开源证券：给予立昂微买入评级

2022-02-08开源证券股份有限公司刘翔,罗通对立昂微进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：拟并购扩张大硅片产能，进一步巩固龙头地位》，本报告对立昂微给出买入评级，当前股价为112.4元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为78.79%，对该股盈利预测较准的分析师团队为国海证券的吴吉森。

立昂微(605358)　　拟并购扩张大硅片产能，进一步巩固龙头地位，维持“买入”评级　　2022 年 2 月 7 日公司发布公告，拟收购拓中股份旗下的国晶半导体，收购完成后公司拟取得国晶半导体 58.69%股权，嘉兴康晶持有 41.31%股权。国晶半导体主要业务为研发、生产、销售集成电路 12 寸轻掺杂抛光硅片，规划通过两期建成年产能 480 万片， 目前已经完成全部基础设施建设， 于 2022 年 1 月 9 日通线，为国内首条全自动 12 英寸半导体硅片生产线，正处于客户导入和产品验证阶段。若本次重组顺利，一方面将扩大公司现有 12 英寸硅片的生产规模；另一方面，国晶半导体拥有世界一流厂房，设备及技术团队，成立了晶体生长实验室、物理、化学以及应用实验室， 技术上将和公司形成优势互补； 同时，在目前硅片行业高度景气，硅片相关生产设备交期延长， 硅片厂商产能供不应求背景下， 并购成熟生产线有利于公司快速提升产能， 在国产替代背景下提前卡位。 我们上调盈利预测，2021-2023 年归母净利润预计为 6.15（+0.66）/9.16（+0.55）/12.27（+1.09）亿元， EPS 预计为 1.34 （-0.03） /2.00 （-0.15） /2.68 （-0.11）元，当前股价对应 PE为 89.4/60.0/44.8 倍，维持“买入”评级。　　下游高度景气，预计硅片 2022 年将持续供不应求　　据 SEMI 数据，2020 年至 2024 年全球预计将新增 30 余家 12 寸晶圆厂，随着从2022 年中开始， 晶圆厂新增产能逐步进入释放期，硅片需求将大幅提高。据 SEMI数据，预计 2021 年全球硅片出货面积 140 亿平方英寸，同比增加 13.9%，预计2022~2024 年出货量增幅分别达 6.4%、4.6%、2.9%。2021 年 3 月全球第一大硅片厂商信越化学在官网发布公告，2021 年 4 月起所有硅产品价格提高 10%～20%，同月全球第三大硅片厂商胜高表示，现阶段硅片订单量超产能，自身、客户端已无库存。2021 年 2 月 9 日胜高财报指出，预估半导体硅片供不应求将持续至 2022 年。 我们认为硅片行业 2022 年将持续供不应求，叠加国产替代需求紧迫，国内硅片厂商将迎来较大发展机遇。　　风险提示：下游景气度不及预期、产品验证不及预期、行业竞争加剧。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；过去90天内机构目标均价为153.51。证券之星估值分析工具显示，立昂微（605358）好公司评级为3星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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