在全球AI芯片市场火热的背景下，国内龙头寒武纪却面临亏损困境。2024年上半年，寒武纪营收下滑逾四成，净亏损达5.3亿元。近五年来，公司已累计亏损45亿元，主要归因于高额的研发投入及大客户的不稳定性。

尽管亏损持续，但美国出口管制收紧为国内AI芯片提供了国产替代机会，寒武纪有望承接央企、国企及运营商的算力建设需求。国内券商预测，寒武纪2024年营收可达11.16亿元，长期看好AI大模型对算力芯片的需求及国产替代商机。

寒武纪正加速产品研发，优化性能、功耗与面积，并抓住国内AI算力基础设施投入加大的机遇。然而，公司大客户依赖症依旧严重，前五大客户营收占比高达九成，且第一大客户频繁更换，对公司营收稳定性构成挑战。

未来，寒武纪需继续拓展客户基础，降低对单一大客户的依赖，并持续优化产品性能，以应对激烈的市场竞争和不断变化的市场需求。在国产替代的大潮中，寒武纪有望抓住机遇，实现业绩反转。