三年亏4.45亿元，拟募资12.24亿元。作者|ZeR0编辑|漠影芯东西11月30日报道，昨日，国产存储控制芯片供应商得一微科创板IPO获受理。得一微电子股份有限公司（简称“得一微”）成立于2017年，总部位于深圳，是全球重要的闪存控制芯片供应商。今年得一微旗下全资子公司深圳市硅格半导体有限公司入选国家级专精特新“小巨人”企业。全球拥有存储控制芯片全产品线和规模化运营能力的存储控制芯片供应商，主要集中在美国、韩国及中国台湾地区。而得一微是中国大陆少数掌握存储控制核心技术、实现自主研发存储控制芯片大规模出货且覆盖固态硬盘、嵌入式、扩充式三大产品线的存储控制芯片公司，已具备一定的设计及量产能力。
根据招股书，2021年得一微营收7.45亿元，净利润-0.69亿元。其最近一次融资的公司投后估值为35.31亿元，预计上市后总市值≥30亿元。报告期内，得一微存储控制芯片直接或通过存储器产品间接出货数量累计达2.7亿颗。其中2021年SSD存储控制芯片出货量超过1300万颗，据艾瑞咨询数据测算，得一微SSD存储控制芯片全球市占率达4%。其终端客户数量超过400家，除今年上半年新增客户外，客户订单复购率超80%，超过1/3的客户在报告期内订单复购超过5次。本次IPO拟募集资金12.24亿元，将投资于面向企业级/数据中心级、工业级/车规级的存储控制器等项目。
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01.主打存储器产品的“中央处理器”
自上世纪40年代电子计算机问世以来，存储介质 经历了磁-光-半导体的变化历程，带来了单位存储器容量的大幅上升、数据读写速度的跃升以及存储器单位物理体积的显著缩小。
其中，半导体存储器是目前存储领域市场规模最大的存储器件，具有体积小、存储速度快、存储密度高等优点。根据世界半导体贸易统计协会（WSTS）统计，2021年全球半导体市场规模为5558.93亿美元。其中，半导体存储器市场规模为1538.38亿美元，占全球半导体市场规模的比例为27.67%。
半导体存储器市场中，DRAM和NAND FLASH占据主导地位。市研机构Yole数据显示，2021年NAND FLASH约占半导体存储器市场的40%。
得一微的产品及服务主要围绕NAND FLASH展开。NAND FLASH存储器产品主要由一颗存储控制芯片和多颗串行的存储颗粒组成。根据Report Linker数据，NAND FLASH市场规模预计在2022-2027年保持每年5.33%的增长，并在2027年达到942.4亿美元。目前NAND FLASH全球市场高度集中，由国际领先存储颗粒厂主导。NAND FLASH的行业角色主要包括存储颗粒厂、存储控制芯片公司、存储模组厂等。
存储颗粒厂主要为三星电子、美光科技、铠侠、西部数据、SK海力士和长江存储等，专注于存储颗粒技术；存储模组厂主要包括金士顿、创见信息、宜鼎、朗科科技、江波龙和佰维存储等，专注于存储器产品的设计、加工和销售；存储控制芯片公司主要为群联电子、慧荣科技、得一微、点序科技、美满电子等，专注于存储控制技术，销售存储控制芯片。
当前得一微主要提供NAND FLASH存储控制芯片、工业用存储模组、IP及设计服务在内的一站式存储解决方案。存储控制芯片是存储器产品核心部件之一，起到中枢控制和管理调度的作用，是存储器产品的“中央处理器”，也是存储颗粒快速商业化落地的关键因素。
得一微致力于为移动计算终端、智能家居、智慧物联网、数据中心及云平台、工业互联网和智能汽车等各类行业应用提供以存储控制技术为关键价值的全栈式存算一体及存算互联解决方案。
02.去年营收7.45亿元营收增长率260.15%
得一微前身为深圳市硅格半导体有限公司，成立于2007年，其成立之初即专注固态存储。2017年，深圳硅格与2015年创立的深圳立而鼎宣布合并，约定新设得一微有限，由得一微有限收购深圳硅格与深圳立而鼎的控制权。2018年，得一微获得A轮3亿元融资，这也是当时中国大陆存储控制芯片行业史上最大一笔投资。2020年，得一微收购深圳大心100%股权，完成数亿元B轮融资，资产规模和竞争优势得到了进一步加强。截至报告期最近一期末，前述收购事项形成的商誉和无形资产净额合计分别为1.82亿元、0.93亿元。2019年、2020年、2021年、2022年上半年，得一微营收分别为1.26亿元、2.07亿元、7.45亿元、4.71亿元，2020年和2021年营收增长率分别为64.34%和260.15%；净利润分别为-0.84亿元、-2.93亿元、-0.69亿元、-0.36亿元。
