“复星系”持股乐鑫科技冲刺科创板 客户囊括BAT

产品提供给BAT、微软、京东，背后股东囊括复星集团、京东方、小米……4月3日晚间，又一批冲刺科创板企业名单披露，背后“大佬”云集的乐鑫信息科技（上海）股份有限公司亮相。

上交所信息显示，乐鑫科技由招商证券股份有限公司保荐，拟融资10.11亿元。

近年来，这家从事无晶圆厂半导体的公司业绩增长迅速。2016年公司经营收入1.22亿元，2018年增长至4.74亿元；2016年公司归母净利润44.93万元，2018年增长至9388.26万元。

不过，公司仍然提醒称，集成电路行业易受国际贸易环境、宏观经济周期性波动、产业政策、居民消费购买力等因素影响，存在技术及产品更新迅速等特点。如果市场需求变化，可能对公司经营业绩造成不利影响。

服务对象囊括BAT、微软、京东

根据官网介绍，乐鑫科技是一家全球化的无晶圆厂半导体公司，成立于2008年，总部位于中国上海，在大中华地区、印度和欧洲都设立了子公司，致力于前沿低功耗Wi-Fi+蓝牙双模物联网解决方案的研发。

乐鑫科技致力于研究、设计和开发安全可靠的Wi-Fi和蓝牙技术解决方案。公司的系统级芯片 (SoC) 用于移动设备、家用电器、工业设备和对安全性能要求高的应用场景中。乐鑫科技Wi-Fi芯片实现高度集成，即在单颗硅片上集成射频系统、模拟和数字系统。

在招股书中，乐鑫科技表示，对于本次募集资金，公司拟在扣除发行费用后，将资金陆续投入到标准协议无线互联芯片技术升级项目、AI 处理芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目以及发展与科技储备资金，以推动公司主营业务发展。

不过，公司也提醒称，由于募集资金的投资项目具有一定的建设周期，且产生效益尚需一定的运行时间，无法在发行当年即产生预期效益。综合考虑上述因素，预计发行完成后当年基本每股收益或稀释每股收益低于上年度，导致公司即期回报被摊薄。

实际上，乐鑫科技背后明星股东与明星合作商云集。

乐鑫科技在招股书中介绍自己称，“公司受到小米、涂鸦智能、科沃斯、大金、蚂蚁金服等下游或终端知名客户的认可，产品支持国内外主流物联网平台。”

公司称，通过物联网开发操作系统ESP-IDF，公司产品能够支持众多全球主流的物联网平台，包括Google云物联平台、亚马逊AWS云物联平台、微软Azure云物联平台、苹果HomeKit平台、阿里云物联平台、小米物联平台、百度云物联平台、京东Joylink平台、腾讯物联平台、涂鸦云物联平台等国内外知名物联网平台，高效实现物联网感知层与平台层的智慧互联。

不过，乐鑫科技也指出，公司存在客户较为集中的风险。公司客户主要为小米、涂鸦智能等行业内知名企业，2016年度、2017年度及2018年度，公司向前五大客户销售的金额分别为7741.33 万、1.17亿元和2.27亿元，占同期营业收入的比例分别为62.97%、43.21%和47.88%，占比较高。若主要客户的经营情况和资信状况等发生重大不利变化或与公司的合作关系发生变化，将对公司经营产生不利影响。

此外，公司供应商也较为集中。乐鑫科技采用Fabless经营模式，专注于集成电路的设计业务，晶圆制造、封装和测试等环节分别委托予晶圆制造企业、封装测试企业代工完成。报告期内，公司前五名供应商的采购金额分别为5881.32万元、1.52亿元及2.77亿元，采购占比分别为96.20%、91.72%及94.87%，采购的集中度较高。公司主要供应商为台积电等国际知名厂商，公司与其建立了长期稳定的合作关系，供应渠道稳定。但仍不排除该类供应商因其自身原因而导致公司产品无法按时交付，从而对公司的经营产生不利影响。

复星集团、京东方、小米等明星股东云集

除了为BAT等多家知名公司提供服务外，乐鑫科技直接、间接持股股东在资本市场上也颇有名气。

招股书显示，目前乐鑫香港直接持有公司58.10%的股份，为公司控股股东。除此之外，亚东北辰、Shinvest和芯动能投资持有公司5%以上股份。

其中，亚东北辰持有公司569.23万股股份，占本次发行前总股本的9.49%。亚东北辰成立于2013年8月2日，注册资本100万元，法定代表人为潘东辉，公司是上海复星产业投资有限公司全资子公司。

