ASML业绩大涨，放缓的DUV需求要靠中国市场消化
来源:电子发烧友网发布时间:2023-07-213039浏览
询问 AI电子发烧友网报道（文/黄山明）近日，半导体设备大厂阿斯麦（ASML）公布了其第二季度财报，显示收入和利润均大幅增长且超预期，并上调了全面的营收预期，理由是中国客户的需求强劲。同时，一季度荷兰放出即将进行出口管制后，导致二季度光刻机出口骤然提升。
不过净销售额与净利润增长仍然超过了市场预计，分析师预期平均利润为18.2亿欧元，净销售额为67.4亿欧元。
对于毛利率的增高，ASML方面称，主要在于该季度浸润式深紫外线（DUV）光刻机实现营收超额增长，以及在第二季度开始确认来自浸润式设备快速发货带来收入。
超预期的表现也让ASML的首席执行官Peter Wennink将ASML的全年销售额增长预测从此前的25%上调至30%。对此，Wennink解释称，部分原因是中国客户的需求持续强劲，由于受到出口管制规定，促使DUV销量大增。
具体来看，二季度，ASML新增的订单金额达到45亿欧元，共售出113台光刻机，其中全新光刻机107台，二手光刻机6台，而一季度仅为100台。相较其他市场，中国大陆的晶圆厂由于需求增长，产线已经准备好，这也消化了一部分其他市场放缓的DUV需求。
其中对中国大陆出货占比达到24%，去年同期仅为10%，也是全球除中国台湾地区外环比增幅最大的市场。换算成具体数量，一季度ASML对中国大陆出售光刻系统约为8台，而二季度则暴增至27台左右。
随着中国市场的占比越来越大，Wennink表示，中国仍是一个重要市场，预计荷兰的规定不会影响公司2023年或长期的财务预测。
对于下半年，Wennink认为尽管来自不同细分市场的客户均因宏观经济环境的不确定性而更加谨慎，因此预计相关市场的复苏也将滞后，且复苏态势尚不明朗。但ASML手握380亿欧元订单帮助其应对短期市场不确定性提供了良好的基础，并且在2024年第一季度，ASML将迎来一个明显的增长机会。
因此，ASML预计今年第三季度净销售额将达到65亿至70亿欧元，毛利率约50%。预计2023年净销售额将比2022年增长30%，高于公司此前所预测的25%。预计研发成本约为10亿欧元，销售及管理费用约为2.85亿欧元。
预计营收上涨的主要原因在DUV，Wennink分析，预计2023年DUV的出货量会增加，且有比原预计时间提前确认的快速发货收入。此外，EUV的出货量将降低，而装机管理业务相对平稳。
对于后市表现，Wennink认为在AI、工业物联网迅速发展以及能源转型等宏观趋势下，半导体产业都将迎来增长，预计ASML到2025年销售额实现300亿至400亿欧元，毛利率在54%至56%之间；到2030年，销售额达到440亿至600亿欧元，毛利率为56%至60%。
Wennink也表示，ASML最初预计今年DUV销量将增长30%，但如今认为将增长50%。而EUV方面，由于相关制造厂还没有准备好，因此会选择稍后再发货，这也意味着ASML今年EUV的收入从最初的40%增长率降至25%左右。
显然市场对于高端EUV需求正在下降，而高制程EUV主要用于生产7nm及以下先进制程工艺，其制作的芯片主要用于高端智能手机、PC等消费电子产品上，但今年的消费电子市场需求低迷，导致对EUV需求减少。
而DUV光刻机主要针对7nm及以上的成熟制程工艺，此前ASML曾公开表示，已经看到某些终端市场正在努力降低库存水平，比如存储客户在减少资本开支，减少晶圆产量，但逻辑的某些细分市场需求依然较强，尤其是在需要DUV的成熟节点。
值得注意的是二季度中一项快速发货收入确认提前，此前ASML通过快速发货的形式，运送了一些浸没式DUV与EUV，也就是将产品先交付给客户，然后在客户那里进行相关测试，随后获得收入。
但二季度中，ASML与客户就浸没式DUV达成了协议，只要ASML将机器从荷兰工厂运出，基本就可以确认收入，而非在客户现场进行安装时再收取。这意味着仅在今年，ASML就能够凭借浸没式光刻机提前获得7亿欧元的收入。
这种操作显然是客户希望能够尽快的确认这笔交易，尽早拿到产品。推测与近期荷兰推出的严苛出口管制有关。
