英伟达辟谣芯片延期，单季营收将破千亿美元大关

今年7月上旬，摩根士丹利组织了英伟达（NVIDIA）非融资投资者路演活动。该公司首席执行官黄仁勋、首席财务官Colette Kress及投资者关系主管等核心高管悉数出席。据摩根士丹利透露，此举旨在直接回应外界关于定制芯片（ASIC）竞争加剧、新一代架构产品发布进度以及人工智能算力需求能否保持高速增长的三大核心疑虑。

在财务表现方面，英伟达的增长势头依然强劲。据该公司财报显示，在截至2026年4月末的2027财年第一季度，其单季营收已达到816亿美元（约人民币5539.23亿元）。对于随后的第二季度，公司预期营收规模将达到910亿美元（约人民币6177.32亿元）。即便单季度收入即将迈入1000亿美元（约人民币6788.27亿元）的新台阶，管理层依然对未来的加速增长充满信心，并指出收入结构正趋于多元化。

针对近期市场上关于Rubin Ultra芯片可能延期至2028年发布的传言，黄仁勋在交流会上予以坚决否认，并确认该产品仍定于2027年正式出货。他解释说，Rubin系统的部分机柜设计确实在进行优化，原有的Kyber机柜将被更优方案取代，但这仅仅是系统架构层面的改进，绝不意味着产品交付推迟。此外，800V供电系统与机柜间光互连技术均在按既定时间表稳步推进，下一代产品的整体周期并未发生实质性改变。

在客户结构与市场竞争方面，摩根士丹利分析师在会后报告中指出，整体交流氛围非常积极。据悉，某家此前主要依赖ASIC开发先进模型的客户，目前正大幅提升英伟达GPU的采购比例，其使用占比已攀升至近50%。业内推测该客户极有可能是Anthropic。这表明，尽管部分科技巨头在研发自研芯片，但客户在评估时更看重训练和推理每个Token的综合成本。凭借在GPU、网络、软件及完整系统上的协同优势，英伟达依然具备极高的综合效率，因此ASIC市场的扩张与英伟达业务的持续增长完全可以并行不悖。

此外，英伟达的增长引擎已不再单纯依赖少数几家云计算巨头，这些企业正面临电力、土地及数据中心建设速度的瓶颈。据大摩报告总结，公司未来的新增量主要来自三大领域：首先是AI实验室，目前约占总需求的20%，且部分原本偏好ASIC的客户也在增加GPU配置；其次是传统云计算巨头，英伟达在这些客户中的业务已从GPU延伸至CPU和网络设备；最后是新型AI云、主权AI、工业及企业级客户，这部分业务已占据数据中心总收入的半壁江山。特别是主权AI项目，各国基于数据安全和产业自主的考量，正积极构建本土算力基础设施，这类项目虽然启动周期较长，但潜在市场空间巨大，且受自研芯片竞争的冲击相对较小。

注：按1美元≈6.79人民币计算