微软在生成式AI领域曾一度领先，但如今市场表现不佳，引发对未来成长前景的担忧。尽管2024会计年度（FY24）营收创新高，达2451亿美元，年增近16%，但庞大的资本支出和不断攀升的成本对利润构成压力。

FY24资本支出已达557亿美元，占总营收近23%，且未来只增不减。据预估，FY25和FY26的资本支出占比将分别达到28%和27%。微软自由现金流成长放缓，主要因资金用于AI基础设施建造，如高价芯片和液冷系统，导致折旧成本提高。

Azure云端业务中，AI服务贡献了8个百分点的营收增长，但增幅低于上一季度，且未来预期也低于分析师预期。投资人对于生成式AI能否显着推动营收成长已感不耐。

微软与OpenAI的密切合作也引发关注。尽管OpenAI向营利性公司转型可能为微软带来机遇，但高层离职潮、营利模式转型等变动为双方关系埋下未知数。此外，转型伴随复杂的法律问题，监管机构可能深入调查。