中环反击战后，谁将成为大赢家？

硅料价格连续三周坚挺，下游硅片寡头却先后宣布降价，究竟有何动因？谁又是最后大赢家？

11月30日，隆基官网发布最新单晶硅片报价。

图片来源：隆基股份

其中，M10（182mm）硅片由6.87元降价至6.20元，降幅为9.75%；M6（166mm）硅片由5.73降价至5.32元，降幅为7.16%；158.75mm硅片由5.53元降价至5.12元，降幅为7.41%。

当时，维科网光伏认为，隆基此举几乎是提前宣布硅料降价。但从硅业分会12月1日公布的最新硅料成交价来看，硅料价格依然坚挺，连续三周保持不变。换言之，这是作为单晶硅片龙头的隆基股份，通过降低自身利润率的方式，主动给下游减轻压力，体现出了龙头企业应有的担当。

但对于其他硅片企业而言，隆基此举毫无疑问是在硅片市场投下了“核弹。其他企业如果跟随隆基降价，就会降低利润率，如果不跟随降价，就只能看着市场份额流失。

12月2日，硅片市占率第二的中环股份率先进行了反击。

图片来源：中环股份

其中，厚度为165μm的158.75硅片价格为5.10元/片；166硅片价格为5.00元/片；182硅片价格为6.15元/片；210硅片价格为8.45元/片。此外，还新增了218.2硅片，价格为9.22元/片，进一步丰富了产品矩阵。

不得不说，这是中环股份的一次反击，尤其是在直接对标的165μm厚度182硅片上，比隆基便宜0.05元/片。

众所周知，隆基和中环股份是单晶硅片的两大寡头，累计市占率超过40%，一举一动都牵动着硅片市场的神经，却为何会在硅料价格高企的当下，选择降价？

图片来源：隆基股份

隆基股份，早期主攻单晶硅片，在成为龙头后通过收购乐叶光伏进军光伏组件，2020年已成为硅片和组件出货量冠军。

其中，单晶硅片出货量58.15GW，单晶组件出货量24.53GW。按照产品进行划分，隆基太阳能组件及电池营收约为362.4亿元，在全年营收中占比高达66.4%，单晶硅片则为28.4%。今年上半年，隆基组件营收占比进一步提高至67%。

图片来源：隆基股份

由此可见，光伏组件已成为隆基主要营收来源，且远高于其他业务。但在硅料价格连续上涨的情况下，隆基也不得不提高硅片报价以保证利润，这也给下游带去了很大的压力。

国家能源局数据显示，今年我国前三季度光伏新增装机共计25.56GW，同比增长约36.7%。看似成绩不错，实则压力山大，2020年四季度我国光伏新增装机高达29.5GW，远超前三季度之和。

但今年我国光伏新增装机主要以分布式光伏为主，前三季度分布式光伏新增装机为16.406GW，占比高达64.2%，而集中式光伏电站仅为9.15GW。想要复制2020年四季度的神奇表现，显然不太可能。

回到隆基方面，其在2020年年度报告提到，计划在2021年度实现单晶硅片出货量80GW（含自用），组件出货量40GW（含自用），营收850亿元。

今年上半年，隆基股份实现营收350.98亿元；单晶硅片出货量38.36GW；单晶组件出货量17.01GW，跟预期目标还有一定距离。因此在硅料价格基本稳定，终端市场低迷的情况下，牺牲部分硅片利润带动组件业务的营收，最终实现全年预期目标，可能是隆基本次主动降低硅片报价的主要原因。

按照上述逻辑，中环股份跟随隆基降低硅片报价也就不难解释。

图片来源：中环股份

2020年底，中环股份完成混改，并采取了更为激进的经营策略，并先后宣布建设多个硅片项目，尤其是位于宁夏银川，总投资高达120亿元的“50吉瓦（G12）太阳能级单晶硅材料智能工厂及相关配套产业项目”，可以说是赚足了眼球。

这样的策略也让中环股份进入了发展快车道。今年4月，中环股份宣布，公司2021年第一季度光伏单晶硅片对外出货量折合13.2GW，外销硅片全球市占率41%，达到全球第一。

前三季度，中环股份实现营收290.9亿元，同比增长117.5%；归母净利润为27.6亿元，同比增长226.3%。

归母净利润增速明显高于营收增速，足以证明中环股份在成本控制和利润率上取得了很大的进步，这就是中环股份反击隆基的“底气”。

更为重要的是，隆基的大尺寸硅片仅限于182mm，而中环股份不仅在210硅片上独占鳌头，还有跟隆基抗衡的182硅片，更大尺寸的218.2硅片，几乎做到了“上下通吃”。因此，中环股份牺牲部分利润提高市占率，也在情理之中，还能顺便打击硅片新玩家，可以说是一举两得。

老大老二“打架” 老三老四老五……最危险

当然，隆基股份和中环股份这次几乎是针锋相对的降价，行业内比较关心的还是谁胜谁负？维科网光伏认为，行业内老大老二“打架”，遭殃的往往是老三，还有其他玩家！