早前，在出海英雄谱上，鲜少有中国创业者的篇幅。

近几年，全球化浪潮及诸多政策利好让“出海”成为越来越多企业和投资者眼中的“黄金赛道”。不少企业陆续向中东、东南亚、欧美、日韩、印度等市场进发，以全球化的战略发展路径扬帆出海。

基于此，这也让中国悄悄成为出海大户。在泛娱乐领域，以欢聚集团、字节跳动、赤子城、Yalla等为代表的玩家正在海外抢占更多市场份额。

北京时间11月18日，欢聚集团对外发布新一季度财报。从财报来看，欢聚集团全球业务进一步增长，营收达6．505亿美元，同比增长21．7％， 其中BIGO板块实现营收近5．69亿美元。

获益于BIGO盈利水平的进一步扩大和集团运营效率的提升，在剥离YY Live业务后，欢聚集团首次实现净盈利3514万美元（非美国通用会计准则下）。BIGO板块净利率从上个季度的3．3％提升至8．7％，实现净利润4963万美元，环比增长155．3％。在发布财报后，欢聚集团也对外表示将追加十亿美元股票回购计划。

或受财报利好消息影响，欢聚集团今日盘前一度上涨超9％。在业绩增长背后，外界该如何看待欢聚集团的这份财报对外传递的信号？

内容＋运营实现正循环协同

出海的企业多了，打法也是五花八门。有的选择将国内成功的模式复制到海外，有的则是通过投资与并购的方式各种买买买，还有的就立足海外一心一意深耕国外市场等。不论企业以何种方式出海，找到正确的增长方式很重要。

作为深耕海外的玩家代表，欢聚集团又是如何更好的适应海外“生活”，寻找到增量价值？

一、借内容修炼内功实力

围绕不同市场的用户内容需求，如何持续产出优质内容，这考验平台的“内功”实力。尤其是互联网企业从实用工具类App出海到“内容驱动App出海”，从商业模式层面都知道提供优质内容的重要性。娱乐的底层是内容，正因为此，内容生态建设依然是欢聚集团最重要的事情。在本季度，欢聚集团践行下面三点：

其一，坚持泛娱乐战略，加强全球化市场发展步伐。后疫情时代，在线娱乐与社交需求迎来爆发式增长。根据全球移动应用数据分析机构Sensor Tower的调研，2021年上半年，全球消费者在娱乐应用中的支出达到45．9亿美元，相较2020年上半年增长55．8％，达到疫情暴发前增速的两倍。

市场需求的爆发，这意味着头部玩家们在短视频、社交、直播、游戏等方面都会有更多动作。在直播领域，欢聚集团的Bigo Live在海外已实现规模化盈利，这也离不开在内容上不断有新的形式去吸引更多用户。

Bigo Live在北美推出频道功能，频道主题涵盖美国最热门的话题跟现象。多位明星开设个人频道，Kreesha Turner财经课堂、Sam Asghari健身频道、Farrah Abraham心理健康频道等纷纷入驻，为明星提供了彰显自身创造力和才艺的平台，同时亦大力推动Bigo Live内容多样化和优质内容沉淀。

其二，加强游戏领域跨界联动，提升BIGO游戏上的内容价值，实现游戏与视频社交在平台上发挥协同作用。年轻用户本身对社交、游戏、直播、元宇宙这些的兴趣都很强，基于欢聚集团的全球化布局，以及视频社交的特性，这也让游戏成为欢聚集团生态里的重要一环。

本季度，Bigo Live与《圣斗士星矢：觉醒》在法国共同举办一系列内容创作者激励活动、主办及转播Garena旗下Free Fire电竞联赛，丰富端内游戏UGC内容生态。与游戏厂商的深度合作、积极参与行业活动，不断加强在游戏直播领域的布局，有利于BIGO拓展在游戏领域的影响力，丰富游戏板块的“朋友圈”。

其三，继续坚持以内容创作者为核心耕耘内容生态，孵化优质内容创作者。不论是Youtube还是B站，靠UGC生产优质内容为平台带来的商业化价值已获市场肯定。同样的，欢聚集团旗下的短视频平台Likee聚焦各品类内容创作者的挖掘、培育和扶持，为内容创作者打造最友好、活跃的内容创作社区，为更好地拓展用户群做准备。

Likee本季度在核心市场启动“万人万粉”创作者扶持活动，持续给各垂类创作者更多流量扶持和激励；同时，Likee继续在各地举办各类主题的赛事和挑战活动，进一步挖掘各品类最优秀和最有才华的内容创作者。在各项创作者扶持活动的助力下，三季度Likee整体官方认证创作者人数环比增长17％。

平台搭台吸引创作者，联合外部资源吸引更多创作者，不仅能放大平台创作者价值反哺到平台内容生态，最终还能实现在用户、用户时间和商业机会上实现多赢。

二、借运营为内容配上好“鞍”

好的内容与产品要想获得海外用户的认可，就像好马要配上好“鞍”。如今，企业出海都会想要做好深层次的本地化。比如“东南亚小腾讯”Sea在游戏的本土化运营不仅招募当地团队，而且还将地区文化融入游戏，在FIFA Online 泰国与越南版本中加入地区足球文化等内容。

