「芯片」DRAM产业链回暖
来源:百家号 发布时间:2021-01-17 分享至微信
【芯片】DRAM产业链回暖

事件:近日,据报道,南亚科技表示DRAM价格将在今年第一季度上涨5%-10%,并将持续上涨至第二季度。

一、2021年下游景气带动DRAM需求增长15%,同时供给有限增长6.8%,供需改善下DRAM近期开始涨价,行业出现回暖迹象

DRAM(Dynamic Random Access Memory,动态随机存取存储器)是一种与CPU直接交换数据的内部存储器,通常作为读写频繁的程序内存或容量较大的主存储器,主要应用于智能手机、服务器、个人计算机等领域。


2019年DRAM全球市场规模约4000亿元,下游智能手机、服务器、个人计算机需求占比分别为41%、32%、13%。

1、需求回暖:下游服务器、智能手机需求回升,个人计算机行业补库存,共同拉动DRAM需求

服务器方面,服务器更新周期约为3年,全球服务器出货量在2018、2019年分别为1024万台、1185万台,达到近年高峰;由此推算,2021、2022年全球服务器市场有望迎来新一轮换机景气周期。此外,服务器下游云厂商2021年资本开支有望实现20%同比增长 ,同时行业信创需求释放,边缘/AI服务器提供长期动力。

「价值投研」在1月11日《【云计算】全球服务器市场现回暖迹象》一文中也指出,在经历了半年的去库存之后,目前服务器行业上下游开始出现回暖迹象。

据测算,2021年服务器市场的需求将增长6.9%,伴随着5G后周期数据量的爆发,服务器需求将持续提升。DRAM在服务器的成本占比中高达34%,服务器市场的持续增长将拉动DRAM需求。

智能手机方面,2020年受新冠疫情影响,全球智能手机出货量为12.5亿部,同比下降11%。在5G手机渗透带来持续换机需求及2020年低基数的背景下,2021年智能手机销量有望回升9%至13.6亿部,将进一步带动DRAM需求。

个人计算机方面,根据IDC最新数据,2020年全球PC出货3.03亿台,同比增长13.1%,而2017-2019年行业几乎零增长。PC销量的快速增长,使得行业厂商的DRAM库存水位降低至4-5周,预计短期内补库存需求较强,也将对DRAM需求形成有力支撑。

在服务器、智能手机、个人计算机的共同拉动下,DRAM需求有望持续增长;根据美光预测,2021年DRAM需求将增长15%以上。


2、供给有限:三星将一条DRAM产线转产CIS,SK海力士、美光暂无DRAM扩产计划

DRAM主要供应商为三星、SK海力士、美光,2019年分别占据全球市场份额的45%、29%、21%,合计95%。

2021年三大DRAM供应商总体产能或将小幅收缩。近期据报道,三星决定将一条DRAM产线改造为CIS产线,以扩大其CIS市场份额,并改善DRAM业务盈利状况。2020年10月,SK海力士以90亿美元收购英特尔NAND闪存及存储器业务,预计短期内将不会对DRAM扩产。美光方面,目前也尚无DRAM扩产计划。

同时,国内合肥长鑫、长江存储产能预计将在2021年内分别由4万片/月、5万片/月增长至8万片/月、10万片/月(主要是NAND Flash),合计增长9万片/月,DRAM增量少于三大供应商当前总产能的7.3%。根据咨询机构测算,2021Q4全球DRAM产能约为152万片/月,相对2020Q4增长6.8%,低于美光预测的需求增长幅度。

3、供需格局改善带来行业回暖,DRAM产品价格开始上涨

DRAM产品价格对供需关系的边际变化较为敏感,随着2021年DRAM需求增长超过供给增长,行业有望持续回暖。

2020年12月DRAM平均价格上涨18%,是自2020年3月DRAM产品价格持续下跌以来的首次上涨。近日,据报道,南亚科技表示DRAM价格将在今年第一季度上涨5%-10%,并将持续上涨至第二季度。

国内DRAM行业处在起步放量阶段,从上游芯片设计到下游封测,产业链核心公司将受益于DRAM行业回暖。


二、国产DRAM产业链中的核心受益方向:设计、封测、内存接口芯片

1、DRAM设计:兆易创新受益于自研产品与合肥长鑫产品双重放量

【兆易创新】是国内唯一DRAM芯片设计上市公司,存储芯片业务(主要是NOR Flash)营收占比为79.4%。2017年公司与合肥长鑫合作进入DRAM领域,一方面自行研发设计DRAM产品交由合肥长鑫代工,另一方面负责代理、运营合肥长鑫的产品。

公司自研的DRAM将在2021年内交由合肥长鑫投产,采用17nm/19nm制程,技术领先竞争对手。合肥长鑫产品在2020年成功导入国际知名内存品牌威刚,并且产能在2020年底已达4万片/月,2023年将达到12万片/月。公司将双重受益于自研产品量产和合肥长鑫产能提升。

2、DRAM封测:深科技子公司具备DRAM全产品封测能力,客户包括国际知名企业

【深科技】子公司沛顿科技具备DRAM全产品线封测能力,是国内最大的高端DRAM封测企业,客户包括全球第一大独立内存制造商金士顿、希捷、西部数据等。

2020年10月16日,沛顿科技(持股55.88%)与大基金二期(持股31.05%)等出资设立沛顿存储,将建设DRAM存储芯片封装测试业务、存储模组业务、NAND Flash存储芯片封装业务,预计全面达产后可实现年产值28.6亿元。

3、内存接口芯片:澜起科技市占率全球第二

【澜起科技】内存接口芯片业务营收占比99.6%,全球市占率超过40%,位居前二。公司盈利能力较强,2020年二季度毛利率高达73.7%,大幅高于行业内40%-50%的毛利率水平。

国内合肥长鑫已经量产推出相关DRAM产品,紫光集团将建设DRAM产线,大概率将使用公司的内存接口芯片。随着DRAM需求回暖,以及升级DDR5后接口芯片单价提高,公司产品有望实现量价齐升。
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