Jefferies分析师Edison Lee近日警告称，如果特朗普当选总统并实施对中国进口商品的关税政策，苹果公司可能面临重大财务压力。根据他的分析，最坏情况下，苹果每部iPhone的生产成本可能增加多达256美元，导致其毛利率下降约7%。

尽管苹果在特朗普第一任期内获得了关税豁免，但李分析师指出，这种豁免并不一定会持续。当前，苹果约90%的iPhone在中国外生产，但即便如此，如果美国对中国进口产品征收高额关税，苹果的核心产品iPhone 16 Pro Max可能会受到直接影响，关税占其美国售价的比例可达到22%。

在最极端的情形下，若所有非美国制造的部件都按60%关税征税，苹果的毛利率可能减少约6.7个百分点，导致其现金流量折现法(DCF)估值下降10%。而如果仅对中国生产的部分产品征收60%关税，其他非美国制造的部件征税10%，苹果毛利率将下降约3个百分点，DCF估值也可能缩水5%。

然而，Lee认为，尽管关税影响不容小觑，但它们并非灾难性的。值得注意的是，随着印度和印尼等新兴市场的需求增加，苹果将面临日益严峻的供应链挑战，尤其是在搬迁产线的过程中，生产成本可能进一步上升，对利润造成长期压力。