“芯”动不已，半导体板块怎么看？

来源:IC咖啡发布时间:2022-11-24490浏览

今年以来，半导体板块整体表现欠佳。Wind数据显示，截至目前，中证芯片产业指数年内累计下跌超30%。市场氛围看似阴雨绵绵，有位投资圈的大神级人物却悄无声息来了个大手笔——
根据伯克希尔·哈撒韦披露的报告，巴菲特在三季度抄底某知名“造芯大厂”，买入6006万股，一举加到了第十大重仓股的位置。不少媒体和投资者闻风而动：“这会不会是新的‘财富密码’？半导体要迎来反弹了吗？”激动的心、颤抖的手，众客官快来一探究竟。

半导体芯片产业缘何饱受关注？

最核心的逻辑是，在“自主可控”的紧迫需求下，半导体产业链的国产化率加速提升。

半导体产业链长且高度复杂，主要包括上游的芯片设计，中游的设备及材料生产、晶圆制造和封装测试，以及下游的具体应用。由于环节众多且技术难度高，过去半导体行业的发展非常依赖全球分工——欧美的芯片设计、中国的晶圆制造、韩国的存储芯片、日本的半导体材料及设备等。即便是一部智能手机，也汇聚了各国的高精尖技术才得以呈现在消费者面前。而随着地缘摩擦不断，半导体产业链的全球化格局有所松动，各国纷纷加大对本土供应链的布局，以增强对关键技术的控制权。在此背景下，我国半导体产业所面临的“卡脖子”困境亟待突破。其中，被“卡”得最严重的环节有EDA芯片设计工具、光刻机及光刻胶等关键设备及耗材等。目前，依靠海外进口，国内的芯片加工企业尚能实现较高的产能利用率和经营业绩。但如果不能实现全产业链的自给自足，断供风险将危及我国半导体产业的健康发展。因此，在核心技术与生产环节，实现国产替代刻不容缓。

半导体板块后市怎么走？

各位客官可能想问：半导体板块震荡犹存，后续行情又将如何演绎？贴心的富二来“支招”：短期看供需关系，中期看创新周期，长期看国产替代。

1短期看供需关系半导体是一个周期性与成长性并存的行业，在产业趋势长期向好的同时，呈现产品周期、产能周期与库存周期三者的相互嵌套，一个完整周期一般持续3-5年。今年以来，受疫情反复扰动的影响，PC、智能手机等终端消费电子产品的需求较为疲软。消费收缩，下游主动砍单，上游库存堆积，形成供过于求的局面。结果可想而知：半导体产品的出厂价格降低，企业的经营状况下滑，基本面与股价都比较低迷。着眼当下，半导体行业周期正值探底阶段，明年或将迎来拐点。从供给端来看，本轮周期中，上游厂商与下游商家的库存基本筑顶，经过接下来两个季度的去库存化，有望在明年第二季度回到正常水平。从需求端来看，随着疫情防控措施的优化和国内经济的复苏，消费场景和消费信心的恢复或将促进半导体下游产业需求回暖，消费电子、新能车、智能汽车等行业有望带领半导体重回“王者之巅”。

2中期看创新周期

半导体是典型的由下游应用需求拉动的产业。从早期的国防军工到后来的消费电子，半导体始终是新兴技术产业的座上宾。近年来，5G、物联网、汽车电子等下游应用场景蓬勃发展，终端应用需求将进一步分化，结构性机会正在酝酿中。

3长期看国产替代放眼长期，半导体产业“自主可控”进程加速，尤其是设备和零部件环节的进口替代，可能成为半导体行业未来的核心驱动因素。随着国家及地方的大批利好政策陆续出台，从财税、投融资、研发、进出口等方面都推出了具体办法支持软件和集成电路产业发展，半导体产业链的国产化或将提速，相关板块的长期配置价值凸显。

资料来源：光大证券展望未来，芯片作为衡量一个国家科技和创新水平的重要标志，国产替代势在必行，近年来国内各个短板环节都有所布局并取得显著进步，行业具备较大的成长空间，感兴趣的客官可以考虑采取择机逢低的方式慢慢布局。
板块内业绩分化明显借道芯片龙头ETF捕获长期成长

国内半导体板块估值自2018年至今历经急速拉升后进入区间调整，当前已经出现显著回落。Wind数据显示，芯片产业指数的最新市盈率（TTM）为39.89倍，处于历史37.01%分位数，整体具备较高的配置价值。

数据来源：Wind，统计区间为2015年12月31日至2022年11月22日。
但半导体产业链内部细分领域丰富，成分股数量众多且业绩分化显著，投资难度较大。客官如若看好半导体行业的未来发展，不妨关注一下富二家的芯片龙头ETF及其联接基金，借道指数型产品灵活、便捷地捕获板块长期成长机遇。
芯片龙头ETF（516640）紧密跟踪中证芯片产业指数（H30007.CSI），该指数聚焦芯片产业，长期业绩表现较优。中证芯片产业指数近5年、近3年累计涨幅分别为99.29%、58.35%，均超过同期市场大盘指数，超额收益显著。