ODM厂商华勤技术上市在即 经营风险可控性遭质疑

5月23日，ODM厂商华勤技术股份有限公司（以下简称“华勤技术”）在沪主板首发上会通过。资料显示，华勤技术是专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司，属于智能硬件ODM行业。

这并不是华勤技术首次冲刺IPO。2021年6月，华勤技术申请在科创板上市，然而历经科创板发审委三轮问询后，其于2022年4月主动撤回科创板上市申请，从科创板发审委频繁问询来看，华勤技术自身“科技属性”偏弱或是其撤回科创板IPO的主要原因。2022年7月，华勤技术重新递交招股说明书，转战上交所主板上市。

如今在行业寒冬尚未退却的环境下，华勤技术主板首发过会，距离上市再进一步，然而因资产负债率远超同行等相关问题，该公司经营风险可控性仍受到不少质疑。

募投项目公司疑现大幅裁员

根据招股书，华勤技术本次拟募集资金55亿元，主要用于瑞勤科技消费类电子智能终端制造、南昌笔电智能生产线改扩建、上海新兴技术研发中心等6个项目。这次的募投项目与上次科创板IPO募投项目相比，除了“科技发展储备资金”变更为“补充流动资金”外，其他募投项目相同，但是募集资金金额减少20亿元。

其中，南昌笔电智能生产线改扩建项目拟使用募集资金金额7.49亿元，建成后将新增笔记本电脑产能2160万台/年。该项目将以南昌华勤电子科技有限公司（以下简称“南昌华勤”）作为实施主体，而据央广网报道，南昌华勤2022年或出现大幅裁员。

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图表来源：截自华勤技术招股书

央广网引用招股书数据指出，南昌华勤2021年劳务派遣用工764人，占总人数8.98%，即2021年末，南昌华勤员工8508人。2022年末，南昌华勤劳务派遣用工505人，占总人数9.69%，则2022年末，南昌华勤员工总数仅为5211人。

一年时间，南昌华勤员工总数骤降3297人，降幅近40%。对此，央广网在报道中提出疑问，“作为主要募投项目的实施公司，南昌华勤2022年究竟发生了什么致使公司大幅减员？这一变化对公司经营稳定性、募投项目实施会否造成影响？”

向关联公司大额采购存疑

此外，央广网报道中还针对华勤技术向关联公司大幅采购提出了相关疑问。根据招股书，上海茂勤科技有限公司（以下简称“上海茂勤”）是华勤技术董事崔国鹏曾实际控制的企业，但是工商资料显示上海茂勤是自然人张亚东个人独资企业，崔国鹏并未在该公司持股、任职。

上海茂勤于2020年6月23日成立、2021年3月26日注销，而据招股书，华勤技术与这家存续仅10个月的公司存在大额关联交易，其中2020年为894.96万元，2021年为400万元。央广网报道指出，上海茂勤2021年2月初已经清算，但当年依然产生了400万技术开发费。

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图表来源：截自华勤技术招股书

央广网在报道中提出疑问：“张亚东的个人独资企业凭什么在短短十个月间获取大额订单？2021年1月提供的400万技术开发是否真实？上海茂勤又为何在获得400万大单后匆匆注销？张亚东是否是华勤技术员工？又是否存在利益输送？”

资产负债率远超同行，单季度净增75亿元负债

此外，华勤技术远高于同行的资产负债率也受到了关注。据招股书披露，华勤技术2020年度、2021年度、2022年度的资产负债率分别为76.59%、78.65%和71.68%，而可比公司平均水平分别为57.97%、57.30%和55.25%，可见华勤技术的资产负债率明显高于同行平均水平。

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图表来源：截自华勤技术招股书

另观招股书披露的今年一季度负债总额数据，华勤技术截至2022年12月31日的负债总额为约314.10亿元，而截至2023年3月31日的负债总额为389.07亿元，这意味着今年一季度华勤技术单季净增约75亿元负债，反应公司经营存在较大不确定性风险。

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图表来源：截自华勤技术招股书

在如此高的资产负债率下，华勤技术的偿债风险隐患提高，而其资产负债率2022年度从2021年的78.65%降至71.68%，而2023年一季度又一下子新增75亿元负债规模，招股书并未对上述变动作出详细解释，外界难免对此存疑。

在消费电子市场需求普遍不振的环境背景下，华勤技术上市将有助于提升其融资能力、有利于其在行业低谷期降低自身风险。当前，华勤技术离成功上市仅一步之遥，但是对于广大投资者来说，该公司所披露信息及其经营状况仍存在种种疑问或较大不确定性。