“国芯热”下 这家模拟芯片公司获近亿元A轮融资 即将冲刺科创板 时报看公司

无论在产业链布局还是在资本市场，最新一轮芯片制造的全球产业布局，行业调整正在发生与进行。越来越多的信号显示，以模拟芯片为爆发点的国内集成电路产业，正在新一波国产替代化浪潮的大概念中，迎来前所未有的行业变局与机遇。

昨日，专注模拟芯片国产化赛道的隐形冠军杭州瑞盟科技有限公司（简称“瑞盟科技”）对外宣布，获得近亿元的A轮融资。本轮融资由金浦新潮投资管理（上海）有限公司领投，由上海方广投资管理有限公司、深圳布谷天阙股权投资基金管理有限公司跟投。

据了解，目前瑞盟科技已经与保荐券商签约，预计今年底将启动上市辅导备案，明年将冲击科创板IPO。

模拟芯片领域小而散

“IC设计领域分数字电路和模拟电路。数字电路就像是400米短跑，而模拟电路更像是跑马拉松，”上个月刚刚参加完慕尼黑上海电子展的杭州瑞盟科技，5月26日发布消息称，迎来获得近亿元的A轮融资，目前瑞盟科技投后估值达10亿元。

官网显示，瑞盟科技成立于2008年，专注于高性能模拟集成电路和模数混合集成电路设计、测试和销售的高新科技企业。公司目前拥有马达驱动、ADC/DAC、高性能运算放大器、各类接口电路等系列产品，性能对标国际一流厂商，逐步在国产替代的基础上实现自主创新。

据了解，瑞盟科技自主研发的“低噪声微步控制马达驱动芯片”在安防行业已实现全面进口替代，2019、2020年该产品在国内市场占有率均在50%以上，为行业第一。

所谓模拟芯片，是处理外界信号的第一关，所有数据的源头是模拟信号，模拟芯片是集成的模拟电路，用于处理模拟信号。外界信号经传感器转化为电信号后，是模拟信号，在模拟芯片构成的系统里进行进一步的放大、滤波等处理。

相比其他芯片公司，瑞盟科技有何优势？在公司创始人，董事长冯炳军看来，国内的模拟电路企业的发展，会遭遇更高的三大门槛：技术门槛、资金门槛、客户门槛。但是恰恰是因为有了这些门槛，瑞盟科技才能够在众多的竞争者中脱颖而出。

模拟芯片是处理外界信号的第一关，也是连接着数字世界与自然世界的关键。布谷资本本创始人、瑞盟科技投资人王良海对证券时报e公司表示，从市场格局上看，国际厂商在模拟芯片市场占据着较大优势，产品种类十分丰富。

“在国内，由于行业发展投入周期长、研发基础弱等的实际情况，虽然有许多市场主体介入，但到目前为止，依旧是众多企业分布在各类细分模拟芯片领域，而这些细分领域的企业，往往体量不大，市场占有率低，无法形成头部与规模效应。”王良海表示，在过往相当长一段时间内，这种“小而散”的业态，使得国产芯片，尤其是模拟芯片领域，很少受到资本的关注和追捧。

从市场占有率来看，长期以来，国内模拟芯片市场被德州仪器、亚德诺、英飞凌等国际厂商占据了绝大部分份额，国产芯片自给率较低，2020年国内模拟芯片自给率约12%，尽管相对于2017年的5%已有大幅提升，但仍有巨大的国产替代空间。

在市场需求增长以及国产替代的背景下，模拟芯片产业链上相关公司，开始普遍受到投资者“追捧”。据集微网不完全统计，目前已有包括中科银河芯、微源半导体、川土微电子等近20家模拟/混合信号芯片厂商成功获得融资。同时，行业也掀起一波“上市热潮”，继思瑞浦、芯朋微、晶丰明源之后，艾为电子、苏州赛芯、希荻微等企业也开启了上市征程。

行业细分酝酿机遇

目前这一波国产替代，将为集成电路全产业链带来持续与可期待的市场环境与预期。尤其是细分赛道领域的模拟芯片领域，国内模拟芯片企业可以说打开了广阔的想象空间。

国产替代寻找机遇的当下，国内实际上真正能够在细分领域做到龙头的企业数量极其有限。以信号链领域为例，近年来，中国在国防、工业、电力、5G等场景对国产化的需求有所提高，而这些方面需要大量的信号链芯片，但国内专注在这一领域的自主创新企业却非常少。“因为无论在团队搭建，还是技术研发与市场布局与积累上，这都需要长时间的专注积累与市场认可的培育。”王良海认为。

就目前国内致力于发展信号链芯片的厂商分布情况来看，圣邦股份等本土老牌模拟芯片厂商多数具有信号链芯片产品，此外，还有思瑞浦、芯海科技及夏芯微等作为本土信号链芯片新秀也在市场中迅速崛起。

瑞盟科技的本轮融资，被业内认为是资本在信号链领域深入关注举动。“投资的价值在于有预见性的关注趋势，而不是只做追风者。”王良海强调，关注点在于，一个好的标的，应当具备深厚的专业积累、稳定的团队结构、一定程度的行业壁垒与当下已经在单一细分领域的头部特征与市场占有率。

王良海表示，多年前已经与瑞盟科技团队接触，进入投资尽调也有两三年。“布谷关注瑞盟科技主要是因为其在团队、技术、产品和市场四个维度具备的准龙头潜质。团队来自于中科院和士兰微电子，具备了十几年的技术积累，同时产品也经过了包括海康、大华、迈瑞等这些主要客户的检验并获得认可。还有就是在它在信号链领域的产品线的先发与深耕化优势。”清华同方出身、专注于集成电路领域投资的王良海认为。

“瑞盟科技是目前国内马达驱动模拟芯片第一品牌，市场占有率达到了50%。从产品线角度来看，它覆盖了多料号、多领域模拟IC产品，尤其是可以说覆盖了信号链各个细分通用品类的模拟芯片，并且还有多个爆款定制化的专用芯片产品。”在谈到对瑞盟的投资逻辑时，王良海认为，这意味着瑞盟过往专注于特定场景的技术和产品思路，恰恰提前预判了国内芯片发展的新空间，对于理性和专注于价值投资的投资人来说，在当下半导体热、模拟芯片热中，以瑞盟为代表的的这类行业公司，才真正具备优质标的的特质。

“其实类似信号链芯片的高端拓展，也并不是单纯靠资本的进入能够一蹴而就的，市场上目前大量存在的依旧是低端替换类，能做到工业级水平的信号链产品不多。”在多位近期关注半导体模拟芯片领域的投资人士看来，已经具备一定的市场占有率，并具有良好基本面的企业，很可能成为这一轮国产替代化中提前跑出的选手。