AI服务器带火牛角型电容，金山电迎订单外溢机遇

受AI数据中心建设热潮的推动，被动元器件行业景气度显著回升。在电源架构方面，AI数据中心正逐步向高压化演进。例如英伟达（NVIDIA）主推的800V高压直流（HVDC）方案，以及美国云服务提供商（CSP）青睐的±400VDC标准。这些趋势意味着，未来的电源模块（PSU）内部将大量采用具备耐高压和高容值特性的牛角型电容。

据熟悉被动元器件行业的业内人士透露，牛角型电容市场长期被日本佳美工（Nippon Chemi-Con）、尼吉康（Nichicon）和Rubycon这三家日本巨头所占据。金山电则是成功打入该领域的唯一中国台湾地区企业。由于新一代AI服务器大幅增加了对牛角型电容的使用量，上述三家日本厂商的产品交货周期显著延长。其现有产能已难以填补市场缺口，进而推动了订单向金山电加速流转。

据了解，英伟达Vera Rubin平台内部配备了12kW和18kW的电源模块，单台需配置15至18颗牛角型电容。未来在800V电源机架中，若采用25kW电源模块，单台设备的牛角型电容用量将增至20至25颗。此外，单颗牛角型电容的售价大约是传统小型电容的100倍。

金山电在此前的业绩说明会上表示，其牛角型电容产品现已向知名电源厂商实现稳定供货。后续伴随新一代AI服务器备货周期的开启，公司在客户端的市场份额预计将得到进一步提升。金山电方面指出，AI服务器电源需求的激增带动了铝电解电容用量的快速攀升，这对固态、液态以及固液混合电容的出货均起到了积极的促进作用。公司计划于2026年在中国大陆和泰国同步实施产能扩充项目。

具体而言，金山电广州工厂将重点扩大牛角型电容的生产规模。到2026年底，该厂区总产能预计将提升至150万至200万颗，有望超过三家日本头部企业的产能总和，从而更好地承接外溢订单。同时，公司泰国新厂计划于2026年下半年投产的产能，也已被AI服务器电源客户全部预定。

另一方面，尼吉康近期发布了产品涨价通知。该公司表示，部分产品的订单规模已超出其实际生产能力。同时，受中东地区局势波动影响，铝电解电容的核心原料铝箔、相关化工产品以及电力成本持续上涨，采购难度增加，因此决定对铝电解电容价格进行全面上调。基于上述产能与价格方面的综合优势，金山电预计将成为承接牛角型电容外溢订单的重要受益企业。