对于PCB企业来说，今年是魔幻的一年。
去年年初以来，宅经济以及新能源汽车相关的产品订单需求猛增，这让一大批PCB企业受益匪浅。但自2020年底至今，原材料涨价的呼喊声，也在时刻刺激着这个对成本格外敏感的行业的神经。
作为电子产品之母，PCB即印刷电路板，是实现电子元器件之间的相互连接，起中继传输作用的传输媒介。其上游原材料包括铜箔、玻纤布、环氧树脂等。
自2020年开始，铜箔、玻纤布、环氧树脂等开始持续涨价的步伐。2021年1月份，铜箔较2020年6月的低点上涨了34.47%，树脂较2020年10月的低位上升了34.78%，玻璃布较2020年8月低点大幅上升71.48%。
PCB板原材料占比情况，来源：深南电路招股说明书
值得注意的是，除原材料涨价疯狂外，PCB的下游需求也同步强势反弹。随着全球疫情逐步复苏，去年被抑制的消费需求终于“爆发”。Prismark预测分析，前40名PCB厂商的总收入在2021年第一季度实现了同比29%的增长，达到了178亿美元的水平。
尴尬的是，需求增长并未给所有的PCB企业带来惊喜。迫于原材料成本压力，部分PCB企业从去年7月至今先后提价两次，但是无论是提价幅度还是频次，都远远赶不上原材料价格的上涨。
“中小PCB企业日子不太好过。”一位业界人士对新材料在线®感叹道。
01
终端“涨声”一片 毛利率却下滑
近期，电子产品终端品牌“涨声”一片。
4月份，平板电视涨价超10%，有大型家电卖场提供的数据显示，均价从一季度的3600元提升至4000元。笔记本电脑市场价格也遥相呼应：5月份，华为MateBook系列笔记本已经全面涨价，幅度在300至600元不等；宏碁、华硕、联想等品牌的笔记本电脑也出现了不同程度的涨价。
据IDC数据显示，今年一季度，中国笔记本电脑市场出货均价环比上涨6.1%。“预计今年全年，PC行业都会是涨价的趋势。” 联想电脑在财报会议上表示。
但不可思议的是，看似“涨声”一片其乐融融，终端品牌却诡异地出现毛利率下滑的倒挂现象。大型家电龙头企业大多遭到这一尴尬。
国海证券研究显示，2、3月份，美的集团的热水、厨电产品、冰箱的单价整体上浮4%-15%不等；1月份，海尔集团对热水器、冰箱、洗衣机、冷柜等进行了价格调整，上调幅度在 5%~20%不等；海信方面自 1 月10 日起上调部分产品价格，调价幅度在 10%。但一季度财报显示，各企业毛利率出现不同程度的下滑，其中海尔智家、美的集团、海信家电等的毛利率较2020年同期分别下降1.19%、2.11%和3.32%。
“罪魁祸首”指向了原材料。多位业内人士向新材料在线®表示，芯片紧缺，加之包括PCB在内的偏光片、面板等上游材料纷纷涨价，导致这一局面的出现。
产业链结构图 制图：赛瑞研究
作为电子产品之母，PCB是实现电子元器件之间的相互连接，起中继传输作用的传输媒介，是所有电子元器件的载体，在电子产品产业链中扮演着承上启下的角色。
PCB涨价的源头在于上游材料，包括铜箔、树脂、玻璃纤维布、木浆、油墨、铜球等。其中，“铜箔是涨得最猛的板块。”一位PCB行业人士告诉新材料在线®。
相关数据显示，2021年1月铜箔价格已突破2017年以来的历史新高，较2020年6月的低点上涨34.47%。“锂电板块和PCB行业的需求上来了，产能不足，加上大宗金属价格上涨，导致电解铜箔与锂电铜箔均大幅度涨价。”江苏诺德新材董事长包晓剑告诉新材料在线®。
以铜箔为中心的电子产业链
来源：国盛电子根据铜博科技资料进行绘制，国盛证券研究所
树脂价格在2021年1月价格已突破新高，涨至21.08元/kg，较2020年10月的低位上升34.78%。玻璃布价格走势整体和铜箔趋同，2020年8月低点之后急速拉升，2021年1月价格较低点大幅上升71.48%。
面对上游的涨价压力，PCB企业的涨价意愿开始变得强烈起来。
博敏电子在投资者关系互动中表示，原材料涨价对公司的影响在毛利的3%左右，将采取包括及时向客户传递涨价信息，转嫁上涨成本等在内的措施。深南电路在6月4日发布投资者活动记录表披露，近期部分原材料价格上涨，公司会加强与供应商、客户的沟通协商，共同面对材料价格上涨压力。崇达技术和兴森科技在互动平台表示，会根据原材料价格波动调整PCB产品价格。
02
成本压力难转嫁
尽管涨价意愿强烈，但原材料价格上涨带来的成本压力仍无法忽略。
不少上市公司公告显示，虽然产业链整体价格传导机制较通畅，但近年PCB行业大规模持续扩产，新增产能释放加剧行业竞争，这导致PCB企业向下游客户转嫁材料成本的难度增加，产品提价存在滞后期，短期内PCB企业面临较大的成本上升压力。
