英伟达市值缩水万亿美元，华尔街分析师依然看好

近两个月来，人工智能（AI）芯片巨头英伟达（NVDA-US）的市值缩水了约1万亿美元（约人民币6.80万亿元），其股价自5月14日的历史最高点下跌了16%。据彭博汇编数据显示，英伟达股价与费城半导体指数的相关性在上个月跌至2014年以来的最低水平。Accuvest Global Advisors首席投资官Eric Clark指出，由于该股前期涨幅过大且持仓过于集中，当投资者寻找新的AI投资标的时，英伟达自然成为了资金调仓的对象。

随着市场资金配置发生显著变化，投资焦点逐渐从GPU龙头转向存储芯片等AI供应链环节。尽管英伟达预计仍将实现标普500指数中第四快的营收增长，但其今年以来的股价仅上涨了5.6%。相比之下，费城半导体指数今年累计大涨74%，有望创下2003年以来的最佳年度表现。其中，美光科技（MU-US）受益于高带宽内存（HBM）价格的大幅上涨，今年股价飙升229%，成为半导体板块的最大赢家，而英伟达却沦为费城半导体指数30只成分股中表现第三差的股票。

据彭博汇编数据，英伟达目前未来12个月的预期市盈率（P/E）约为18倍，创下2019年初以来的最低纪录。这一数值不仅低于标普500指数超过20倍的预期市盈率，也低于纳斯达克100指数近23倍的水平。Fulton Breakefield Broenniman研究主管Michael Bailey表示，市场情绪已经发生转变，过去预期较低的企业如今成为了资金追捧的对象。

不过，估值的回落并不意味着公司经营状况出现恶化。事实上，分析师在近几个月内不断上调英伟达未来几个季度的盈利预期。资金的流出主要源于AI投资主线的切换，市场资金正逐步流向存储及其他半导体企业，如美光、超威半导体（AMD-US）和英特尔（INTC-US）等公司今年的股价均表现优异。

据彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）资料，即便谷歌、亚马逊等大型客户正积极研发自研AI芯片，英伟达在AI服务器GPU市场的领先地位依然稳固。预计到2025年底，英伟达将占据97%的服务器GPU市场份额，高于2024年底的95%。

在财务预期方面，市场预计英伟达在截至2027年1月底的2027财年，营业收入将达到3930亿美元（约人民币2.67万亿元），净利润将达到2280亿美元（约人民币1.55万亿元），同比分别增长82%和90%。近三个月内，其盈利预期更是被上调了13%。

目前，在跟踪英伟达的82位分析师中，仅有3人给出“持有”评级，1人建议“卖出”，其余均维持“买入”评级。其平均目标价为302美元（约人民币2054.17元），这意味着在未来12个月内仍有超过50%的上涨空间，也是“美股七雄”中预期回报率最高的股票。分析人士指出，只要AI数据中心的需求保持增长，公司的盈利增长有望推动股价重新走强。

注：按1美元≈6.80人民币计算