天眼查显示，上海复星高科技（集团）有限公司持有上海复星产业投资有限公司100%股份。资料显示，上海复星高科技（集团）有限公司创建于1992年11月，1994年成为上海第一家民营高科技集团型企业。2017年11月之前，上海复星高科技(集团)有限公司董事长和法定代表人为郭广昌。

此外，芯动能投资持有公司312万股股份，占本次发行前总股本的5.20%。截至招股书签署日，芯动能背后的股东包括持股比例37.34%的京东方科技集团股份有限公司。

英特尔投资持有公司192万股股份，占本次发行前总股本的 3.20%。英特尔投资成立于1998年4月6日，总股本为1000股，每股面值为0.01美元。

金米投资持有公司150万股股份，占本次发行前总股本的2.50%。金米投资成立于2014年7月16日，认缴出资额为11.32亿元，实缴出资额为11.32亿元。天眼查显示，在层层股权关系背后，小米科技有限责任公司是金米投资的最终受益人，这也意味着小米间接持有乐鑫科技股份。

海尔赛富持有公司90万股股份，占本次发行前总股本的1.50%。海尔赛富成立于2014年10月23日，认缴出资额3.2亿元，实缴出资额3.2亿元。招股书中，青岛海尔股份有限公司持有海尔赛富63.12%股权。

美的投资持有公司90万股股份，占本次发行前总股本的1.50%。美的集团股份有限公司持有美的投资70%股权。

业绩增长迅速 2018年净利润近亿

早在3月21日，招商证券就在证监会披露，原本准备冲刺上交所主板的乐鑫科技改申请上交所科创板。根据公告，这一决定是乐鑫科技根据公司发展需求，结合企业自身定位及经营情况后作出的。

在招股书中，乐鑫科技近年来业绩增长迅速。2016年时，公司资产总额为1.55亿元，到2018年末资产总额就增长到3.77亿元；2016年时公司经营收入1.22亿元，2018年增长至4.74亿元；2016年公司归母净利润44.93万元，2018年增长至9388.26万元；2016年扣非归母净利润84.89万元，2018年增长至8836.40万元。

尽管如此，公司仍然提醒称，报告期内，得益于下游物联网市场的快速发展及公司适时推出符合市场需求的新产品，公司经营业绩保持了较高的成长性。但是，集成电路行业易受国际贸易环境、宏观经济周期性波动、产业政策、居民消费购买力等因素的影响，存在技术及产品更新迅速等特点。如果市场需求变化、行业供需格局变化、公司未能持续推出有竞争力的新产品、未能有效开拓新的客户渠道或重要客户合作关系发生变化等不可预测原因导致公司产品销售规模和销售价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。

报告期内，乐鑫科技综合毛利率分别为51.45%、50.81%和 50.66%，毛利率较高。公司称，毛利率仍然存在一定的波动，如若公司未能契合市场需求率先推出新产品、新产品未达预期出货量或市场竞争加剧导致公司产品价格大幅下降，将导致公司综合毛利率出现下降的风险。

此外，2016-2018年度，公司扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润加权平均净资产收益率分别为0.98%、32.74%和33.92%。本次发行后，公司净资产规模较发行前将大幅增长，固定资产折旧、无形资产摊销及研发费用将相应增加，由于募集资金投资项目产生经济效益需要一定的时间，存在因净利润无法与净资产同步增长而导致净资产收益率下降的风险。

报告期内，随着经营规模的扩大，公司的应收账款逐步增加。2016年末、2017年末和2018年末，公司应收账款账面净额分别为1698.01万元、4362.39万元和4602.66万元。乐鑫科技表示，虽然公司已经建立了严谨的应收账款管理体系，但是如果出现客户资信不良、公司管理不善进而造成应收账款不能按期收回或无法收回发生坏账的情况，将对公司的资金使用效率和经营业绩造成不利影响。

除了上述风险之外，乐鑫科技存货主要由原材料、委托加工物资和库存商品构成，随着公司经营规模的扩大，报告期内公司存货规模逐步扩大。2016年末、2017年末及 2018年末，公司存货账面净额分别为2169.46万元、5169.54万元及1.11亿元，占总资产的比例分别为13.91%、21.00%和29.41%。公司表示，若市场需求环境发生变化、市场竞争加剧或是公司不能有效拓宽销售渠道、优化库存管理、合理控制存货规模，可能导致产品滞销、存货积压，存货跌价风险提高，将对公司经营业绩产生不利影响。

新京报记者 林子 编辑 王进雨 校对 何燕

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