“大型的PCB上市公司利润表现值都很优秀，源于他们订单充足，产线满载及5G PCB高附加值产品新增产能陆续释放新增利润叠加，这样PCB行业对上游覆铜板主力原材料供应商的成本持续上涨的压力因素有所缓解。”包晓剑对新材料在线®表示。
不过，中小型企业没能如此“幸运”。有业内人士分析认为，国内大多数PCB厂商近几年重点扩张中低端产能，而他们向下游传递涨价的能力比较弱，导致上游涨价对PCB行业整体形成负面影响。
面对来势汹汹的原材料涨价浪潮，PCB企业也被迫摆开架势。有媒体报道称，PCB上游原材料从2020年底持续涨价至今，超额预定、抢产能、抢原料已是常态。
据包晓剑介绍，作为上游的覆铜板供应商，诺德新材如今的产能是满产状态，出货量是以前的两倍。“原来有3条生产线，因中美贸易摩擦压制了下游PCB市场需求的拓展，新厂建成后一直未能满载使用，产线使用量仅为全部产能的60%左右，如今不但新的产线满载投入使用，而且产销两旺。”他预计，今年销售额将比去年翻一倍以上。
铜箔亦是如此，据了解，铜箔厂商产能利用率维持高位，产能供不应求，带动加工费用上涨。1月份，超华科技在互动平台表示，铜箔订单充足，铜箔加工费自2020年下半年以来处于上涨趋势，公司铜箔加工费2020年下半年至今涨幅约30%-40%。
“越往下游，越难控制成本问题，上游可以通过控制工艺路线、供应链去消化部分成本，下游的选择相对有限。”原中兴通讯工艺总监余宏发表示，“此外，如铜箔等原材料，可供应多个不同的应用领域，但如果做成了PCB成品，一旦下游消化不了就只能形成库存积压。”
因此，面对原材料涨价，PCB企业的涨价显得较为谨慎，更加顾虑下游的感受。
据PCB大厂深南电路发布的投资者活动记录表披露，近期部分原物料价格上涨，导致生产成本提升，不过公司会加强与供应商、客户间的协商与沟通，共同面对原物料价格上涨压力。
PCB 厂胜宏科技在互动平台表示，PCB 产品将遵循市场化定价原则，考虑市场供需、原物料价格波动情况等与客户协商定价。
沪电股份则表示，原材料涨价是全行业面临的困难，公司和客户应保持紧密的联系。
03
PCB大厂被迫“曲线”救市
对于PCB行业而言，将成本压力传导到下游是比较困难的一件事。
鹏鼎控股招股说明书显示，全球PCB生产制造企业2000余家，中国大陆约1500多家。行业中，营收居首的鹏鼎控股，2018年的全球市占率约6%，国内市场占有率为 11.95%。行业集中度不高且竞争激烈。
部分PCB厂商比较依赖大客户，如鹏鼎控股第一大客户苹果公司，其采购额占鹏鼎控股收入比高达68.79%，深南电路前五大客户的收入占比达到44%。而PCB行业很难将上游的涨价压力向下游转嫁。
龙头企业尚且如此，中小PCB企业则更甚，那么，PCB企业该如何度过当下这个“寒冬”呢？
“其实企业可以通过各个方面来消化成本压力，如产品设计、制程管控，运输、包装等优化，与上下游进行友好协商等销售、商务一系列举措。”余宏发表示。
为了应对涨价压力，部分PCB企业采取扩大市场，优化工艺创新和内部管理的方式。
深南电路抓住5G通信建设及应用、数据中心、新能源汽车及智能驾驶市场机会，努力拓展业务范围。据深南电路财务预算报告显示，公司将继续强化专业化及自动化工厂建设，打造适应高度自动化的运营管理模式，提升各工厂资源配置效率，并持续完善质量、交付体系建设。
博敏电子在投资者关系活动中表示，针对原材料涨价，除了加强原材料战略备货计划、向下游涨价，以及与供应商签订战略协议稳定供应价格外，博敏电子还进行了工艺改良和产品结构优化，加强成本控制，降低成本。
鹏鼎控股则表示，公司积极与原材料厂商加强合作与沟通，及时调整原材料库存，保证原材料的供应稳定，同时通过技术升级，不断优化产品结构，开发高毛利产品；通过精细化管理，进一步降低成本，以降低原材料价格上涨的风险。
眼下的涨价潮尚未过去，有分析认为，电子产品传统旺季即将到来，若下游需求持续不变，第三季仍有续涨可能。
PCB原材料涨价的天花板在哪里？涨价将持续到何时？对此，PCB企业和原材料企业都有着自己的判断。
“现在需求比例正在增长，所以大家抢着备料，需求导致涨价，如果需求达到一个量了，到达饱和状态了，就会到达天花板了。”余宏发说。
“对于覆铜板行业而言，如果有足够的需求支撑，大家满负荷生产，不存在恶性竞争后，就都会专心做订单，形成合理良性的基本利润，涨势就会平缓下来。”包晓剑说。