▲2019年度~2022年上半年得一微营收、净利润及研发投入变化
同期，其研发投入分别为0.55亿元、1.81亿元、1.54亿元、0.74亿元，占当期营收的比例分别为43.94%、87.61%、20.61%、15.71%。报告期各期末，得一微员工总数分别为206人、287人、333人、354人。截至2022年6月底，其研发人员为222人，占比达62.71%；核心技术人员共3人，分别为吴大畏、李明豪、李晓强。得一微以存储控制技术为核心，拥有覆盖存储控制芯片各关键技术领域的六大核心技术，覆盖从存储颗粒端、存储控制芯片端到主机端各环节。截至2022年6月底，得一微及其子公司共拥有244项境内外发明专利，在中国境内登记集成电路布图设计专有权22项、软件著作权46项等。
报告期各期末，其经营活动产生的现金流量净额分别为-0.78亿元、-1.64亿元、-4.05亿元、-1.76亿元；存货账面价值分别为0.25亿元、1.24亿元、4.15亿元和5.24亿元，占流动资产比例分别为20.61%、27.31%、41.55%、51.93%，存货余额及占比流动资产比重逐年上升。报告期内，得一微综合业务毛利率分别为 7.90%、7.72%、18.80%和 13.76%， 低于同行业公司可比毛利率平均水平。公司综合毛利率与同行业公司毛利率对比如下：
群联电子是业界领先的NAND FLASH存储控制芯片及存储器产品提供商，其2021年度销售收入已经达到144亿元的规模，在与存储颗粒厂及其代理商的合作以及经营规模方面具有优势。
03.三大产品线：固态硬盘、嵌入式、扩充式
得一微的产品覆盖固态硬盘、嵌入式、扩充式存储器三大产品线，涉及消费级、企业级、工业级、汽车级应用。从主营业务分布来看，基于存储控制芯片的存储解决方案占其营收大头。
固态硬盘（SSD）存储控制芯片主要用于笔记本、台式机、工业控制系统、数据中心、基站等终端产品应用的固态硬盘产品中。得一微的固态硬盘存储控制芯片根据存储协议不同可分为PCIe SSD和SATA SSD两大类，具体如下：
嵌入式存储控制芯片主要用于智能手机、平板电脑、智能家居、物联网、工业互联网、智能汽车等设备的嵌入式存储器产品中。得一微的嵌入式存储控制芯片根据存储协议的不同，可分为eMMC和SPI NAND两大类。具体如下：
扩充式存储控制芯片主要用于SD卡、闪存盘（U 盘）、移动硬盘等便携式存储器产品中。得一微扩充式存储控制芯片根据存储协议的不同可分为SD和USB两大类，具体如下：
此外，得一微将自主研发的存储控制芯片中的核心功能模块以存储控制IP的形式授权给客户使用，用于其存储控制芯片的设计与量产。在存储颗粒端覆盖方面，得一微在积累了超200款存储颗粒的参数模型。其现有的存储控制芯片可适 配三星电子、美光科技、铠侠、西部数据、SK海力士和长江存储等存储颗粒厂不同堆叠层数和工艺制程的存储颗粒。报告期内，得一微主要产品的平均售价及销售数量情况如下：
其中存储控制芯片销量、产量和产销率情况如下：
存储器产品销量、产量和产销率情况如下：
04.客户集中度相对较高中芯国际为主要供应商
得一微采用以研发为核心业务环节的Fabless业务模式，其核心供应商包括晶圆代工厂、封装测试厂以及存储颗粒厂。其存储控制芯片搭载在朗科科技、台电、七彩虹、江波龙、晶豪科技、凌航科技、海康存储等知名存储模组厂的存储器产品中。基于存储控制 芯片的存储控制IP得到了美光科技、群联电子、瑞昱、慧荣科技等多家国内外存储颗粒厂及存储控制芯片公司的采用。除了上述客户外，得一微的存储器产品、技术服务等存储解决方案还应用于松下电器、长江存储、兆易创新、紫光展锐、阿里巴巴、FLEXXON、创维集团、九联科技、 长虹电器、朗新科技、三一重工、天邑康和、中兴通讯、国家电网等各行业知名终端应用客户的场景中。
目前得一微的主营业务客户主要以中国香港地区和大陆地区客户为主。其前五大客户主要为经销商客户。
报告期内，得一微对前五名客户销售金额分别为0.88亿元、1.16亿元、4.86亿元和3.32亿元，占当期营收比例分别为70.26%、56.05%、65.26%、70.49%，客户集中度相对而言较高，但不存在向单个客户销售比例超过当期营收50%或严重依赖少数客户的情况。2019年、2020年、2021年、2022年上半年，得一微向前五名供应商采购金额占当期采购总额的比例分别为83.14%、76.90%、71.07%、66.69%，占比相对较高。
