SK海力士Q2业绩不及预期，产品结构拖累ASP

受人工智能服务器对高性能存储器需求增加及价格上涨的推动，SK海力士在2026年第二季度交出了一份亮眼的财务答卷。据韩媒ET News和Chosun Biz等援引该公司财报数据显示，其当季实现营收约79.3万亿韩元（约人民币3661.33亿元），环比增长51%，同比增长257%。营业利润达到约60.5万亿韩元（约人民币2793.29亿元），环比提升61%，同比激增557%，折合约为416亿美元（约人民币2819.84亿元）。同时，营业利润率攀升至76%，较第一季度的72%提高了4个百分点。从上半年整体来看，该企业累计营收约131.9万亿韩元（约人民币6089.82亿元），首次跨越100万亿韩元（约人民币4617.00亿元）大关，累计营业利润约为98.2万亿韩元（约人民币4533.89亿元）。

尽管各项核心财务指标均刷新历史纪录，但此次披露的数据并未达到外界先前的乐观估计。据市场调研机构FnGuide统计，业界对SK海力士第二季度的平均预期为营收约83.9万亿韩元（约人民币3873.66亿元）、营业利润约64.7万亿韩元（约人民币2987.20亿元）。实际业绩比上述预测分别低了5.5%和6.4%。

据路透社及Wccftech等媒体援引市场分析人士的说法，导致这一落差的核心因素在于其产品组合中高带宽存储器（HBM）的比重过大。当前常规DRAM的价格上涨幅度超过了HBM，这使得该企业的平均售价（ASP）增速未能跟上行业整体水平。不过，通过增加HBM、人工智能服务器DRAM以及企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品的出货量，SK海力士依然实现了历史最优的盈利水平。

在产品线布局方面，备受瞩目的HBM4已于第二季度启动量产交货，并计划在2026年下半年全面扩充产能；其迭代产品HBM4E也在今年上半年完成了样品交付。此外，专为人工智能服务器研发的新一代存储器模块SOCAMM2在二季度销量显著增长，目前采用10纳米级1c工艺的SOCAMM2产品已正式扩大供应。在NAND闪存领域，该企业正加快向先进工艺过渡，321层NAND已成为产量占比最大的产品，预计到2026年底，该规格产品将占据其韩国NAND总产能的50%左右。

为了保障中长期的稳定供货，SK海力士正在积极推进长期供应协议（LTA）。目前，公司已与包括核心买家在内的约10家客户完成LTA谈判，并正与其他主要客户磋商追加签约。在产能扩建与投资方面，2026年的资本支出将突破40万亿韩元（约人民币1846.80亿元）。除了提前推进韩国清州M15X工厂的量产进程外，龙仁半导体园区的首座晶圆厂建设也在加速，以保障2027年初洁净室的顺利启用。

注：按1韩元≈0.004617人民币、1美元≈6.778466人民币计算。