美光营收暴涨、群联订单供不应求

随着人工智能基础设施的不断扩建，存储芯片市场正逐渐摆脱单纯的周期性波动，迎来结构性的供需紧张。各大存储厂商持续削减老旧产能，将资本支出优先投向高带宽内存（HBM）和DDR5等高端产品，导致传统型号供应减少，现货市场趋紧，DRAM和闪存价格保持上涨态势。

在龙头企业方面，美光科技第三季度营业收入高达414亿美元（约人民币2815.35亿元）。其业绩增长主要依靠DRAM、HBM和NAND闪存三大核心业务。随着AI服务器和数据中心算力规模的扩张，系统对内存容量与传输速率的要求不断提高，DRAM的战略价值随之提升。HBM则直接匹配AI加速器与大模型训练场景，成为成长性最强的细分领域。NAND闪存也受益于企业数据存储业务的回暖。后续行业走势可重点关注HBM订单景气度、DRAM合约价格稳定性以及全球企业资本支出规模。

在产业链其他环节，主控芯片厂商群联电子5月营业收入达228.28亿元新台币（约人民币48.90亿元），同比增长301%。据机构测算，受现货涨价支撑，该公司第二季度营收预计可达661.16亿元新台币（约人民币141.62亿元），同比增幅达270%。由于AI应用向大规模推理部署延伸，数据产生海量存储需求，群联目前仅能满足30%至35%的客户需求，闪存供应紧张局面仍将延续。

此外，随着头部厂商产能向新一代产品转移，DDR4颗粒供给收缩。南亚科技逐步成为该品类的核心供应商。由于大客户优先锁定产能，DDR4现货流通量减少。受涨价因素带动，据机构预测，南亚科技全年每股收益可达54.47元新台币（约人民币11.67元）。

注：按1美元≈6.80人民币、1新台币≈0.21人民币计算。