本季度，欢聚集团经营费用为2．087亿美元，而2020年同期为2．494亿美元，较去年同期下降16％。经营费用的下降，主要是得益于欢聚集团在销售和营销费用下降至1．063亿美元。那么，欢聚集团又是如何在运营层面去做好的呢？

一方面以用户需求为核心，针对不同地区的用户围绕产品互动体验升级，创造更好的互动环境。比如Bigo Live通过不断优化多人房开播工具，并上线小窗、12麦位房间等新功能，进一步提升用户在直播间的体验，带动多人房开播人数环比提升2．3％，人均开播时长Q3环比Q2提升5．3％。

Likee二季度在俄罗斯、印尼、中东等地区上线Superlike功能，在俄罗斯，Superlike小范围上线后即获得创作者大量关注，吸引更多创作者加入社区，认证创作者数量MoM环比增长7．1％。

另一方面顺应市场需求，及时围绕产品战略定位调整需求。基于对市场的敏锐判断，在产品层面做出调整与升级，这也意味着能快速地抓住用户的需求。以Hago为例，从原来专注于休闲小游戏，逐步向多人音视频互动社交平台转型。

这种转型背后也是看到目前东南亚娱乐化Discord趋势，Discord 纯粹靠用户口口相传，自然增长起来的社区不仅粘性会更好，而且社区价值也在凸显。在过去几个季度里，Hago先后推出聚焦多人社交互动频道功能的改版（Hago 4．0）、家园群组功能，进一步满足用户娱乐互动的需求。

经过一系列的调整后，Hago初步实现了流量结构转型和用户互动水平的大幅提升，频道渗透率环比提升4．0％，家园群组功能渗透环比提升9．9％，语音房人均时长环比提升14．3％。

欢聚集团表示，未来Hago将围绕新的战略定位，为用户提供更加丰富的多人互动娱乐方式，打造基于兴趣的社交娱乐社区。

坚持内容与运营的协同发展，在业绩层面让欢聚集团首次实现净盈利，于它而言是个重要节点。站在出海的浪头上，外界是否要新的视角看待这些玩家们的价值？

换个视角看全球化价值

如今，国内企业出海的步伐在提速，从细分赛道来看，出海的玩家变得更多，并且线上化趋势越来越明显。随着后出海时代正在到来，外界该如何看待欢聚集团未来的价值？

在中国流量红利结束的今天，全球流量红利刚刚崛起。不可否认的是，泛娱乐在海外市场在具备巨大的变现潜力。根据Sensor Tower 的最新数据显示，2021 年第一季度美国消费者在生活方式类App（Lifestyle，包括交友及直播等日常休闲类App）上的支出增长了 30％，达到近 3 亿美元。

不论是社交、短视频，还是游戏产品面对都是年轻用户，年轻用户付费意愿高。欢聚集团的产品都是围绕泛娱乐，对年轻用户的吸引力高显然具备强劲的商业化增长空间。红杉资本创始人唐·瓦伦丁曾经将投资的指导原则总结为：“投资于一家有着巨大市场需求的公司，要好过投资于需要创造市场需求的公司。”

另外，虽说企业出海是趋势，但海外市场尤为复杂，不同区域政策面临诸多不确定性，现金则是企业出海挖增量的压舱石。目前欢聚集团整体财务状况良好，并且拥有充足的现金及现金等价物。截至2021年9月30日，欢聚集团的现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物、短期存款、限制性短期存款、及短期投资总额为48．547亿美元。

这意味着欢聚集团可加快步伐，拓展更多海外市场，展开更多创新业务，进行更多市场投入，从而实现更多商业上的回报。

最后基于全球泛娱乐的价值，已有投行机构上调欢聚集团的目标价。在发布二季度财报之后，八六证券分析师指出：“目前欢聚集团的BIGO业务的价值在股价中完全没有体现，所以我们预计这一错误定价将在适当的时候得到纠正。维持欢聚集团买入评级，目标价100美金。”截至目前，欢聚集团股价为54美元，较该目标价仍有较大上涨空间。

除此之外，以富途牛牛上的最新数据来看，目前有23家机构对欢聚集团做出预测，其中有8个强力推荐，14个买入。整体来看，不少机构对于欢聚集团看好的更多。尤其是随着欢聚集团盈利大幅超市场预期，业绩层面已经迈入稳健增长的道路，在资本市场上也会获得更多认可。

结语

贝佐斯曾提出的“飞轮效应”被外界津津乐道，这也成为亚马逊市值不断创新高的重要推动力。同样的该效应也在更多坚持长期主义发展路线上的公司身上奏效。

作为先行一步的“海外掘金者”和全球化的“价值创造者”，欢聚集团正借多元化的内容生态为业绩增长注入正循环的动力。随着它盈利层面渐入佳境，这或许也将成为欢聚集团在全球泛娱乐领域形成“飞轮效应”的标志。

远航的号角依然在吹响，头部玩家们继续扬帆稳步前进。

文｜美股研究社