解读联发科的投资并购事件及未来发展

近日，联发科宣布将以每股新台币110元的价格，公开收购旗下的转投资公司络达科技约15%至40%的股权。

络达主要产品线包括手机用PA、射频开关（T/RSwitch）、低噪声功率放大器（LNA）、数字电视与机顶盒卫星（DVB-S/S2）调谐器、Wi-Fi射频收发器和蓝牙系统单芯片等。

络达原本就是联发科集团成员之一，目前持股比率约25.6%，然而随着市场竞争加剧，且未跟上4G商机，络达去年上半年获利不如预期，税后纯益骤降至8000多万元新台币，年减65% ，每股纯益仅剩1.4元，因此去年8月宣布暂缓申请股票上市计划，股价甚至一度跌破50元，没想到最后却是被联发科100%收购。

联发科表示，考虑母公司在物联网市场拓展策略，双方产品运用在相似的消费性产品中，但应用范围互补，待被收购公司成为集团的成员后，将有益于整合集团资源并扩大营运规模，提升全球市场竞争力，预计对于母公司经营绩效将有正面帮助。尤其是双方均布局物联网市场，这也成为联发科100%收购络达的主因。

讲完最新的收购案我们再来回顾一下联发科自2012年收购晨星以来的几起收购案吧。

1、2012年6月联发科收购晨星半导体

2012年，联发科以38亿（约合人民币245亿）美元的价格收购晨星半导体MStar，此次并购交易将以现金加股权的方式支付。因大陆方面反垄断阻碍，规定合并三年内需各自营运，两者迟迟至 2014 年才合并完成，纳入晨星后，联发科占据电视机顶盒市场75%还多，跻身全球十大半导体，营收更是显著成长。

晨星半导体成立于2002年，主要做电视芯片的，在LCD控制芯片、模拟及数字电视控制芯片以及机顶盒产品方面居于世界领导地位。

收购目的

2011年晨星发展手机芯片快速崛起，在大陆手机芯片市场打出与联发科相同品质价格减少30%的策略，与芯片商展讯分食了联发科低端手机芯片市场。

另外，晨星的专长是液晶电视与监视器等芯片，在电视芯片领域的表现可谓是相当出色。而这一块联发科却有所不足，收购则可以帮助其版图拓张。

所以在2012年，联发科公开收购晨星股权。作为过去十年中亚洲芯片业界发生的最大并购，此次交易对联发科和晨星而言都很有利，一来可以降低双方在电视和手机芯片之间的竞争成本，同时还可以提升他们的研发能力和运营效率，对于研发科而言更能补齐短板。

2、2015年4月联发科旗下晨星半导体的子公司晨矽收购视频处理芯片厂曜鹏

联发科子公司晨星以新设子公司晨矽名义收购曜鹏，晨矽以每股37元现金收购曜鹏股份，总计收购金额达20.68亿元新台币。

曜鹏专精智慧电视Camera晶片、IP Cam（网路摄影机）晶片等产品线，运用于电视摄影机、网络摄影机、行车纪录器等产品。

收购目的

上文我们提到了晨星主力产品为电视、监视器芯片等，而曜鹏影像处理晶片主要应用于电视摄影机、网路摄影机、手机及行车纪录器，与晨星产品目标市场相近，晨星收购曜鹏，可以让产品线再扩张，提供给客户一次性采购的便利。

3、2015年8月联发科通过旗下翔发投资收购芯成台湾子公司常忆

联发科以2，710万美元、折合新台币约8.77亿元，收购美商芯成（ISSI）旗下利基型记忆体厂常忆科技100%股权，此前芯成半导体被中国大陆的武岳峰资本所收购。

常忆科技原为裕隆与联电集团共同转投资利基型记忆体厂，芯成于2012年斥资约新台币1亿元收购常忆。

收购目的

联发科收购常忆主要是为强化记忆体相关IP，并扩大相关人才规模，目前常忆员工人数100多人，但未来与记忆体相关合作伙伴的合作关系将维持不变。

4、2015年8月联发科旗下晨星半导体的子公司晨发收购IC 厂奕力

联发科旗下晨星子公司晨发将并购驱动芯片厂奕力，总交易规模为36.6亿元。晨星100%持股的子公司晨发科技宣告，将以每一股普通股对价新台币51元现金，与奕力科技合并，以当日奕力成交价44.15元新台币来看，溢价幅度约15.5%。

奕力科技是中小尺寸驱动IC领导厂商，董事长黄启模研发功力深厚，在2014年缴出每股纯益6.67元佳绩，较2013年的3元倍数成长，奕力在大陆智能手机驱动IC的市占率一度达50%，与世界级专业晶圆代工、封装测试等生产外包商均有密切合作。

收购目的

对晨星来说，目前已拥有电视芯片、显示器芯片及整合时序控制器等相关产品线，过去奕力与晨星在显示器芯片领域，属于前后段关系，双方常常讨论合作案，互动密切，在并入奕力后，产品开发将可不必受制于人，有利于缩短产品开发时间。