重庆特斯联智慧科技股份有限公司（特斯联）作为中国前五的公域操作系统型AIoT产品提供商，近期计划港股IPO。然而，公司业绩和客户稳定性面临挑战。

根据灼识咨询报告，中国AIoT市场收入预计从2023年的8210亿元增长至2028年的1.39万亿元，年复合增长率为11.1%，但特斯联的营收年复合增长率为-8.68%，今年上半年营收同比大跌超30%。

特斯联的AIoT操作系统TacOS提供全栈产品，服务于企业、公共管理者等。尽管市场前景广阔，公司却面临毛利率低、持续亏损、客户群不稳定等问题。2021年至2024年上半年，特斯联分别亏损28.12亿元、23.83亿元、8亿元、11.21亿元，合计亏损超71.17亿元，且预计短期内将持续亏损。

特斯联的毛利率在2021年达到44.16%，但之后持续下降，与可比公司相比处于较低水平。公司虽计划提高毛利率，但可能继续采取低价竞争策略。客户流失率超过80%，新签约客户数量占比较高，表明客户稳定性差。2021年至2024年上半年，前五大客户销售收入占比均高于可比公司，且大客户中无一重复出现，进一步证明客户群的不稳定性。