五年股价涨幅接近450%，苹果可能被小幅高估了！

智通财经APP获悉，过去五年，在基本面的支撑下，苹果股价上涨了449％，超过同期标普500指数102％的涨幅。然而，在面临日益激烈的市场竞争下，市场对于苹果股价能否维持上涨趋势开始出现忧虑。

对此，Seeking Alpha撰稿人Deniel Selivanov发表文章认为，苹果公允价值应为每股105．68美元，对比该股当前的股价水平，苹果可能被小幅高估了。

公司概况

在过去的二十年里，iPhone产品是苹果能够获得成功的一大因素，在2016年，iPhone占该公司总销售额的63％。然而，这也成为了苹果的一个问题，主要原因是：首先，智能手机业务已经成熟（增长率出现下滑）；其次，手机业务曾经是（现在也是）一个竞争激烈的行业。不过，苹果拥有其他竞争对手所没有的产品——庞大的iPhone用户群（例如，这允许苹果向其销售更多的服务）。同时，多年来，苹果一直能够有效地实现收入来源的多样化。

1．iPhone

从2016年到2020年，iPhone业务以0．20％的复合年增长率增长，占总销售额的比例由63．4％（2016年）下降至51％。

今年迄今为止，iPhone业务的增长率为18．5％，主要得益于支持5G网络的iPhone12系列，以及来自中国市场的发展。Selivanov认为，向5G转型将是这一领域增长的主要动力，并且，苹果也在Q2财报电话会议中发表了相关言论。

“在企业市场，许多行业的客户都在加速采用iPhone 12和5G作为其未来业务的关键平台。例如，达美航空正让其空乘人员使用iPhone 12和5G网络，以便在航空旅行反弹之际，尽可能地提供最好的乘客服务。”

“英国Openreach公司已经开始为数万名现场工程师配备iPhone 12，以加速向全国各地的家庭部署宽带服务。科罗拉多州的一家大型医疗机构UCHealth通过将PC stations转向iPhone手机，将每位患者的接种时间从3分钟缩短到了30秒。这使得他们的工作人员能够快速扫描和登记新患者，大大提高了其每日接种疫苗的效率。”

2．iPad

iPad业务在总销售额中所占的比例大致保持不变，2016年为9．6％，如今为9．1％。从2016年到2020年，iPad业务的复合年增长率为3．56％（总体趋势有所改善）。

如上图所示，iPad业务目前的增长率为24．9％，这主要由三个因素驱动的：M1芯片、支持5G以及居家办公的事实。虽然，新一代iPad能实现多种功能。不过，在同一市场领域中，全新的2合1笔记本电脑正逐渐展现优势。Selivanov认为，全新的2合1笔记本电脑将是一个非常有趣的解决方案，从这一个角度来看，他预计iPad业务占总销售额的比例可能将下降至约为7．8％（目前为9．1％）。

3．Mac

从2016年到2020年，Mac业务的复合年增长率为5．81％，同时，与iPad业务一样，Mac业务在2016年占总销售额的比例10．6％，如今为10．4％，仍然维持在一个水平上。

配备M1芯片的新一代Mac似乎受到了用户的青睐，但事实上，Mac业务今年以来的增长率为18．4％。Selivanov称，虽然不得不承认，苹果非常清楚如何取悦用户，但PC电脑是一个竞争激烈的市场，即使苹果的产品做得很好，但在工作方面，联想的产品表现可能更好。