小米2023年有望走出低谷

对全球智能手机厂商而言，2022年都是充满挑战的一年。

全球智能手机总出货量不足12亿，中国大陆智能手机市场同比下滑14%至3亿台以下。苹果Q4出货量首次出现两位数下跌，三星Q4营业利润暴跌超六成，行业整体如此，小米也很难独善其身。

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小米公布2022年财报

北京时间3月24日晚间，小米集团发布了2022年第四季度及全年业绩公告，公告显示，小米2022年实现总收入人民币2800亿元，同比下降14.7%；经调整净利润人民币85亿元，同比下滑61.4%。

分业务看，2022年全年，在小米三大业务支柱中，智能手机业务营收同比下滑至19.9%至1672.17亿元；IoT与生活消费品业务营收同比下滑6.1%至797.9亿元；互联网服务业务营收同比增长0.4%至283.21亿元。

分季度看，2022年第四季度，小米集团收入约660亿元，同比减少22.8%，前三季度收入同比降幅分别是4.6%、20.1%、9.7%，可以说，第二季度、第四季度拖累了全年收入。

整体来看，小米集团收入下滑主要源于手机业务的萎缩，2022年智能手机出货量1.51亿部，而上年是1.9亿部，少卖了近4000万部。2022年第四季度出货量3270万部，同比减少25.9%，智能手机分部收入367亿元，同比减少27.3%。

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手机高端化成果显现

去库存拖累毛利率

虽然手机整体出货量萎缩，但在手机品牌和高端化方面，小米还是有许多可圈可点的地方。

财报披露，2022年，小米全球智能手机平均售价(ASP)创历史新高，达人民币1111元。同时2022Q4，小米大陆地区智能手机ASP同比增长超14%，且高端智能手机(人民币3000元及以上)出货量占整体智能手机出货量比例同比提升6.8个百分点。

根据第三方数据，2022年第四季度小米在中国大陆地区3000到4000元价位段的智能手机销量排名中位列第一， 人民币4000到5000元价位段的智能手机销量排名中位列第二。

高端市场的重要性显而易见，从财务角度，手机业务的“毛利润=出货量x ASP(平均单机售价)x毛利率”。高端意味着更多的收入和利润，也意味着更高的品牌价值和资本市场估值。

在国内高端化突破后，小米在海外市场的高端化方面也有望迎来突破。在欧洲市场，2022年小米以21%的市场占有率排名第三，其中在西班牙排名第一，在意大利排名第二，在德国和法国排名第三。

品牌方面，截至2022年，小米已经连续两年在市场安卓智能手机厂商中品牌忠诚度排名第一。根据第三方数据，50.1%的用户在更换智能手机时，会继续选择小米品牌，超出其他安卓手机品牌的比例。

虽然高端化有成果，但2022年小米集团毛智能手机分部毛利率却由11.9%降至报告期的9%，这样矛盾的表现背后则是因为小米去库存导致的结果。

在业绩发布会上，小米集团副总裁兼首席财务官林世伟也表示，2022年，集团非常审慎地处理库存，第四季度库存金额同比、环比均下降，“我们自有以及渠道库存在稳步下降，在中国、印度国际市场的清库进展非常良好，目前库存水位已经在可控的范围之内。”

伴随着去库存效果的显现和高端化的助力，小米手机业务毛利率在2023年将有望回升。

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重视研发带来创新成果

与此同时，在IoT与生活消费产品方面，虽然2022年整体收入为787亿元，同比下滑6.1%，但智能家电业务表现亮眼。据悉在2022年，小米智能大家电业务全年收入同比增长超过40%。

财报数据显示，小米智能电视全球出货量达到1240万台，在全球智能电视出货量大盘下滑5.6%时，保持了0.6%的增长，根据奥维云网数据，2022年小米电视在全球电视出货量保持前五。

而不论是手机高端化还是智能家电，背后都离不开研发的投入。

财报数据显示，2022全年小米研发投入160亿元，五年复合增长率达到38.4%。小米员工中研发人员的占比也在逐年提升，截至2022年12月，研发人员占总员工的比例增至近50%。在财报中，小米明确未来五年总研发投入预计将超过人民币1000亿元。

在新品上，值得关注的是在2月举行的MWC世界移动通信大会 (MWC 2023)上，小米正式发布小米无线AR眼镜探索版。

3月1日，小米宣布预研固态电池技术，通过将电解液替换为固态电解质，不仅能量密度突破 1000Wh / L，更大幅提升低温放电性能和安全性。

对于市场热点AI大模型方面，小米集团总裁卢伟冰在业绩电话会上表示，小米采用多技术路线并行探索AI大模型的落地，ChatGPT的成功给了小米很大信心验证了这个方向的正确性。目前小米的小爱同学即是典型的大模型落地场景。

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汽车业务稳步推进

在手机和IOT业务之外，智能电动汽车业务成为小米主营业务冲破天花板的选择之一。小米的核心战略是以手机为入口，布局人工智能+物联网，也就是小米自己话语体系里的“手机 X AIoT”，小米智能汽车是形成小米之家闭环的最后一环。

对于汽车业务的投入也在加大，据财报透露，小米的智能电动汽车等创新业务正如期推进，2022年费用投入达人民币31亿元，汽车业务研发团队规模约2300人。

对于汽车业务，小米依照自己的目标正在稳步推进。

卢伟冰表示：“新能源汽车价格战并不会影响我们的汽车研发进度，我们会坚持自己的研发节奏，目前来看还是和我们的预期相吻合，小米会维持2024年上半年正式量产的目标不变。”

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2023年小米有望走出低谷

对于投资者而言，小米2022年的业绩已经是过去时，更重要的是在2023年，小米能不能走出低谷。

首先来看手机市场，2023年1月以来，国内手机销量不断攀升，1月销量环比增长40%以上。

业内人士认为，当前国产手机头部公司密集推出新机型，折射出业界对2023年手机消费市场抱有信心。

与此同时在经营策略上，小米集团总裁卢伟冰明确表示，2023年小米将会启动“规模与利润并重”的新经营战略，强化风险管控，注重稳健经营。经营战略的改变反映的是小米将继续降本增效，更加重视利润。为了实现降本增效，小米已经有了一些动作。

卢伟冰在财报电话会上提到了门店策略的调整。卢伟冰表示，2023 年小米最主要的任务不是开门店，而是实现门店的整合和调整，提升门店盈利能力，进而实现更好的规模效应。

中泰国际证券认为，小米在高端化取得进展后增强对利润的关注是合理的，可以减少由宏观环境及新业务发展带来的压力，有望确保公司稳健经营及抓住新业务发展机遇。

随着稳经济政策逐步落实和消费能力的加速修复，笼罩在全球消费电子行业头顶的阴云逐渐散去。小米有望通过提质增效和创新业务的落地，步入新一轮向上发展周期。

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