电子行业汽车电子专题：汽车MCU：芯片紧缺持续国产替代加速

本报告从芯片价格、渠道交期、制造端扩产、车厂需求反馈等多方面分析当前汽车MCU 芯片紧缺状况。缺芯大背景下，国内厂商有望借机加速导入整车厂供应链并逐步提升份额，建议关注车规认证相对领先的国内MCU 芯片厂商。

汽车MCU:电动智能提升用量，功能升级抬高均价。未来车载MCU 量价提升动能主要在于汽车智能化及电动化趋势。汽车电子电控均需用到电子控制单元(ECU)，每个ECU 均需至少一颗MCU 作为核心控制芯片。普通燃油汽车、豪华燃油车、智能电动车平均单车搭载ECU 分别约 70/150 /300 个，智能化趋势下车载传感器等硬件用量增加，对MCU 需求提高；中短期(2025 年之前)看智能硬件堆叠带来的MCU 用量提升，中长期(2025 年之后)看集中式电子电气架构带来的MCU 高端化和集成化。此外，电动化趋势下，新增电池管理系统、整车控制器等对应MCU 的用量亦有明显提升。

产业现状：海外巨头引领市场，国内车规初步渗透。根据IC insights 数据，2021年全球MCU 市场规模196 亿美元，未来5 年CAGR 预计为6.7%；其中汽车MCU 销售额为76 亿美元，约占39%，未来五年CAGR 预计为7.7%。从结构来看，全球MCU 市场下游以汽车电子为主，全球车载MCU 份额集中于意法(22%)、恩智浦(22%)、微芯(15%)、英飞凌(14%)、TI(9%)、瑞萨(7%)等海外龙头；国内MCU 下游以消费电子为主(26%)，汽车领域占比较低(16%)，国内厂商从通用MCU 市场起步追赶，车载市场初步渗透。通过车规情况来看，兆易创新、芯海科技、杰发科技、极海半导体、航顺芯片、芯旺微、华大半导体等相对领先。

产业变化：供需紧缺持续，国产替代推进。(1)从价格和交期来看，海外龙头再涨价，交期仍长达50 周：1)MCU 原厂端，2021H1 由于汽车需求快速复苏导致供需紧张，海外MCU 大厂多轮涨价，国内厂商部分跟随；2021H2 供需略有缓解，MCU 原厂价格相对平稳；2022Q1 整车厂加大预订量，叠加上游原材料成本上升，部分海外MCU 龙头再次涨价；2)MCU 渠道端，20H2 供不应求，渠道价格环比+10%~100%，交期从10 周延长至20 周；21H1 供需缺口加大，渠道价格环比+300~800%，交期拉长至30~50 周；21H2 供需紧张略有缓解，渠道价格相对平稳，然贸易物流受阻，交期进一步拉长，部分产品紧缺；22Q1部分产品继续涨价，交期环比维持高位，普遍在50 周水平。(2)从生产和需求来看，制造端扩产有限，下游整车厂面临减产或减配交付：1)生产制造端，车用MCU 主要基于8 英寸晶圆制造，产能主要集中于海外MCU IDM 厂商以及台积电(占据汽车MCU 委外代工的70%份额)、中芯国际、华虹半导体等，其中台积电通过扩产和重新分配产能的方式应对汽车芯片供给缺口，而主要IDM厂商扩产计划集中于12 英寸，8 英寸扩产较少，推测原因是8 英寸投入产出比低于12 英寸，二手设备采购困难；2)整车厂端，大众、福特、丰田、通用、宝马等均于近期表示仍存在芯片短缺情况，导致汽车减产或减配交付。整体来看，全球汽车MCU 供货紧缺持续，国内厂商有望借机导入整车厂供应链并逐步提升份额。

风险因素：汽车销量低于预期，国产替代进度低于预期，宏观环境及各国政策变化，新品研发及新客户拓展低于预期，芯片产品价格波动，行业竞争加剧，产能获取不及预期等。

投资策略：全球汽车MCU 供需紧缺持续，国内龙头厂商加速切入整车厂前装供应链，建议关注：1)供应整车前装进度较快的上市公司兆易创新、芯海科技等，关注国内已布局车规MCU 的公司中颖电子、极海半导体(纳思达)、杰发科技 (四维图新)、芯旺微(未上市)、华大半导体(未上市)、航顺芯片(未上市)等；2)受益的代工厂商中芯国际、华虹半导体等；3)配套MCU 的车载存储公司，如普冉股份、北京君正等。

（文章来源：中信证券）