库存问题还会持续多久

|转折点在哪？‍‍‍‍‍

去年年底，三星、美光、铠侠等存储巨头纷纷宣布减产。2月以来，各大半导体企业厂商陆续公布2022年成绩单，包括英特尔、三星等多家半导体龙头在内的企业，其营收均出现了不同程度的下降，为产业揭露了去年半导体产业发展的真实情况。除疫情影响、经济低迷和半导体市场处于下行周期的因素外，库存压力也被认为是去年业绩下降的一个重要扰动原因。在进入到2023年后，库存对于半导体产业的影响还会作用多久，转折点在哪里，值得行业关注。高库存怎么来的半导体具有规模化效应，当市场需求增加且不能通过提高生产产量来解决时，要进行规模化生产就需要大量的库存做支撑。与半导体市场具有周期性一样，库存也具有一定的周期性变化，典型的库存周期分为主动去库存、被动去库存、主动补库存、被动补库存四个阶段。2021年受到疫情的影响，汽车厂商判断市场会下降，减少了芯片的订购。但在疫情得到控制后，新能源汽车新势力开始发力，汽车销量出现增长。此外，因为疫情的原因，居家办公场景增加，PC等需求的上涨增加了对芯片的需要。而芯片代工厂因此前的计划，已经将产能分配给消费电子，难以对临时增加的汽车芯片需求提供支持。另一方面，由于美国对中国半导体制裁的加剧，增加了半导体贸易的不确定性。终端厂商对供应链安全的担忧，引发了全行业的恐慌性的囤货，加剧了芯片供不应求的状况，推动整个行业进入主动补库存阶段。2022年，半导体产业受到全球经济低迷的影响，消费电子市场首当其冲。电子产品创新不足，手机、PC等市场进入疲软时期。但这个时期，终端厂商还积压了大量的库存，缺芯形势逆转。从市场反映到真正实施需求调整的这段时间中，找不到新销路的厂商推动着市场进入到了被动补库存的阶段。2022年第三季度开始，就已经有芯片代工厂接到芯片设计厂商的砍单要求。从采购方面数据看，全球前10大原始设备制造商(OEM)的芯片支出在2022年减少了7.6%。这说明，终端市场遇冷，库存压力逐渐传导到上游芯片厂商，半导体行业库存达到历史高位。现状消费电子的不景气率先会影响到存储市场。目前，韩国存储器半导体库存天数已经达到破纪录的20周。此外，在PC市场中，英特尔和AMD也分别在最近的电话中承认，产品库存过剩导致他们的CPU出货量不足。同样，涉及手机市场的国内半导体厂商也受到了不同程度的冲击。有一些厂商在其年报中表示，已经做好了存货跌价准备。
芯片库存的压力逐渐转移至芯片制造厂商。在一般情况下，芯片制造厂商的产能利用率约为92%。从实际情况上看，以中芯国际和联电为例，从2019年开始，芯片制造厂商的产能利用率一直稳定在平均值以上。直到去年三、四季度，芯片制造厂商的产能利用率开始低于平均值，进入到了产能降低，去库存的阶段。另一方面，为了降低库存，有消息称，三星、联电、世界先进等芯片制造厂商也开始有条件对客户降价。此外，其上游硅片市场也有消息传出，6英寸、8英寸、12英寸现货价格开始出现下滑。与消费电子形成鲜明对比的是汽车市场。在消费电子芯片厂商在寻找更多渠道去库存的时间段内，汽车芯片仍处于供不应求的状态。去年第三季度，英飞凌、恩智浦半导体、意法半导体、瑞萨电子等厂商的库存已经恢复至疫情前的水平。转折点到了吗目前，库存主要集中于以手机和PC为代表的消费电子市场。随着疫情对半导体影响减弱以及经济环境的好转，消费电子市场逐渐回温会帮助芯片厂商完成去库存的任务。消费电子的出货量将会影响芯片行业去库存的速度。基于对经济环节和市场趋势的判断，芯谋研究预计，今年年中将成为库存转折点，下半年库存水位会逐步下降，半导体行业的景气度将会见底回升。从缺芯潮到出现砍单，行业需要从这波库存周期中总结经验。从缺芯潮开始，就有一些中小芯片设计企业就因抢不到产能而面临生存危机。而到了砍单时期，因为市场不景气，中小芯片更难在低迷的市场中赢得机会。因此，在库存剧烈调整的过程中，因为中小企业的竞争力减弱，使得龙头企业更加具有优势，甚至有希望获得更得更大的市场份额。芯谋研究副总监谢瑞峰表示：“对下游企业来讲，供应链体系显得更重要了，既要做到不因缺货影响业绩，又要维持适度库存。站在芯片公司的角度上，企业不能押注在某个单一的应用领域。此前，消费电子是半导体产业增长的动力，现在汽车类目业务则逐渐代替消费电子成为支撑半导体成长的新主力。芯片企业要尽早布局，开拓更多的业务以适应市场发展。”



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