨的背景下，存储行业已步入超级周期。据凌航介绍，目前其产品营收中DDR5的占比已提升至60%，DDR4占40%。尽管AI应用已全面转向DDR5，但工业控制客户因产品生命周期较长且注重系统稳定性，对DDR4仍有长期的采购需求。

面对上游原厂涨价带来的采购成本上升，存储模组厂扩大接单与扩张能力显得尤为关键。为此，凌航计划在2026年通过多种渠道筹集新台币60亿至100亿元（约人民币12.95亿至21.59亿元）的运营资金。这些渠道包括扩大银行融资、自主贷款以及已公布的新台币30亿元（约人民币6.48亿元）银团贷款，未来也不排除利用资本市场进行融资。预计到今年7月，将有新台币60亿元（约人民币12.95亿元）资金到位，有助于锁定关键货源。在库存控制方面，公司将存货周转天数维持在3至4个月，高于以往的50至60天，整体周转状况良好，并与SK海力士、南亚科技及三星电子等原厂签订了长期供货协议。

凌航近年来积极向细分市场转型。据市场估计，车载市场在2026至2030年的复合年增长率（CAGR）将高达30%。随着高级驾驶辅助系统（ADAS）和自动驾驶技术的普及，车载内存需求激增，公司为此推出了支持-40℃至85℃宽温范围的DRAM及存储解决方案。同时，工业控制市场的CAGR约为7.9%，公司通过引入断电保护（PLP）、高级加密及磨损均衡算法，以满足极端环境下的稳定性要求。此外，实体AI与机器人领域的CAGR预计最高，达47.2%，是公司重点开发的新兴板块；而智能医疗市场虽然验证门槛高，但客户合作周期长达8至10年，CAGR约为7.7%。展望第二季度，随着各应用领域订单交付符合预期及ASP持续向好，凌航对营收的同比增长持中性乐观态度，预计5月起运营将趋于平稳。

注：按1新台币≈0.22人民币计算