瑞银问题库中储存了10万多个投资者问题，凸显出现今的争议热点和主要的不确定性因素。在我们近期发布的Q-series报告中，瑞银各行业和各地区的分析师通力合作，以深度主题研究来解答投资者的关键问题，考量其所覆盖行业未来将受到的颠覆性影响，通过分析、预测和数据（包括UBS Evidence Lab）助力投资者对这些争议热点进行深入思考。

我们判定的十大关键主题是：

塑造“工业4.0”的这十大主题的变化速度有所加快，而且我们的主题仍相互交叉、贯穿。例如，人工智能应用日益广泛（主题5）和电动车普及率快速上升（主题2）强化了算力的指数级增长（主题1）。半导体含量持续增长、供应链中断和地缘政治局势对企业高管和政府益发重要（主题10），影响了资本开支、创新和脱碳。

01、算力及网络的指数级增长

摩尔定律（算力）和梅特卡夫定律（网络）的共同作用令许多日常生活中的技术成为可能，也给过去十年带来了显著的经济增长，有人将这段时期称为第四次工业革命的开端。

我们认为真正具有变革意义的大趋势是半导体行业的进步支撑了数据使用的爆炸式增长。而海量的数据又令人工智能能够通过越来越多的异构高端计算得以实现。半导体、高速泛在无线网络（5G）以及物联网（IoT）等关键赋能技术的不断进步则支撑了这一趋势。

下一代无线网络技术（6G）的研发已经开始，这将会加速超级连接性的实现，使得沉浸式扩展现实、3D全息以及数字复制品等新服务成为可能——也就是所说的元宇宙。

在应用端，AI计算的应用范围持续拓宽。案例之一便是在疫情封控措施的推动下，数字孪生体(Digital Twins)越来越多运用于不动产销售、房产开发、项目管理等领域。与此同时，自动驾驶技术也在不断发展。在半导体方面，上述趋势使得芯片的发展方向重回定制化（或半定制化）解决方案。通常情况来看，超大规模企业将会自研此类解决方案来满足自身需要。 

影响：数秒内解码基因组、化学科学达到新高度。这意味着疾病治疗有望取得重大进步。

担忧：大数据收集及奇点，AI算力鸿沟

02、可持续的交通出行

绿氢、先进材料、低温材料、燃料电池、自动系统、AI、安全通信、电气应用及可重复使用技术等零碳赋能技术的进步为地面、空中及太空出行带来了新机遇。合成航空燃料（SAF）目前依然是航空业实现绿色出行的垫脚石，未来十年依然是行业重点。

后疫情时代的消费者需求可能会发生变化，乘客们希望能通过无接触、无缝衔接、更快捷的点对点出行方式实现日常通勤，甚至是超音速旅行，而且还要具备可持续性和零排放。

航空及交通运输行业涌入了大量资本，投资于能够实现30分钟空中出租车出行或者运货的电动垂直起降（eVTOL）飞行器、商业太空运输、可重复使用火箭、超级高铁（Hyperloop）、超音速飞机以及氢能飞行器等领域的初创企业。

传统的飞机、直升机及商用飞机制造商都在加快推进脱碳，各自制定了未来5-15年的路线图。但是从更长期来看，传统制造商依然面临较大的行业颠覆及新玩家入局的风险。

影响：个性化公共交通工具、自动驾驶飞行器及车辆、太空

担忧：全球航空出行增长的大趋势是否会被遏制？

03、健康及康养科技迅猛增长

随着可穿戴跟踪设备及远程患者监测技术逐渐转向收集有价值的医学信息（例如心房颤动、血氧饱和度、血压、呼吸频率、癌症患者生存质量），我们或许会看到医疗服务的消费方式和风险病患群体管理方式的巨变。

先行一步找到创新方式适应这些技术的厂商有望成为大赢家；而随着这些技术加快对消费者的渗透（eMarketer估算在美国渗透率约为25%），医疗服务提供方（如医院）及支付方（如保险公司）也会被迫调整商业模式。

人工智能的发展对医疗服务的获取、诊断及疾病管理会产生重要影响。新冠疫情可能已经加速了这些趋势的进程、推动创新步伐的加快。

影响：患者居家诊疗、人口健康管理、精准营养

担忧：更长的寿命 = 全球人口规模更大、人口老龄化

04、机器人走向主流

随着未来几年机器人逐渐从自动化向自主化（具备自我学习能力的AI）蜕变，我们对机器人的认知将被颠覆。

1980年代 /2010年代，自动化分别降低了汽车行业 / 智能手机行业的成本、扩大了市场规模。随着我们迈入21世纪的第三个十年，新一轮的自动化趋势在各种非传统市场、通用应用领域愈发明显。自动化的潜在市场规模到2025年可能增至约2万亿美元（2020年约为5000亿美元），而其价值将从特定功能的自动化硬件转向软件，通用应用的规模可能在未来五年增长两倍。