6月30日，荷兰政府公布了一项新的出口管制，新规要求从9月1日开始，ASML需要向荷兰政府申请出口许可证才能向海外发运先进的浸没式DUV系统。这意味着如果荷兰方面的出口许可证，ASML将不能向外发运相关设备。
新的政策不仅如此，有知情人士透露，荷兰的出口管制新规还将ASML在未经政府批准的情况下为受管制设备提供维护、维修和备件支持，有消息称，美国也将推进这些额外管制。不过对于这些消息，有美国媒体询问荷兰政府、美国商务部和ASML，均拒绝置评。
这对于ASML本身显然会造成不利的影响，尽管Wennink对于ASML在后市的表现较为乐观，他认为从出口管制的整体来看，预计不会对2023年业绩产生重大影响，也不会影响长期展望。但从ASML的实际动作来看，似乎没有CEO说的那么自信。
近期ASML表示计划今年将减缓招聘人才，这包括全球所有领域员工人数增长都将放缓，主要与芯片行业低迷以及去年的大规模增聘有关。此外，ASML手中尽管积压了380亿欧元订单，但如果受到荷兰出口管制新规的影响，这些积压订单有多少能够兑现还是一个问题，一旦影响较大，或许明年ASML的业绩不容乐观。
在今年2月份，Wennink接受欧洲媒体采访时便表示，如果美国及其盟友切断中国大陆获得某些半导体和半导体制造技术的渠道，中国将被迫加倍努力开发自主技术。
虽然受到今年宏观经济的不确定性，让不少客户更加谨慎，但由于ASML手握380亿欧元订单，因此对于后期的表现较为乐观。但这种乐观是建立在客户能够拿到产品，一旦受到荷兰新规的影响无法兑现，那么ASML业绩是否还会如此亮眼值得商榷。9月1日之后，让我们拭目以待。
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ASML业绩飙升，提高全年预期
作为当前全球占据绝对优势的光刻机供应商，ASML的业绩表现，一定程度上可以作为当前半导体市场的晴雨表。从此次ASML公布的第二季度财务业绩来看，实现净销售额69亿欧元，同比增长约2.3%；净利润为19亿欧元，同比小幅下跌0.7%，毛利率达51.3%，而去年同期毛利率为49.1%。不过净销售额与净利润增长仍然超过了市场预计，分析师预期平均利润为18.2亿欧元，净销售额为67.4亿欧元。
对于毛利率的增高，ASML方面称，主要在于该季度浸润式深紫外线（DUV）光刻机实现营收超额增长，以及在第二季度开始确认来自浸润式设备快速发货带来收入。
超预期的表现也让ASML的首席执行官Peter Wennink将ASML的全年销售额增长预测从此前的25%上调至30%。对此，Wennink解释称，部分原因是中国客户的需求持续强劲，由于受到出口管制规定，促使DUV销量大增。
具体来看，二季度，ASML新增的订单金额达到45亿欧元，共售出113台光刻机，其中全新光刻机107台，二手光刻机6台，而一季度仅为100台。相较其他市场，中国大陆的晶圆厂由于需求增长，产线已经准备好，这也消化了一部分其他市场放缓的DUV需求。
其中对中国大陆出货占比达到24%，去年同期仅为10%，也是全球除中国台湾地区外环比增幅最大的市场。换算成具体数量，一季度ASML对中国大陆出售光刻系统约为8台，而二季度则暴增至27台左右。
随着中国市场的占比越来越大，Wennink表示，中国仍是一个重要市场，预计荷兰的规定不会影响公司2023年或长期的财务预测。
对于下半年，Wennink认为尽管来自不同细分市场的客户均因宏观经济环境的不确定性而更加谨慎，因此预计相关市场的复苏也将滞后，且复苏态势尚不明朗。但ASML手握380亿欧元订单帮助其应对短期市场不确定性提供了良好的基础，并且在2024年第一季度，ASML将迎来一个明显的增长机会。
因此，ASML预计今年第三季度净销售额将达到65亿至70亿欧元，毛利率约50%。预计2023年净销售额将比2022年增长30%，高于公司此前所预测的25%。预计研发成本约为10亿欧元，销售及管理费用约为2.85亿欧元。
