谁是谁的谁？梳理紫光、大唐、中芯国际间关系

紫光、大唐的半导体产业链博弈可能会持续加深。我们希望它们维持在半导体业稳健、稳定、合理的范围内。

联交所资料显示，6月30日，紫光集团以每股8.886港元、总值2亿港元，增持中芯国际2248万股，占后者股份0.48％，最新持股增至9.35％。

2016年底以来，虽偶有减持记录，但“紫光系”与赵伟国个人整体不断增持中芯。

表面看，这次增持不会改变中芯权力平衡。目前，大唐电信仍是中芯最大股东，国家集成电路产业投资基金、紫光集团紧随其后。

但若你将赵伟光针对大唐系与高通合资成立瓴盛发难一事与此放在一个平面，或能体会到不同味道。

那就是，这里面，不但有紫光与高通的博弈，更有高通与大唐之间的博弈。而中芯看似在博弈之外，实质却是双方都要强化渗透的筹码之一。

无论紫光还是大唐，它们都必须拥有自己相对坚实的Foundry支持。否则，它们构建的半导体业价值链，会缺乏效率与核心支撑。

同期，中芯发生一个新的变动。原公司秘书龚志伟基于私人理由辞任这一职位及其中一位授权代表；高永岗获委任为联席公司秘书及授权代表；另一名为刘巍的人士获委任为联席公司秘书。具体信号且听下面分解。

过去紫光跟中芯很少发生关联。而当它后来整合下展讯、锐迪科等平台后，在本地选择流片、生产伙伴，中芯比台积电、GF有更多便利。

紫光不会这么露骨地说自己要整合中芯。去年投资、增持过程中，它与中芯都对外强调过，属于财务投资，不会改变中芯商业模式，不会改变“专业化、国际化”的定位，也不会寻求董事会席位等。

从中芯股价来看，虽然2008年以来增幅可观，大唐当初的投资早就有超高的回报，但就中芯未来成长性看，它的股价目前仍算低位。紫光的说辞，确实也有逻辑在。

中芯港股行情

中芯美股行情

这跟2008年大唐成功渗透中芯不一样。当时，中芯一是急需资本奥援，二是更想获取大唐电信主导的TD-CDMA芯片订单，它是国际三大3G国际标准的核心技术方。而大唐借助中芯，可以实现垂直整合TD产业链。

TD声量最初很大，后来并未真正崛起。这个带有诸多民族自豪感的全球三大3G标准之一，最终成为鸡肋。踌躇满志的大唐在这一投资案例上失色很多，相比当初，“金主+大客户”的地位弱化了。

后来，中芯遭遇诸多悲情，创始人离开，老团队分崩离析。而大唐期间借助大股东地位，玩起权力游戏。一番折腾后，总算稳定下来。走出财务被动的中芯，反而成了大唐的依赖。

这个也跟大唐在诸多央企中地位相对弱势有关。后来，它对中芯董事会的持续渗透，显示出一些不安。中芯获利可能不那么多，但它可以贡献不错的营收数据，同时它在整个中国可以掌控的半导体产业链中，地位确实核心。

但要说紫光没有任何觊觎心理，外界很难信服。因为中芯股价虽然长期处于低位，但业内人士尤其熟悉半导体业投资脉络的人明白，投资中芯未必比其他标的更好。