截至报告期最近一期末，得一微前五名供应商中泰科源控股与公司存在一定股权关系，泰科源资本持有本公司0.44%股份，泰科源资本与泰科源控股 属于同一控制下的关联主体。得一微主要原材料为存储控制晶圆和NAND FLASH存储颗粒，报告期内，主要原材料占公司主营业务成本比例分别为82.76%、73.88%、75.27%、72.66%，所占比例较高，原材料采购价格波动对公司综合毛利率影响较大。
05.TCL基金参股无控股股东及实际控制人
截至招股书签署日，得一微的股权结构如下：
得一微拥有5家一级子公司、3家二级子公司以及1家参股企业，无分公司。其股权结构相对分散，不存在控股股东及实际控制人。根据招股书，得一微共有64名股东。第一大股东致存微持有公司11.24%的股份；第二大股东EpoStar持有公司7.93%的股份；华芯创原与合肥晨杉的执行事务合伙人为华芯投资或由华芯投资担任执行事务合伙人的主体，二者合计持股5.28%。TCL基金持股1.61%。得一微董事会由9名董事组成。董事会包括3名管理层董事（2名由致存微提名、1名由EpoStar提名）、3名外部董事（均由公司外部投资人提名）及3名独立董事，发行人任一股东未提名超过全体董事会成员1/2的董事。
其中，董事长为吴大畏，截至招股书签署日，吴大畏间接持有公司3.16%股份，作为致存微及山鼎科技执行事务合伙人，合计控制公司11.70%表决权。吴大畏现任得一微董事长、总经理，出生于1976年，2002年毕业于清华大学自动化系，获硕士学位；2004年10月获北京航空航天大学与美国佛罗里达国际大学电子工程双硕士学位。毕业后，吴大畏在2002年2月至2003年1月就职于上海复旦微电子股份有限公司（现为上海复旦微电子集团股份有限公司），担任系统工程师；2004年11月至2009年1月，就职于北京中星微电子有限公司，历任资深设计工程师、 资深设计经理；2009年3月入职深圳硅格任总经理；2017年11月至今任职于得一微有限及发行人。吴大畏作为牵头人，承担了多个围绕存储控制芯片的广东省、深圳市重点研发项目。目前吴大畏主要负责制定得一微技术发展路线及研发战略，指导年度研发工作计划及重点研发工作内容。得一微现任董事、监事、高级管理人员及核心技术人员2021年度薪酬情况如下（不包括股份支付的金额）：
06.结语：国内存储器行业正加速成长人才缺口亟待填补
国际市场上半导体存储器行业的领先企业大都经历了数十年以上的发展，并在全球范围内占据较大的市场份额，NAND FLASH行业高端市场目前仍由国际领先企业主导，特别是存储颗粒、存储控制芯片主要市场份额及前沿技术仍掌握在三星电子、美光科技、SK海力士等国际巨头中。相对而言，国内半导体存储器行业起步较晚，存储颗粒厂、存储控制芯片公司、存储模组厂均处于成长期，与国际较为成熟的半导体存储器生态相比，在企业数量、个体竞争力、产业链协同度及生态完善性等方面均有所不足，基础较为薄弱，关键技术创新能力较弱。国内以长江存储为 代表的存储颗粒厂、以得一微为代表的存储控制芯片公司已具备一定的设计及量产能力，但整体与国际知名存储企业仍存在一定差距。受国际经贸摩擦不确定性不断增加和新冠疫情常态化的双重影响，2021集成电路企业计划从境外引进人才数量和比例显著低于2020年，人才缺口的压力严重制约了行业的快速发展，中国集成电路行业专业人才的培养、引进、流动、激励、引导等工作仍待进一步加强。近年来，云计算、5G、大数据和人工智能应用的普及，数字经济、“全国一体化大数据中心”“新型数据中心”等政策的实施和“东数西算”“碳中和碳达峰”等国家战略的推进，激发了旺盛的存储器市场需求，衍生出大量新兴行业应用场景。得一微计划更主动地贴近行业客户，以应用场景和市场需求为导向提升技术水平。本文福利：得一微招股书，可在公众号聊天栏回复关键词【芯东西293】获取。附：得一微主要财务数据及财务指标
芯圈IPO
深度追踪国内半导体企业IPO；在国产替代的东风下，一批优秀的国内半导体公司正奔赴资本市场借势发展。
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