恩智浦在2月3日公布了第四季度报告，也是完成与飞思卡尔合并后的第一次财报。半导体产业正面临宏观经济不确定性带来的需求走弱的影响，因此恩智浦此前对第四季度表现给出了两位数的营收下滑的预期。

　　然而，与飞思卡尔的合并打乱了这一数字，很难做出比较。

　　恩智浦管理层在财报电话会议上给出了更多的细节，下面就是他们向投资者透露的5大信息，发言部分来自路透社的会议记录。

　　计算起来很复杂

　　很难判断恩智浦是超出还是未达到第四季度预期，因为该公司只提供了包括飞思卡尔大约一个月营收的数字。对此其CFO Dan Durn解释：

　　“第四季度财报的亮点，请注意我们今天发布的报告包括来自飞思卡尔不足一个月的财务部分。鉴于很多流动变化的因素，我们不打算分拆出两家公司各自的业绩表现。”

　　确实存在很多流动因素，这也让我们很难判断该公司第四季度的业绩。一位分析师指出恩智浦资产负债表上的库存增加了，但现金流却显示库存出现净减少。采购审计需要收购方对被收购方的资产和负债进行修订，也是财务报表难以解析。

　　接下来，恩智浦的财报将把飞思卡尔全部业务包括进来，所以下一个季度的报告会比较容易理解。

　　时局艰难

　　因为宏观经济的不确定性，恩智浦正经历来自所有目标市场的需求减弱，也拉高了渠道库存水平。在第三季度财报会议上该公司提到了库存情况，在第四季度取得了一些进展，Durn表示：

　　“我们相信我们正处在一种不确定性需求环境中，在2015年下半年开始产生影响。在给出第四季度指引时我们采取了多项措施，旨在调整我们的渠道库存以适应弱于预期的需求环境。虽然在库存合理化方面我们还有更多工作要做，但我们正取得进展。”

　　恩智浦给出第一季度营收指引为21.7亿美元，是其指引范围的中间值，考虑到包括了恩智浦和飞思卡尔，这一数字较去年同期有明显下降。2015年第一季

　　度，恩智浦营收为14.7亿美元，飞思卡尔营收为11.7亿美元，总和约为26.3亿美元，这样算来恩智浦给出的第一季度指引年度同比下降了18%。考虑

　　到半导体产业的周期性，这种下滑也属正常。

　　辅助驾驶将推动增长

　　根据指引，收购飞思卡尔后，恩智浦的汽车业务在公司总体业务中占比超过1/3。好消息是，即使今后全球汽车销售没有明显增长，先进驾驶员辅助性能的更多采用也会给该公司提供增长机会。CEO Richard Clemmer解释：

　　“飞思卡尔擅长的雷达定位，加上CES上我们提到的新的解决方案，以及飞思卡尔开发的视觉产品，足以使我们在飞速增长的汽车市场保持领先地位，将在辅助和自动驾驶领域发挥作用。”

　　在1月份的CES展会上，恩智浦发布了一款针对移动市场的邮票大小的雷达芯片。先进安全系统如紧急刹车需要雷达，未来的自动驾驶需要一系列不同的传感器。

　　不管全球汽车市场是否增长，不断增加的汽车连接性以及多种先进的安全特性将驱动恩智浦汽车业务的增长。

　　协同效应发挥作用

　　恩智浦希望通过收购飞思卡尔在2016年产生2亿美元的协同效应。Durn给出了这方面的最新进展：

　　“谈到协同效应，公司正努力达到2亿美元的目标。我们自信的认为很有可能会超过这一目标，但让我们还是以2亿美元为预期。4月28日的分析师日我们将公布利润指引，会让大家了解到最新进展，也将反映出协同效应的进展。”

　　投资者可以在4月了解到更多信息，但恩智浦目前似乎正在超越2亿美元的年内目标。在未来几年，恩智浦希望总体年度协同效应达到5亿美元，这将长远改善该公司的利润。

　　恩智浦仍然有可能达不到长期目标，它也不是第一个在收购后给出过高协同效应承诺的公司，未来几年内还会有很多这样的案例，收购一家像飞思卡尔这样的大公司说来容易做来难。当然，至少目前恩智浦似乎已经走上正规。

　　智能手机缓慢下滑

　　恩智浦是移动支付系统如Apple Pay 和Android Pay中的NFC芯片的主要供应商。从iPhone 6开始苹果手机开始采用NFC芯片，高端Android手机通常也会采用NFC芯片。恩智浦预计高端智能手机市场仍将缓慢下滑，但Clemmer认为长期来看这并不会伤害恩智浦的NFC业务：

　　“如果考虑汽车以外的半导体需求，我们认为高端智能手机业务不会再继续保持以往的增长。有趣的是，移动钱包和智能手机的部署仍处较低的水平。随

　　着Apple Pay的普及，预计几个月后出现在中国市场上，iPhone以外的其他供应商也将推出类似产品以在中国市场上和iPhone进行竞争。”

　　苹果预计iPhone在第一季度的出货量将有所下降，但恩智浦仍存在大量机会可将其NFC芯片扩展到更多中端和低端的智能手机。目前，移动支付的普及率仍很低。有数据显示，2015年在美国有2320万人使用移动支付系统，到2019年这一数字将增长三倍以上。

　　智能手机以外，可穿戴设备为恩智浦NFC芯片提供另一大机会。虽然可穿戴设备可能不会像智能手机那样在过去十几年产生上千万甚至上百万的潜力，但带有移动支付功能的可穿戴设备的出货量在未来几年内仍将为恩智浦的NFC业务提供长足的增长。