预计营收上涨的主要原因在DUV，Wennink分析，预计2023年DUV的出货量会增加，且有比原预计时间提前确认的快速发货收入。此外，EUV的出货量将降低，而装机管理业务相对平稳。
对于后市表现，Wennink认为在AI、工业物联网迅速发展以及能源转型等宏观趋势下，半导体产业都将迎来增长，预计ASML到2025年销售额实现300亿至400亿欧元，毛利率在54%至56%之间；到2030年，销售额达到440亿至600亿欧元，毛利率为56%至60%。
靓丽业绩背后的隐忧
从此次ASML披露的业绩情况来看，其表现无疑是亮眼的，但这种靓丽的业绩能否持续，其实需要打一个问号。一个很明显的数据是，二季度的业绩增长主要由DUV带来，而EUV仅销售了12台，相比一季度减少了5台。Wennink也表示，ASML最初预计今年DUV销量将增长30%，但如今认为将增长50%。而EUV方面，由于相关制造厂还没有准备好，因此会选择稍后再发货，这也意味着ASML今年EUV的收入从最初的40%增长率降至25%左右。
显然市场对于高端EUV需求正在下降，而高制程EUV主要用于生产7nm及以下先进制程工艺，其制作的芯片主要用于高端智能手机、PC等消费电子产品上，但今年的消费电子市场需求低迷，导致对EUV需求减少。
而DUV光刻机主要针对7nm及以上的成熟制程工艺，此前ASML曾公开表示，已经看到某些终端市场正在努力降低库存水平，比如存储客户在减少资本开支，减少晶圆产量，但逻辑的某些细分市场需求依然较强，尤其是在需要DUV的成熟节点。
值得注意的是二季度中一项快速发货收入确认提前，此前ASML通过快速发货的形式，运送了一些浸没式DUV与EUV，也就是将产品先交付给客户，然后在客户那里进行相关测试，随后获得收入。
但二季度中，ASML与客户就浸没式DUV达成了协议，只要ASML将机器从荷兰工厂运出，基本就可以确认收入，而非在客户现场进行安装时再收取。这意味着仅在今年，ASML就能够凭借浸没式光刻机提前获得7亿欧元的收入。
这种操作显然是客户希望能够尽快的确认这笔交易，尽早拿到产品。推测与近期荷兰推出的严苛出口管制有关。
6月30日，荷兰政府公布了一项新的出口管制，新规要求从9月1日开始，ASML需要向荷兰政府申请出口许可证才能向海外发运先进的浸没式DUV系统。这意味着如果荷兰方面的出口许可证，ASML将不能向外发运相关设备。
新的政策不仅如此，有知情人士透露，荷兰的出口管制新规还将ASML在未经政府批准的情况下为受管制设备提供维护、维修和备件支持，有消息称，美国也将推进这些额外管制。不过对于这些消息，有美国媒体询问荷兰政府、美国商务部和ASML，均拒绝置评。
这对于ASML本身显然会造成不利的影响，尽管Wennink对于ASML在后市的表现较为乐观，他认为从出口管制的整体来看，预计不会对2023年业绩产生重大影响，也不会影响长期展望。但从ASML的实际动作来看，似乎没有CEO说的那么自信。
近期ASML表示计划今年将减缓招聘人才，这包括全球所有领域员工人数增长都将放缓，主要与芯片行业低迷以及去年的大规模增聘有关。此外，ASML手中尽管积压了380亿欧元订单，但如果受到荷兰出口管制新规的影响，这些积压订单有多少能够兑现还是一个问题，一旦影响较大，或许明年ASML的业绩不容乐观。
在今年2月份，Wennink接受欧洲媒体采访时便表示，如果美国及其盟友切断中国大陆获得某些半导体和半导体制造技术的渠道，中国将被迫加倍努力开发自主技术。
总结
此次ASML二季度财报表现超过市场预期，其主要的推动力便是浸没式DUV的大幅增长，而DUV的增长与此前荷兰方面限制政策密切相关，让不少海外客户抓紧时间窗口提前购买相关设备。尤其是中国大陆方面的客户，已经快速增长为除中国台湾以外的第二大营收来源。虽然受到今年宏观经济的不确定性，让不少客户更加谨慎，但由于ASML手握380亿欧元订单，因此对于后期的表现较为乐观。但这种乐观是建立在客户能够拿到产品，一旦受到荷兰新规的影响无法兑现，那么ASML业绩是否还会如此亮眼值得商榷。9月1日之后，让我们拭目以待。
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