影响：各行各业全局性的经济效率提升

担忧：在复杂环境中寻求实现可承受的成本

05、AI的规模化

投资者及企业过去两年的一大关注点是疫情及相关的政府管控措施，而这也合乎情理（尽管AI在疫情溯源的调查中可能发挥着重要作用）。

但是疫情同样加速了数字化进程以及新技术的应用，尤其是云技术。这一过程也将产生可能更为深入的、可供AI学习的数据集。以AI/ML（机器学习）为基础技术的下一代数据管理及分析公司已纷纷登上舞台。不过，欧美监管机构对AI潜在影响的关注度持续提高。

影响：另一轮创造性破坏？

担忧：治理、伦理、失业

06、气候破坏及修复

从1958年查尔斯·基林（Charles Keeling）开始在夏威夷莫那罗亚气象台（Mauna Loa Observatory）监测二氧化碳浓度至今已有64年；海洋生物学家蕾切尔·卡森（Rachel Carson）的环保檄文《寂静的春天》（Silent Spring）发表至今已有60年；从1990年第一份联合国政府间气候变化专门委员会评估报告（IPCC AR1）发布至今已有30多年；从联合国气候变化框架公约第一次缔约方会议（UNFCCC COP1）至今已有27年。

气候变化是衡量环境破坏的风向标、二氧化碳排放数据则是检测环境破坏与修复之间平衡的手段。那么，怎样才能阻止环境破坏这一广泛承认、却似乎不可阻挡的趋势呢？

影响：需要全系统的行动

担忧：人口及生活方式vs. 气候应对的迫切性

07、3D打印及非传统材料的崛起

尽管对化工行业而言——尤其是特种材料公司——新材料的出现是一种常态，但是在我们所处的这个十年，新材料的出现令商业模式、供应链面临被颠覆的风险。

3D打印和石墨烯的应用已经取得长足进展，而电池材料、生物基塑料在2020年代也将拥有广阔前景。碳减排和清理地球垃圾的宏大目标将继续给管理团队及投资者带来机遇和挑战。

影响：塑料生产的变革、汽车动力系统中新化学材料的探索

担忧：材料新老交替令现有投资的回报面临风险

08、科技颠覆传统银行业务

银行APP已经大幅优化，客户可以使用这些APP更好地管理个人财务，而无需产生额外费用。大部分发达市场出现了越来越多新型、功能极简的“数字化挑战者银行”，但是目前为止它们尚未明显撼动传统银行的市场份额及利润池。

但这一趋势还能持续多久？我们对全球范围内18家新型挑战者银行进行研究，发现传统银行之所以目前还未受明显影响，是因为客户惯性、新银行融资成本更高。之后的专门研究表明传统银行的这些护城河正逐渐遭到侵蚀，并且面临着两大基本风险：1）科技巨头进军银行业；2）来自其他市场的数字银行的跨境竞争加剧。

影响：产品利润率下降；高回报客户群体的压力；侧重削减成本；兼并收购

担忧：盈利能力面临结构性挑战

09、数据驱动型电商

新冠疫情加速了从服装到外卖等行业的线上渗透率，甚至连日用杂货零售的线上渗透率也翻了一番。

线上活跃客户数量的增长意味着零售公司、平台型企业可以掌握更多一手的消费者数据，进而驱动增量销售、减少损耗以及削减供应链成本，还可借助客户生命周期价值建模实现更有效的获客。

伴随行业向线上转型，供应商参与度需要提高。受成本所限，全渠道零售商要实现线上增长并非易事，但其提升规模效应和数据变现的空间较大，一些零售商也刚刚开始为这一新渠道设定利润贡献目标。

影响：科技投入增加、数据变现、线下关店

担忧：管理客户数据、客户体验问题及店铺集中化

10、监管风险上升

在经历了长时间的全球化之后，全球的线上、线下融合越加紧密，但如今这一趋势出现了“停滞”的迹象。

疫情令保护主义和地缘政治局势暗潮涌动，波及了从疫苗到半导体等诸多领域。而随着云技术、人工智能的应用，以及科技巨头将触角伸到每个人生活的方方面面，数字主权的概念和反垄断政策也应运而生。各国相继实行的疫情封控措施加深了社会不平等现象，因此也提升了对ESG中社会（S）维度的关注度，其影响不仅在社会层面，更涉及全球，以及各国通过加税为相关成本买单的可能性。

影响：数字化、地缘政治及脱碳颠覆多种传统商业模式

担忧：监管、逆全球化、利润率